Bitcoin(BTC) dần trở thành tài sản chiến lược dài hạn của các ông lớn Phố Wall

*Theo CoinDesk đưa tin ngày 20 tháng 1 năm 2024 (giờ địa phương),* các tổ chức tài chính Phố Wall đang tăng tốc định hình chiến lược dài hạn với *“Bitcoin(BTC)”* và *“tài sản số”*. Từ cuộc trao đổi giữa Strategy và Morgan Stanley, tới việc CEO Goldman Sachs thừa nhận nắm giữ *“Bitcoin(BTC)”* cá nhân, cho đến chiến lược tích lũy của American Bitcoin, bức tranh chung đều cho thấy xu hướng *“Bitcoin(BTC) trở thành tài sản chiến lược cho nhà đầu tư tổ chức”* ngày càng rõ nét.

Strategy và Morgan Stanley bàn chiến lược Bitcoin dài hạn

Strategy dự kiến đẩy mạnh chủ đề *“Bitcoin(BTC) cho tổ chức”* tại sự kiện thường niên “Strategy World” năm nay, với tâm điểm là cuộc trao đổi giữa CEO Phong Le và bà Amy Oldenburg, lãnh đạo mảng tài sản số của ngân hàng đầu tư Morgan Stanley(MS). Cuộc đối thoại sẽ diễn ra vào thứ Tư tuần tới tại khu nghỉ dưỡng Wynn ở Las Vegas (Mỹ), tập trung vào vai trò của *“Bitcoin(BTC)”* trong bối cảnh vĩ mô toàn cầu và cách các tổ chức tài chính đang phân bổ vào loại tài sản này.

Hai bên sẽ phân tích cách *“Bitcoin(BTC)”* dần được coi là *“tài sản chiến lược dài hạn”* trong danh mục đầu tư, cách các tổ chức đang đưa Bitcoin vào danh mục theo các cấu trúc khác nhau, cũng như lý do các thị trường mới nổi lại đi trước về mức độ chấp nhận tiền mã hóa. Bên cạnh đó là bài học cho khu vực tài chính truyền thống khi nhu cầu tài sản số tăng từ "ngoại vi" rồi dần dịch chuyển vào "trung tâm" hệ thống tài chính.

Phiên trao đổi Strategy – Morgan Stanley là một phần trong khuôn khổ “Strategy World”, sự kiện thường niên nơi Strategy tập hợp lãnh đạo doanh nghiệp và chuyên gia để bàn về giao điểm giữa trí tuệ nhân tạo, phân tích dữ liệu doanh nghiệp và đổi mới xoay quanh *“Bitcoin(BTC)”*. Strategy hiện là một trong những công ty niêm yết tiêu biểu theo đuổi mô hình tích lũy *“Bitcoin(BTC)”* như một dạng “tài sản dự trữ quốc khố” trên bảng cân đối kế toán.

“Strategy World” năm nay diễn ra trong bốn ngày, từ 23 đến 26 tháng 2, với sự tham gia của đại diện nhiều doanh nghiệp toàn cầu như Strive, Metaplanet, BitGo, Morgan Stanley(MS), Coinbase(COIN), Anchorage Digital, Bitwise. Không chỉ hệ sinh thái *“Bitcoin(BTC)”*, mà cả các tổ chức tài chính truyền thống, công ty quản lý tài sản, đơn vị lưu ký và nhà cung cấp hạ tầng đều cùng xuất hiện, biến sự kiện thành nơi đánh giá toàn cảnh hiện tại và tương lai của *“thị trường Bitcoin(BTC) cho tổ chức”*.

Michael Saylor, đồng sáng lập và hiện là Chủ tịch Hội đồng quản trị Strategy, sẽ có bài phát biểu quan trọng vào ngày 24 tháng 2 với chủ đề “tín dụng số”. Trước đây ông nổi tiếng với quan điểm coi *“Bitcoin(BTC)”* là “vàng kỹ thuật số”, nhưng lần này sẽ tập trung vào cách thị trường tín dụng – cho vay có thể kết hợp với tài sản số, từ đó mở ra mô hình kinh doanh mới và định hình lại cấu trúc thị trường vốn.

