Thị trường tài sản thực được mã hóa (RWA) bùng nổ, vốn hóa vượt 30 tỷ USD, tăng hơn 420% nhờ trái phiếu Kho bạc Mỹ on-chain

Thị trường *tài sản thực được mã hóa (RWA)* đang bước vào giai đoạn tăng tốc mạnh mẽ trong năm 2025, với giá trị vốn hóa đã vượt mốc 30 tỷ USD và *tăng hơn 420%* chỉ trong vài tháng. Theo Cointelegraph đưa tin ngày 14 (giờ địa phương), làn sóng *RWA* hiện không còn dừng ở mức “kỳ vọng tương lai” mà đã chuyển sang giai đoạn *dòng tiền thực từ tổ chức tài chính* chảy vào thị trường.

Theo Cointelegraph, vốn hóa thị trường *RWA* đã tăng từ khoảng 5,8 tỷ USD ngày 1 tháng 1 năm 2025 lên hơn 30,2 tỷ USD vào ngày thứ Tư gần nhất. Trong đó, tài sản *trái phiếu Kho bạc Mỹ được mã hóa* chiếm vai trò dẫn dắt khi vọt từ 3,9 tỷ USD lên trên 15 tỷ USD. Nhóm tài sản hàng hóa được mã hóa, đặc biệt là vàng, là động lực lớn tiếp theo. Nếu quy đổi theo tỷ giá hiện tại, 30,2 tỷ USD tương đương khoảng 44,6 nghìn tỷ đồng, cho thấy quy mô *RWA* đã vượt xa một thị trường thử nghiệm nhỏ lẻ. *bình luận* Đà tăng hơn 420% trong vài tháng, trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa nói chung còn nhiều biến động, cho thấy *RWA* đang nổi lên như một mảng tăng trưởng có tính độc lập tương đối với chu kỳ đầu cơ thông thường.

Động lực tăng trưởng chính hiện đến từ *trái phiếu Kho bạc Mỹ được mã hóa*. Chuyên gia Dominic John thuộc Zeus Research nhận định, việc mã hóa trái phiếu chính phủ Mỹ đã cung cấp một kênh tiếp cận *on-chain* “tuân thủ quy định” đối với lợi suất từ tài sản truyền thống, từ đó dần biến blockchain thành một “mạng lưới phân phối vốn cho nhà đầu tư tổ chức”. Theo Dominic John, khi thị trường mở rộng sang các quỹ và cổ phiếu được mã hóa, dòng tiền đang chuyển từ *tính đầu cơ cao* sang *tập trung vào lợi suất thực tế*, phản ánh nhu cầu tìm kiếm công cụ đầu tư ổn định, minh bạch hơn trên blockchain.

Mảng *hàng hóa được mã hóa* cũng đang gia tăng tầm ảnh hưởng trong hệ sinh thái *RWA*. Các tài sản như vàng được hưởng lợi rõ rệt từ bối cảnh căng thẳng địa chính trị và biến động gia tăng trên thị trường tài chính truyền thống. Việc có thể giao dịch 24/7 trên blockchain, ngay cả khi sàn giao dịch truyền thống đóng cửa, giúp nâng cao thanh khoản toàn cầu và khả năng tiếp cận cho nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức. *bình luận* Mô hình “vàng on-chain” cho phép nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp cận phân mảnh, chi phí thấp, trong khi tổ chức có thể tận dụng hạ tầng lưu ký và giao dịch phi tập trung mà vẫn neo theo giá tài sản thực.

Bên cạnh yếu tố sản phẩm, *môi trường pháp lý* đang trở thành trụ cột nâng đỡ sự bùng nổ của thị trường *RWA*. Tại châu Âu, khuôn khổ quy định Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) đã góp phần hạ thấp rào cản gia nhập cho nhà đầu tư tổ chức, tạo nền tảng pháp lý để các sản phẩm *RWA* phát triển quy mô lớn. Nhiều phân tích cho rằng, sau giai đoạn 2024, *RWA* đã dần thoát khỏi vai trò “khái niệm được kỳ vọng” để bước sang giai đoạn *thị trường có cấu trúc, có sản phẩm và có doanh thu thực*.

Trong báo cáo chung, các nhà nghiên cứu Jongyong Chan và Yukon Lim (CoinGecko) cho biết những thử nghiệm ban đầu trong lĩnh vực *RWA* đã dần kết tinh thành “*mô hình chuẩn và khung vận hành thực tế*”, từ đó thúc đẩy tốc độ mã hóa tài sản tăng nhanh rõ rệt. Sự tham gia tích cực của các tập đoàn quản lý tài sản hàng đầu như BlackRock với quỹ USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), hay Fidelity với token lãi suất số FDIT, đang củng cố mạnh mẽ niềm tin thị trường vào *RWA*. *bình luận* Khi các “ông lớn” quản lý tài sản truyền thống chính thức triển khai quỹ và token hóa lợi suất trên blockchain, thông điệp gửi tới giới tổ chức là: *RWA* không còn là sân chơi thử nghiệm, mà đang trở thành một mảng kinh doanh chiến lược dài hạn.

Tuy vậy, nhiều chuyên gia cho rằng bước tăng trưởng tiếp theo của *RWA* sẽ phụ thuộc vào khả năng mở rộng ra ngoài phạm vi *trái phiếu Kho bạc Mỹ* và *hàng hóa*. Dominic John nhấn mạnh “phần vốn dễ tiếp cận nhất đã chảy vào thị trường”, gợi ý rằng giai đoạn kế tiếp sẽ quyết định bởi tốc độ phát triển của *cổ phiếu, quỹ, và tín dụng tư nhân được mã hóa*. Nghĩa là, để duy trì đà mở rộng, các nhà phát triển và tổ chức tài chính cần đưa nhiều lớp tài sản phức tạp hơn lên blockchain một cách hợp pháp, minh bạch và hiệu quả. *bình luận* Nếu những mảng này cất cánh, *RWA* có thể trở thành cầu nối chủ lực giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung, biến blockchain thành hạ tầng mặc định cho dòng vốn tổ chức.

Trong bối cảnh *RWA* ngày càng được xem là chủ đề trung tâm của ngành blockchain, năm 2025 có khả năng trở thành *năm bản lề* khi dòng tiền tổ chức và khung pháp lý cùng lúc dịch chuyển theo hướng thuận lợi cho *tài sản thực được mã hóa (RWA)*. Với vốn hóa đã tăng hơn 420% và vượt mốc 30 tỷ USD, thị trường *RWA* đang cho thấy tiềm năng trở thành động cơ tăng trưởng dài hạn của hệ sinh thái tiền mã hóa, thay vì chỉ là một xu hướng ngắn hạn mang tính đầu cơ.