Jimmy Wales gọi Bitcoin(BTC) là bong bóng, nhưng dữ liệu on-chain và dòng tiền tổ chức lại dự báo giá tiếp tục tăng

**Từ khóa gợi ý:** *“Bitcoin(BTC)”, “bong bóng”, “dự báo giá Bitcoin”, “Polymarket”, “on-chain”, “tích lũy”, “đầu tư tổ chức”*

Nhà đồng sáng lập Wikipedia, Jimmy Wales, một lần nữa gọi *từ Bitcoin(BTC) là bong bóng* và đưa ra kịch bản sụt giảm dài hạn. Tuy vậy, dữ liệu từ thị trường dự đoán, chỉ báo on-chain và dòng tiền tổ chức lại đang cho tín hiệu trái ngược, cho thấy khoảng cách ngày càng rõ giữa “hoài nghi của người nổi tiếng” và “định giá thực tế trên thị trường” đối với *từ Bitcoin(BTC)*.

Theo chia sẻ của Jimmy Wales trên X (trước đây là Twitter) được truyền thông quốc tế dẫn lại gần đây (giờ địa phương), ông cho rằng *từ Bitcoin(BTC)* là “một thất bại hoàn toàn của tiền tệ khi không phục vụ được mục đích thực tế của con người”, đồng thời dự đoán giá có thể rơi về 10.000 USD vào năm 2050. Wales chỉ rõ mốc thời gian 2050, lập luận rằng khi tính đến lạm phát và mức độ hữu dụng thực tế, bong bóng giá sẽ dần xì hơi theo thời gian. Ông còn mô tả việc các định chế tài chính truyền thống tham gia thị trường crypto không phải là “hỗ trợ”, mà là hành vi “ăn phí” mang tính chất săn mồi, nên sớm muộn cũng dẫn tới sụp đổ. Trong nhận định của Wales, “nếu không hiệu quả với vai trò phương tiện thanh toán thì luận điểm lưu trữ giá trị cũng trở nên rỗng tuếch”.

bình luận: Wales tiếp tục giữ lập trường hoài nghi lâu nay với *từ Bitcoin(BTC)*, xoay quanh câu chuyện công dụng thực tiễn chứ không chỉ là giá.

Trái với quan điểm bi quan đó, thị trường lại đang đặt cược theo hướng ngược lại. Trên nền tảng dự đoán phi tập trung Polymarket, khả năng *từ Bitcoin(BTC)* tiếp tục xu hướng tăng được thị trường định giá vào khoảng 66%, với khối lượng giao dịch lên tới hàng triệu USD trong các hợp đồng liên quan. Ở đây, không chỉ là “ý kiến” mà là “tiền thật” đang định giá xác suất, vô hình trung trở thành một phản biện trực diện với luận điểm “bong bóng tất yếu vỡ” của Wales.

Dữ liệu từ các hợp đồng dự đoán đường đi giá trên Polymarket cho thấy ở giai đoạn 2024–2025, xu hướng nghiêng về các mốc giá cao hơn hiện tại. Phần lớn nhà giao dịch tin rằng cấu trúc thị trường giá lên vẫn được giữ vững, dù còn bất đồng về “trần” giá sẽ nằm ở đâu. Chẳng hạn, tỷ lệ người cho rằng *từ Bitcoin(BTC)* có thể chạm 75.000 USD lên tới 86%, trong khi vẫn có tới 71% đánh giá kịch bản giá điều chỉnh về 55.000 USD là khả thi. Mức 55.000 USD này cũng trùng với vùng giá được Standard Chartered và CryptoQuant nhắc đến như một “kịch bản giảm giá thực tế”. Quy đổi sang đồng won Hàn Quốc, 75.000 USD tương đương khoảng 107.105.550 won, còn 55.000 USD khoảng 78.507.000 won (với tỷ giá 1 USD = 1.427,40 won).