*bình luận*

Cuộc trao đổi Strategy – Morgan Stanley diễn ra trong bối cảnh Mỹ đã chấp thuận ETF spot *“Bitcoin(BTC)”*, đánh dấu bước ngoặt khi các “ông lớn” tài chính truyền thống và doanh nghiệp *Bitcoin* bắt đầu tìm điểm giao nhau. Mô hình đang hình thành: ngân hàng lớn triển khai sản phẩm tài sản số trong khuôn khổ pháp lý, còn các công ty như Strategy mang lại kinh nghiệm sử dụng *“Bitcoin(BTC)”* như trọng tâm chiến lược tài chính doanh nghiệp. Điều này củng cố xu hướng *“Bitcoin(BTC) được tổ chức hóa”* (institutionalization of Bitcoin).

Morgan Stanley đẩy mạnh tài sản số sau ETF Bitcoin

Theo Bloomberg đưa tin ngày 20 tháng 12 (giờ địa phương), Morgan Stanley(MS) đã nhanh chóng mở rộng mảng dịch vụ tài sản số kể từ khi ETF *“Bitcoin(BTC)”* giao ngay ra mắt tại Mỹ đầu năm 2024. Ngân hàng này là một trong những tên tuổi Phố Wall đầu tiên chấp nhận sản phẩm ETF *“Bitcoin(BTC)”*, cho phép đội ngũ tư vấn tài chính của mình trực tiếp giới thiệu ETF này tới khách hàng – một động thái mang tính biểu tượng về mặt chấp nhận thể chế.

Mảng quản lý tài sản của Morgan Stanley hiện đang vận hành khoảng 1.800 tỷ USD (khoảng 2.607 nghìn tỷ won), và được cho là đang xin phép cơ quan quản lý để tung ra các quỹ liên kết với *“Bitcoin(BTC)”*, *“Ethereum(ETH)”* và *“Solana(SOL)”*. Đồng thời, ngân hàng cũng cân nhắc triển khai dịch vụ ví số trong năm nay, hướng tới một nền tảng tài sản số bao trùm cả ba mảng: *đầu tư – lưu ký – thanh toán* thay vì chỉ dừng ở sản phẩm đầu tư đơn lẻ.

Ủy ban Đầu tư Toàn cầu của Morgan Stanley khuyến nghị khách hàng cân nhắc phân bổ khoảng 2–4% danh mục đầu tư vào tài sản số. Cách tiếp cận này dựa trên quan điểm xem *“Bitcoin(BTC)”* là công cụ lưu trữ giá trị tương tự vàng, trong khi *“Ethereum(ETH)”* đóng vai trò hạ tầng tính toán cho các ứng dụng phi tập trung. Nhờ vậy, ngân hàng này định vị tài sản số theo chiến lược *phân bổ chiến lược với tỷ trọng hạn chế*, thay vì đặt cược đầy rủi ro.

Cách tiếp cận mang tính “dòng chính” của Morgan Stanley cho thấy *“Bitcoin(BTC)”* và tài sản số không còn bị xem là thị trường ngoại biên. Thay vào đó, chúng đang dịch chuyển vào vị thế *“nhóm tài sản chính thức trong danh mục”* dưới khung khổ quản lý rủi ro và quy định pháp lý rõ ràng hơn. Dù vậy, ngân hàng vẫn nhấn mạnh yếu tố thận trọng trong thiết kế sản phẩm và kiểm soát rủi ro, do môi trường pháp lý và biến động giá vẫn còn phức tạp.

*bình luận*

Khuyến nghị phân bổ 2–4% vào tài sản số của Morgan Stanley là một dạng “hợp thức hóa” *“Bitcoin(BTC)”* ở cấp chiến lược danh mục. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, chỉ cần một tỷ lệ nhỏ cũng có thể tạo dòng vốn rất lớn vào thị trường *“Bitcoin(BTC)”* do quy mô tài sản đang quản lý là khổng lồ. Nếu nhiều tổ chức áp dụng khung phân bổ tương tự, cấu trúc cầu dài hạn của *“Bitcoin(BTC)”* sẽ thay đổi đáng kể.

