Bitwise cân nhắc token hóa ETP staking Solana (SOL) cùng Superstate

Bitwise và Superstate đang xem xét phương án token hóa BSOL, sản phẩm staking Solana (SOL) do Bitwise vận hành. Theo kế hoạch, nhà đầu tư có thể lựa chọn giữa hình thức sở hữu ghi sổ truyền thống và tài sản token hóa được ghi nhận trên blockchain.

CryptoBriefing đưa tin Bitwise và Superstate đang tìm hiểu phương án token hóa BSOL. Cuộc thảo luận này được xem là bước nối dài từ hợp tác vận hành quỹ hiện có và hạ tầng on-chain, hơn là dấu hiệu cho một sản phẩm mới sắp ra mắt chính thức.

BSOL là quỹ ETP staking Solana do Bitwise quản lý. Theo trang chủ chính thức của BSOL, tính đến ngày 28 tháng 7, tổng tài sản ròng của quỹ đạt 591.667.190 USD (khoảng 838,9 tỷ won), lượng Solana nắm giữ trong quỹ tín thác là 8.055.464,69 SOL.

Cũng theo mục tài sản nắm giữ trên trang này, giá trị thị trường của lượng Solana đạt 591.770.547,43 USD (khoảng 839,1 tỷ won), lượng Solana trên mỗi cổ phần là 0,13651 SOL, tỷ trọng phân bổ đạt 100%. Tỷ lệ staking hiện tại là 97%, phí tài trợ (sponsor fee) ở mức 0,20%.

BSOL cũng được xem là một trong những sản phẩm chiếm tỷ trọng lớn trong dòng vốn của các sản phẩm niêm yết liên quan đến Solana tại Mỹ.

Token hóa là phương thức ghi nhận quyền sở hữu cổ phần quỹ hoặc chứng khoán trên blockchain. Khác với hình thức ghi sổ truyền thống vốn quản lý quan hệ sở hữu qua tài khoản và sổ đăng ký của tổ chức tài chính, token hóa sử dụng địa chỉ blockchain và lịch sử chuyển token để lưu lại thông tin sở hữu và chuyển nhượng.

Bitwise hiện đã hợp tác với Superstate trong lĩnh vực quỹ token hóa. Bitwise cho biết đã hoàn tất việc tiếp nhận quản lý đầu tư của Superstate Crypto Carry Fund (USCC) vào ngày 1 tháng 6 và đổi tên quỹ này thành Bitwise Crypto Carry Fund.

Superstate tiếp tục cung cấp hạ tầng on-chain cho quỹ này thông qua nền tảng FundOS. Việc xem xét token hóa BSOL lần này mang tính chất thăm dò khả năng mở rộng kinh nghiệm vận hành quỹ token hóa sang các sản phẩm tiền mã hóa dạng niêm yết.

FundOS, nền tảng do Superstate công bố, là hệ thống đưa các quỹ đầu tư tư nhân, quỹ tương hỗ và ETF lên blockchain. Nền tảng này quản lý danh sách nhà đầu tư trên cả hình thức ghi sổ truyền thống lẫn các blockchain được hỗ trợ, đồng thời vận hành quy trình đăng ký mua, mua lại và chuyển nhượng.

Xét về cấu trúc thị trường, sản phẩm token hóa đòi hỏi sự phối hợp giữa nhiều bên: đơn vị phát hành, công ty quản lý, tổ chức lưu ký, đại lý chuyển nhượng và nhà cung cấp hạ tầng blockchain. Vấn đề then chốt nằm ở cách quyền lợi pháp lý của chứng khoán truyền thống được kết nối với dữ liệu ghi nhận trên chuỗi.

Điểm cần lưu ý với nhà đầu tư là token hóa không phải là công cụ loại bỏ rủi ro gốc của sản phẩm. Tài liệu công bố rủi ro chính thức của BSOL nêu rõ các yếu tố như biến động giá Solana, thanh khoản hạn chế, thay đổi quy định, khả năng mất phần thưởng staking, sự cố slashing, tính bất định trong vận hành của validator và khả năng chậm trễ khi mua lại.

Nói cách khác, token hóa chỉ thay đổi cách ghi nhận và chuyển nhượng cổ phần, chứ không làm thay đổi bản chất rủi ro khi nắm giữ Solana. Do quỹ ETP staking vừa nắm giữ tài sản cơ sở vừa đưa phần thưởng từ việc tham gia xác thực mạng lưới vào cấu trúc sản phẩm, nên cấu trúc rủi ro của loại hình này khác với sản phẩm giao ngay thông thường.

Ước tính quy mô thị trường token hóa cũng khác nhau tùy nguồn. Trong thông báo ngày 7 tháng 5, Bitwise dẫn lại dự báo rằng quy mô thị trường tài sản token hóa có thể đạt 18.900 tỷ USD (khoảng 26.800 nghìn tỷ won) vào năm 2031.

Đây là con số dự báo, khác với quy mô thị trường hiện tại. Số liệu về tài sản thực token hóa (RWA) do CoinGecko và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tổng hợp cũng có định nghĩa và phạm vi thống kê khác nhau, nên khó so sánh trực tiếp.

Vấn đề lần này nằm ở điểm giao thoa giữa sản phẩm staking Solana của Bitwise và hạ tầng quỹ on-chain của Superstate. Việc token hóa BSOL hiện vẫn đang trong giai đoạn xem xét, còn cấu trúc đầu tư cùng rủi ro staking cần được kiểm tra riêng theo tài liệu chính thức của sản phẩm.