Dòng tiền tổ chức cũng đang nghiêng về kịch bản “mở rộng” thay vì “biến mất”. Công ty niêm yết Mỹ chuyên tích lũy *từ Bitcoin(BTC)* trên bảng cân đối kế toán như Strategy và doanh nghiệp niêm yết Nhật Bản MetaPlanet đều tái khẳng định chiến lược tiếp tục mua vào BTC. Nếu dự báo của Wales hoàn toàn chính xác, điều này đồng nghĩa nhóm được coi là “smart money” đang phạm sai lầm tập thể. Nhưng nếu đặt theo hướng thị trường đang định giá, có thể coi *từ Bitcoin(BTC)* đang được hỗ trợ bởi hai động lực cấu trúc: tài sản trên bảng cân đối của tổ chức và thanh khoản từ các quỹ ETF spot.

bình luận: Sự khác biệt giữa luận điểm “bong bóng sẽ nổ” và hành vi thực tế của dòng tiền tổ chức là yếu tố khiến tranh luận về *từ Bitcoin(BTC)* ngày càng gay gắt.

Về phía dữ liệu on-chain, các chỉ báo hiện tại lại không giống với giai đoạn đỉnh 2017 hay 2021. Thống kê cho thấy lượng *từ Bitcoin(BTC)* trên các sàn giao dịch (exchange reserve) tiếp tục xu hướng giảm kéo dài nhiều năm, phản ánh dòng vốn chuyển dần sang ví lạnh bên ngoài sàn. Trong phân tích phổ biến, điều này hàm ý lượng cung chờ bán trên thị trường giao ngay suy giảm, qua đó giảm bớt áp lực cung và mở ra khả năng “cú sốc nguồn cung” ở một số vùng giá quan trọng.

Hoạt động của các “cá voi” – nhóm nắm giữ khối lượng lớn – cũng được đánh giá là thiên về “tích lũy giá thấp” hơn là phân phối. Đợt bảo vệ vùng 60.000 USD gần đây là một ví dụ. Dù khoảng 370 triệu USD vị thế long bị thanh lý, gây biến động mạnh, lực mua đã nhanh chóng quay trở lại hấp thụ nguồn cung. Hành vi giá này được nhiều phân tích cho là khác biệt so với mô hình “hoảng loạn bán tháo dây chuyền” thường xuất hiện ở giai đoạn bong bóng nổ tung.

bình luận: Nếu đúng là giai đoạn phân phối cuối chu kỳ, dữ liệu on-chain thường cho thấy lượng lớn coin chảy ngược lên sàn; hiện tượng ngược lại đang làm suy yếu luận điểm bong bóng sắp vỡ.

Về mặt kỹ thuật, vùng 60.000 USD được xem là ngưỡng hỗ trợ then chốt trong ngắn hạn. Khi giá vẫn giữ trên vùng này, cấu trúc *từ Bitcoin(BTC)* thường được diễn giải là “xu hướng tăng mang tính xây dựng”, nhưng nếu đánh mất mốc 60.000 USD, khả năng quay lại kiểm định 55.000 USD sẽ tăng lên. Tại thời điểm bài viết gốc được ghi nhận, *từ Bitcoin(BTC)* tăng khoảng 4% trong 24 giờ, giao dịch quanh 68.200 USD. Mốc tâm lý tiếp theo được thị trường chú ý là 75.000 USD – cũng là mức mục tiêu được đa số người tham gia Polymarket lựa chọn. Nếu vượt qua 75.000 USD, nhiều nhà phân tích kỳ vọng *từ Bitcoin(BTC)* sẽ bước vào vùng “khám phá giá” mới (price discovery), nơi thị trường phải tìm lại giá trị cân bằng. Tuy nhiên, trong kịch bản ngược lại khi lực bán lan rộng trên toàn thị trường crypto, rủi ro quay lại kiểm định 62.000 USD và thậm chí 55.000 USD vẫn hiện hữu song song.

Tựu trung, tranh luận hiện nay không chỉ xoay quanh nhãn dán “bong bóng *từ Bitcoin(BTC)*”, mà là câu hỏi: thị trường đang thực sự phản ánh điều gì vào giá. Trong khi hoài nghi từ các nhân vật công nghệ nổi tiếng bùng lên trở lại, thì xác suất trên thị trường dự đoán, tín hiệu tích lũy từ dữ liệu on-chain và xu hướng gom mua của tổ chức lại đang nghiêng về kịch bản “tiếp diễn” hơn là “sụp đổ” đối với *từ Bitcoin(BTC)*. Đây mới là thông điệp chính mà giá cả trên thị trường dường như đang gửi đi lúc này.