CEO Goldman Sachs công khai nắm giữ Bitcoin cá nhân

Theo Reuters đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), David Solomon, CEO ngân hàng đầu tư Goldman Sachs(GS), thừa nhận ông có sở hữu *“Bitcoin(BTC)”* cá nhân, cho thấy thái độ của những nhân vật chủ chốt tại Phố Wall với tài sản số đang dần dịch chuyển. Solomon cho biết lượng nắm giữ ở mức “nhỏ” và ông tiếp cận *“Bitcoin(BTC)”* chủ yếu dưới góc độ quan sát thị trường.

Phát biểu tại World Liberty Forum gần đây, Solomon tự mô tả mình là “người quan sát Bitcoin” hơn là một nhà đầu tư giao dịch tích cực. Tuy nhiên, việc lãnh đạo cao nhất của Goldman Sachs công khai sở hữu *“Bitcoin(BTC)”* vẫn mang tính biểu tượng, nhất là khi ngân hàng này vốn được xem là khá thận trọng với tài sản số.

Goldman Sachs trong nhiều năm duy trì chiến lược dè dặt với tiền mã hóa, song Solomon khẳng định ông xem tài sản số là một trong những trụ cột của sự thay đổi dài hạn trong thị trường tài chính. Ông bác bỏ quan điểm cho rằng ngân hàng truyền thống và công ty crypto là “đối thủ không đội trời chung”, nhấn mạnh cả hai rốt cuộc vẫn phải cùng vận hành trong một hệ thống tài chính chung, dù có khác biệt về cách tiếp cận.

Do ràng buộc pháp lý, Goldman Sachs chưa thể trực tiếp nắm giữ hay giao dịch *“Bitcoin(BTC)”* trên bảng cân đối, nhưng ngân hàng đã tích lũy đáng kể mức độ tiếp xúc với tài sản số thông qua các sản phẩm ETP. Tính đến cuối năm 2025, Goldman Sachs được cho là đã đầu tư hơn 1 tỷ USD vào iShares Bitcoin Trust của BlackRock(BLK), đồng thời giải ngân tổng cộng khoảng 260 triệu USD vào các ETF dựa trên *“Solana(SOL)”* và *“Ripple(XRP)”*.

Solomon nhiều lần gọi *“Bitcoin(BTC)”* là “tài sản đầu cơ thú vị”, song cũng để ngỏ khả năng Goldman Sachs sẽ tham gia vai trò tạo lập thị trường (market maker) cho *“Bitcoin(BTC)”* và *“Ethereum(ETH)”* nếu môi trường pháp lý thay đổi. Điều đó có nghĩa, ngay cả khi ngân hàng không trực tiếp ôm coin, họ vẫn có thể đóng vai trò trung gian cung cấp thanh khoản và dịch vụ giao dịch cho khách hàng trên thị trường tài sản số.

*bình luận*

Việc CEO Goldman Sachs công khai nắm giữ *“Bitcoin(BTC)”* gửi đi thông điệp rằng ngay cả những tiếng nói thận trọng nhất tại Phố Wall cũng không còn phớt lờ tài sản này. Cùng với chiến lược ETP quy mô lớn, Goldman Sachs đang lựa chọn con đường “tham gia có kiểm soát”, đứng ở vai trò hạ tầng và trung gian hơn là nhà đầu tư đầu cơ. Điều này bổ sung thêm một tầng nữa cho cấu trúc *“Bitcoin(BTC) cho tổ chức”* – tầng dịch vụ đầu tư và thanh khoản.

American Bitcoin vượt mốc 6.000 BTC, đẩy mạnh chiến lược tích lũy

Theo dữ liệu on-chain của Arkham cập nhật ngày 24 (giờ địa phương), American Bitcoin – công ty khai thác *“Bitcoin(BTC)”* niêm yết trên sàn Nasdaq – cho biết tổng lượng *“Bitcoin(BTC)”* nắm giữ đã vượt 6.000BTC. Địa chỉ ví liên quan đến công ty hiện ghi nhận khoảng 6.072BTC, tương đương khoảng 411 triệu USD nếu tính theo mức giá khoảng 67.500 USD/*“Bitcoin(BTC)”* tại thời điểm công bố.

