39 mã bị đưa vào diện quản lý, lần đầu áp chuẩn cổ phiếu “trà đá”

Số cổ phiếu bị đưa vào diện quản lý (management stock) trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã tăng lên 39 mã, chỉ ba ngày sau lần công bố quản lý đầu tiên. Nguyên nhân đến từ việc hàng loạt cổ phiếu giá dưới 1.000 won (khoảng 0,72 USD) — hay còn gọi là “cổ phiếu trà đá” — và cổ phiếu có vốn hóa dưới chuẩn liên tục bị xếp vào diện này sau khi tiêu chuẩn hủy niêm yết mới bắt đầu áp dụng.

Theo công bố của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) và phương án cải cách hủy niêm yết của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC), ngày 12, đã có 36 mã lần đầu bị đưa vào diện quản lý vì lý do cổ phiếu giá thấp hoặc vốn hóa chưa đạt chuẩn. Đến ngày 13, Injidisplay và ANP được bổ sung vào danh sách, và ngày 14, Clean&Science cũng bị đưa vào diện này.

Injidisplay và ANP bị đưa vào diện quản lý do giá cổ phiếu duy trì dưới 1.000 won trong 30 phiên giao dịch gần nhất. Clean&Science thì liên tục có vốn hóa thị trường thấp hơn mức chuẩn 20 tỷ won (khoảng 14,4 triệu USD) áp dụng cho sàn Kosdaq.

Trong tuần qua, thêm 8 công ty niêm yết công bố nằm trong diện có nguy cơ bị đưa vào quản lý, gồm △JK Synapse △Kespion △Ilshin Bio △Shilla Fiber △Moadata △Veno T&R △Daedong Metal △B2N. Lý do được đưa ra là giá cổ phiếu dưới 1.000 won hoặc vốn hóa không đạt chuẩn duy trì niêm yết.

Tiêu chuẩn mới bắt đầu áp dụng từ ngày 1 tháng trước. Theo quy định, nếu giá cổ phiếu duy trì dưới 1.000 won liên tục 30 phiên giao dịch, hoặc vốn hóa thị trường dưới chuẩn, cổ phiếu sẽ bị đưa vào diện quản lý. Sau khi bị đưa vào diện này, nếu trong 90 phiên giao dịch tiếp theo mà cổ phiếu không vượt được chuẩn liên tục trong 45 phiên, công ty sẽ bước vào quy trình hủy niêm yết.

Chuẩn vốn hóa thị trường được áp dụng là 30 tỷ won (khoảng 21,7 triệu USD) đối với sàn Kospi và 20 tỷ won (khoảng 14,4 triệu USD) đối với sàn Kosdaq. Việc bị đưa vào diện quản lý không đồng nghĩa với hủy niêm yết ngay lập tức, nhưng nếu công ty không khôi phục được giá cổ phiếu hay vốn hóa trong thời hạn quy định, quy trình loại khỏi sàn sẽ được kích hoạt.

Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) cho biết trong “Phương án cải cách hủy niêm yết nhằm loại bỏ nhanh chóng và nghiêm ngặt doanh nghiệp yếu kém” công bố ngày 12 tháng 2 rằng cơ quan này sẽ siết chặt 4 tiêu chuẩn gồm vốn hóa thị trường, cổ phiếu giá thấp, âm vốn chủ sở hữu hoàn toàn và vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin. Tiêu chuẩn về cổ phiếu giá thấp là nội dung mới được đưa vào lần cải tổ này.

FSC khi đó giải thích rằng cổ phiếu có giá dưới 1.000 won thường biến động mạnh và vốn hóa thấp nên dễ bị lợi dụng để thao túng giá. Cơ quan này nhấn mạnh mục tiêu không phải bản thân mức giá thấp, mà là việc tình trạng dưới chuẩn kéo dài trong một khoảng thời gian nhất định.

Các doanh nghiệp niêm yết đang đối phó bằng cách gộp cổ phiếu hoặc giảm vốn điều lệ. Gộp cổ phiếu là hình thức hợp nhiều cổ phiếu thành một để nâng giá mỗi đơn vị, chứ không làm thay đổi tổng giá trị doanh nghiệp. TokenPost trước đó từng đưa tin rằng nhiều trường hợp giá cổ phiếu mới sau gộp lại thấp hơn so với ngày niêm yết cổ phiếu mới.

Theo dữ liệu của Hanwha Investment & Securities, từ ngày 12 tháng 2 (thời điểm FSC và KRX công bố phương án cải cách) đến ngày 12 tháng 8 (thời điểm có đợt chỉ định quản lý đầu tiên), thị trường chứng khoán Hàn Quốc ghi nhận 276 trường hợp gộp cổ phiếu, gồm 57 trường hợp tại Kospi và 219 trường hợp tại Kosdaq. Con số này cao gấp khoảng 23 lần so với 12 trường hợp cùng kỳ năm ngoái.

Diễn biến giá sau gộp cổ phiếu lại không đồng nhất. Hanwha Investment & Securities cho biết trong số 156 trường hợp đã hoàn tất nghị quyết gộp cổ phiếu và niêm yết cổ phiếu mới trong giai đoạn từ 12 tháng 2 đến 15 tháng 7, có tới 130 trường hợp, tương đương 83,3%, ghi nhận giá cổ phiếu tính đến ngày 15 tháng 7 thấp hơn so với ngày niêm yết cổ phiếu mới.

Eom Su Jin, chuyên viên phân tích tại Hanwha Investment & Securities, nhận định “thị trường vốn dĩ đã coi gộp cổ phiếu là tin xấu trong hầu hết trường hợp, nhưng những đợt gộp cổ phiếu được thực hiện sau khi phương án cải cách hủy niêm yết công bố hồi tháng 2 năm nay, dù có lý do bất khả kháng nào khác, cũng khó tránh khỏi nghi ngờ về mục đích né tránh quy định”. Nói cách khác, nếu chỉ gộp cổ phiếu để đạt chuẩn duy trì niêm yết mà không đi kèm cải thiện kết quả kinh doanh hay thay đổi thực chất trong hoạt động, thị trường khó có cái nhìn khác đi.

Động thái lần này không chỉ tác động đến thị trường chứng khoán Hàn Quốc mà còn để lại gợi ý cho thị trường tiền mã hóa. Xu hướng dọn dẹp các tài sản có thanh khoản thấp hoặc khối lượng giao dịch sụt giảm cũng từng diễn ra tại các sàn giao dịch tập trung. TokenPost trước đó đưa tin BitMEX đã hủy niêm yết tới 65 sản phẩm giao dịch chỉ trong tháng 7. Tuy nhiên, việc hủy niêm yết cổ phiếu tuân theo quy định của KRX, còn việc sàn tiền mã hóa ngừng hỗ trợ giao dịch mang tính chất pháp lý khác biệt.

Đợt chỉ định quản lý đầu tiên bắt đầu đúng vào thời điểm 30 phiên giao dịch kể từ khi tiêu chuẩn mới có hiệu lực. Nếu các mã đã bị đưa vào diện quản lý không thể khôi phục chuẩn liên tục 45 phiên trong vòng 90 phiên giao dịch tiếp theo, những trường hợp hủy niêm yết thực tế đầu tiên có thể xuất hiện sớm nhất vào tháng 10.