Figure mở rộng tín dụng on-chain sang vay mua ô tô token hóa trên Solana(SOL) và Ethereum(ETH), đẩy mạnh RWA trong DeFi

**파이겨·하시트라, mở rộng ‘từ’token hóa‘từ’ sang mảng vay mua ô tô trên blockchain**

Theo Cointelegraph đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), nền tảng cho vay phi tập trung “Democratized Prime” thuộc **파이겨(Figure)** vừa bổ sung mảng vay mua ô tô vào nền tảng **từ**tín dụng token hóa**từ**. Động thái này cho thấy phạm vi **từ**tài sản trong thế giới thực (RWA)**từ** trong **từ**tài chính phi tập trung (DeFi)**từ** đang được mở rộng, từ mảng vay thế chấp nhà ở sang lĩnh vực **từ**tín dụng tiêu dùng**từ**. Đi kèm cơ hội lợi nhuận là nguy cơ **từ**rủi ro tín dụng**từ** cũng gia tăng đáng kể.

Nền tảng Democratized Prime được thiết kế như một thị trường nơi các loại **từ**tín dụng tiêu dùng on-chain**từ** có thể được phát hành, giao dịch và huy động vốn trực tiếp trên blockchain. Giám đốc điều hành 파이겨, Michael Tannenbaum, cho biết công ty đã “chuẩn bị có chủ đích” cho hướng đi này và tiết lộ nền tảng đã xử lý hơn 22 tỷ USD các khoản vay được đưa lên blockchain.

파이겨 ra mắt nền tảng **하시트라(Hastra)** vào năm 2025, đồng thời mở cửa cho công chúng trong cùng năm. Giai đoạn đầu, Hastra hoạt động trên mạng Solana(SOL), tận dụng hạ tầng thực thi cho vay và hệ thống tín dụng của 파이겨 để đưa **từ**tài sản trong thế giới thực (RWA)**từ** lên on-chain. Hiện Hastra đã mở rộng sang mạng tương thích Ethereum(ETH), qua đó kết nối với hệ sinh thái **từ**DeFi**từ** rộng hơn. Theo phía công ty, các sản phẩm **từ**vay mua ô tô token hóa**từ** sẽ được triển khai trước trên Solana, sau đó dự kiến chuyển sang Ethereum vào khoảng tháng 6.

Tuy nhiên, việc đưa **từ**tín dụng tiêu dùng**từ** lên blockchain không đồng nghĩa rủi ro nội tại được xóa bỏ. Đặc biệt, các khoản **từ**vay mua ô tô dưới chuẩn**từ** thường có tỷ lệ chậm trả và vỡ nợ tăng mạnh khi kinh tế suy yếu. Câu hỏi đặt ra là các sản phẩm **từ**tín dụng on-chain**từ** này sẽ chịu đựng ra sao trong các giai đoạn căng thẳng thị trường. Cùng với đó là các bài toán về **từ**quy định pháp lý**từ**, mức độ **từ**minh bạch dữ liệu tín dụng**từ** và cách thức quản lý rủi ro giữa bối cảnh biến động giá tài sản crypto.

bình luận: Với bản chất là tài sản nợ gắn với chu kỳ kinh tế, nếu nhà đầu tư DeFi chỉ nhìn vào lợi suất mà bỏ qua rủi ro vĩ mô và chất lượng tín dụng cơ bản, cú sốc thanh khoản on-chain hoàn toàn có thể xảy ra khi nợ xấu tăng.

Trên thị trường, kỳ vọng về tăng trưởng của 파이겨 cũng đang được nhấn mạnh. Các nhà phân tích tại Bernstein mới đây đã đưa ra khuyến nghị “outperform” cho cổ phiếu của công ty, với **giá mục tiêu 67 USD**, đồng thời cho rằng doanh nghiệp đang bị **định giá thấp** so với tiềm năng. Riêng trong tháng 3, giá trị giải ngân cho vay của 파이겨 vượt 1,2 tỷ USD, trong khi tổng giá trị giao dịch quý I đạt khoảng 2,9 tỷ USD. 파이겨 đã niêm yết trên sàn Nasdaq ngày 11 tháng 9 năm 2025 với mã cổ phiếu FIGR.

bình luận: Việc được các tổ chức phân tích lớn đánh giá cao cho thấy thị trường truyền thống đang dần nhìn nhận nghiêm túc mô hình token hóa tài sản nợ mà 파이겨 theo đuổi, dù rủi ro chu kỳ tín dụng vẫn còn hiện hữu.

Động thái mở rộng sang **từ**vay mua ô tô token hóa**từ** cho thấy mảng **từ**tín dụng on-chain**từ** đang thoát khỏi phạm vi truyền thống là **từ**vay thế chấp nhà ở**từ** để tiến sâu hơn vào **từ**tài chính tiêu dùng**từ**. Nhu cầu tìm kiếm **từ**lợi suất từ tài sản trong thế giới thực (RWA)**từ** trong **từ**DeFi**từ** ngày càng tăng, nhưng song song với đó, **từ**rủi ro tín dụng đặc thù của thị trường nợ truyền thống**từ** cũng đang được “dịch chuyển” gần như nguyên vẹn lên blockchain.

bình luận: Nếu cơ chế đánh giá tín dụng, phân bổ rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư không theo kịp tốc độ token hóa, DeFi có thể lặp lại nhiều sai lầm của thị trường tín dụng truyền thống, chỉ khác là diễn ra trên hạ tầng on-chain minh bạch hơn nhưng cũng thanh khoản và biến động hơn.