300 nghìn tỷ won hoàn trả cổ đông: kịch bản chờ Samsung, SK Hynix xác nhận

Tổng mức hoàn trả cổ đông hàng năm của Samsung Electronics(005930) và SK Hynix(000660) có thể vượt 200 nghìn tỷ won, thậm chí chạm mốc 300 nghìn tỷ won, theo nhận định đang lan truyền trên thị trường. Tuy nhiên đây không phải chính sách mới đã được hai công ty chốt, mà là kịch bản tính toán dựa trên nguyên tắc hoàn trả dòng tiền tự do (FCF) hiện hành cùng ước tính kết quả kinh doanh.

Hãng tin Yonhap đưa tin ngày 16 rằng Samsung Electronics và SK Hynix có thể công bố chính sách hoàn trả cổ đông mới sớm nhất trong tháng này, và giới chứng khoán đang nhắc đến kịch bản Samsung Electronics hoàn trả khoảng 200 nghìn tỷ won, SK Hynix khoảng 100 nghìn tỷ won. Cả hai công ty đều đạt kết quả kinh doanh quý II cao kỷ lục, nhưng quy mô và phương thức hoàn trả bổ sung vẫn chưa được chốt chính thức.

Trong chính sách hoàn trả cổ đông giai đoạn 2024-2026, Samsung Electronics cam kết trả lại cho cổ đông 50% dòng tiền tự do phát sinh trong ba năm, cùng khoản cổ tức định kỳ 9,8 nghìn tỷ won mỗi năm. Công ty cho biết sẽ xem xét nguồn tiền còn lại vào cuối mỗi năm và có thể cân nhắc hoàn trả sớm nếu vượt mức cổ tức định kỳ.

Trong kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp công bố tháng 3 năm nay, Samsung Electronics cho biết sẽ đầu tư hơn 110 nghìn tỷ won cho cơ sở vật chất và nghiên cứu phát triển trong năm nay. Cùng tài liệu này, công ty cho biết đã chi 20,9 nghìn tỷ won cổ tức tiền mặt và 8,4 nghìn tỷ won mua lại cổ phiếu quỹ trong giai đoạn 2024-2025, đồng thời sẽ tiếp tục hoàn trả thêm trong năm 2026 nếu còn dư nguồn tiền theo tiêu chuẩn 50% FCF ba năm.

SK Hynix cũng duy trì mức 50% FCF lũy kế làm nguồn hoàn trả cổ đông trong chính sách giai đoạn 2025-2027. Công ty đã nâng cổ tức cố định hàng năm từ 1.200 won lên 1.500 won mỗi cổ phiếu, đồng thời trích riêng 5% FCF để củng cố cấu trúc tài chính.

SK Hynix cho biết sẽ xem xét hoàn trả bổ sung nếu đạt được mục tiêu tài chính vào năm 2027, và sẽ cân nhắc khả năng hoàn trả sớm trước khi chính sách hết hạn nếu kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng. Nhìn vào chính sách hiện hành, đây là cấu trúc vừa mở rộng cổ tức vừa đảm bảo ổn định tài chính.

Kết quả kinh doanh quý II năm nay là nền tảng củng cố những kỳ vọng này. Samsung Electronics ghi nhận doanh thu hợp nhất 171,5 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động 89,5 nghìn tỷ won trong quý II. SK Hynix đạt doanh thu 79,3 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động 60,5 nghìn tỷ won trong cùng kỳ. Cả hai công ty đều cho rằng nhu cầu bộ nhớ phục vụ AI là nguyên nhân chính giúp kết quả kinh doanh cải thiện.

FCF là khoản tiền mặt thu được từ hoạt động kinh doanh sau khi trừ đi các khoản chi đầu tư tài sản cố định như xây dựng cơ sở vật chất. Chỉ số này thường được dùng để đánh giá khả năng chi trả cổ tức và mua lại cổ phiếu quỹ, nhưng không đồng nghĩa với lợi nhuận hoạt động. Trong ngành bán dẫn, nơi quy mô đầu tư thiết bị rất lớn, nguồn tiền thực tế dành cho hoàn trả có thể thay đổi theo kế hoạch đầu tư dù lợi nhuận tăng.

Samsung Electronics đã công bố kế hoạch đầu tư hơn 110 nghìn tỷ won, còn SK Hynix cũng đưa ra mục tiêu mở rộng đầu tư song song với mục tiêu tiền mặt ròng, nên quy mô hoàn trả thực tế sẽ phụ thuộc vào tiến độ đầu tư, lượng tiền mặt nắm giữ và cách thức mua lại, hủy cổ phiếu quỹ. Rất khó xem con số 200-300 nghìn tỷ won là quy mô cổ tức hay mua lại cổ phiếu đã được xác nhận.

Trước đó, SK Hynix từng công bố hôm 16 tháng 6 liên quan đến thông tin về khoản hoàn trả cổ đông quy mô 100 nghìn tỷ won, rằng công ty "đang xem xét nhiều phương án hoàn trả cổ đông khác nhau nhưng chưa xem xét nội dung cụ thể". Reuters đưa tin ngay cả sau khi công bố kết quả kinh doanh vào tháng 7, công ty vẫn chưa đưa ra thời điểm, quy mô và cấu trúc của chính sách hoàn trả cổ đông.

Sự chú ý của thị trường hiện đổ dồn vào việc làn sóng tăng trưởng ngành bán dẫn sẽ chuyển hóa thành dòng tiền ở mức độ nào. Việc mở rộng đầu tư máy chủ AI vốn có lợi cho nhu cầu bộ nhớ hiệu năng cao, nhưng phía nhà cung cấp đồng thời phải mở rộng năng lực sản xuất và tăng đầu tư nghiên cứu phát triển. Đây cũng là lý do câu chuyện mở rộng hoàn trả cổ đông và mở rộng tái đầu tư được bàn đến song song.

TokenPost từng đưa tin về dự báo của các công ty chứng khoán cho rằng tổng mức hoàn trả cổ đông bổ sung của hai công ty có thể lên tới gần 300 nghìn tỷ won. Nhận định lần này cũng nằm trong mạch thông tin đó. Điều quan trọng không phải bản thân con số 300 nghìn tỷ won, mà là hai công ty sẽ đưa ra chính sách chính thức như thế nào khi vừa cân nhắc khả năng tạo tiền mặt vừa duy trì quy mô đầu tư lớn.

Việc mở rộng hoàn trả cổ đông cũng từng được nhắc đến như một điều kiện giúp cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix phục hồi. Tuy nhiên mua lại cổ phiếu quỹ có thể làm giảm số cổ phiếu lưu hành nhưng không đảm bảo diễn biến giá cổ phiếu trong tương lai, còn quy mô và thời điểm hoàn trả bổ sung sẽ chỉ được cụ thể hóa sau khi hội đồng quản trị từng công ty ra nghị quyết và công bố thông tin.

Có nhận định cho rằng chính sách hoàn trả cổ đông mới của hai công ty có thể lộ diện sớm nhất trong tháng này. Trước khi có công bố chính thức, nguyên tắc hoàn trả FCF hiện hành, kế hoạch đầu tư riêng của từng công ty và các giải trình sau công bố kết quả kinh doanh vẫn là cơ sở để đánh giá.

Nguồn kiểm chứng: Yonhap News, Bộ phận IR Samsung Electronics, Trang tin SK Hynix, Reuters (đăng tải lại)