American Bitcoin, có trụ sở chính tại Miami (Mỹ), cho rằng đà tăng nắm giữ đến từ đợt giảm khoảng 11% độ khó khai thác của mạng lưới *“Bitcoin(BTC)”*. Độ khó hạ giúp công ty thu về nhiều *“Bitcoin(BTC)”* hơn mỗi ngày, trong khi các đơn vị khai thác kém hiệu quả bị đẩy ra khỏi thị trường. Điều này củng cố nhận định rằng các thợ đào có chi phí và hiệu suất tốt hơn sẽ mở rộng thị phần trong những giai đoạn điều chỉnh của mạng lưới.

Công ty hoàn tất sáp nhập với Gryphon Digital Mining vào ngày 3 tháng 9 năm 2025, qua đó niêm yết trên Nasdaq. Sau khi lên sàn, American Bitcoin kết hợp hai chiến lược: khai thác chủ động và mua spot *“Bitcoin(BTC)”* bằng nguồn vốn huy động qua hình thức phát hành cổ phiếu “ATM (At-the-market)”. Cách làm này khá tương đồng với mô hình của Strategy, sử dụng thị trường chứng khoán để huy động vốn rồi chuyển hóa thành *“Bitcoin(BTC)”* trên bảng cân đối.

Trong vòng một tháng gần đây, American Bitcoin đã bổ sung thêm khoảng 217BTC, bất chấp việc giá *“Bitcoin(BTC)”* có thời điểm giảm xuống dưới 70.000 USD. Theo thống kê của Bitcoin Treasuries, tốc độ mua vào này giúp American Bitcoin lọt vào top 20 công ty niêm yết nắm giữ nhiều *“Bitcoin(BTC)”* nhất thế giới.

Dù vậy, cổ phiếu American Bitcoin lại có diễn biến kém tích cực. Từ đầu năm tới nay, giá cổ phiếu giảm khoảng 37%, xuống quanh 1,10 USD/cổ phiếu, trong đó riêng phiên gần nhất đã giảm thêm khoảng 2%. Nhà đầu tư dường như đang chiết khấu trước áp lực biên lợi nhuận và nguy cơ suy giảm lợi nhuận sau các kỳ halving tiếp theo, ngay cả khi giá *“Bitcoin(BTC)”* vẫn giao dịch gần vùng đỉnh.

American Bitcoin vẫn kiên trì với chiến lược tích lũy mạnh tay, bởi ban lãnh đạo cho rằng giai đoạn hiện tại – khi vừa có điều chỉnh độ khó, vừa diễn ra tái cấu trúc trong ngành khai thác – là cơ hội mở rộng thị phần dài hạn. Ngoài ra, việc các công ty khai thác niêm yết tại Mỹ nắm giữ ngày càng nhiều *“Bitcoin(BTC)”* cũng có thể làm giảm lượng cung lưu thông trên thị trường, tác động đến cấu trúc thanh khoản của *“Bitcoin(BTC)”* về lâu dài.

*bình luận*

American Bitcoin là một ví dụ cho thấy mô hình “doanh nghiệp tích lũy Bitcoin” vẫn đang mở rộng, song nhà đầu tư cổ phiếu lại phản ứng thận trọng do rủi ro ngành khai thác. Câu chuyện tách bạch: tài sản *“Bitcoin(BTC)”* trên bảng cân đối có thể gia tăng giá trị, nhưng mô hình kinh doanh (chi phí năng lượng, chu kỳ halving, cạnh tranh thiết bị) vẫn chịu nhiều sức ép. Điều này đặt ra câu hỏi các công ty niêm yết sẽ cân bằng giữa chiến lược “ôm Bitcoin” và kỳ vọng lợi nhuận cổ đông như thế nào.

Kết luận: Bitcoin đang trở thành tài sản chiến lược của tổ chức

Từ cuộc đối thoại chiến lược Strategy – Morgan Stanley, phát biểu và sở hữu cá nhân *“Bitcoin(BTC)”* của CEO Goldman Sachs, cho đến chiến lược tích lũy của American Bitcoin, có thể thấy bức tranh chung là: *“Bitcoin(BTC)”* và tài sản số đang dần được các tổ chức tài chính lớn và công ty niêm yết xem như *tài sản chiến lược dài hạn*.

Các kênh tiếp cận rất đa dạng:

- Nắm giữ trực tiếp *“Bitcoin(BTC)”* trên bảng cân đối,

- Tham gia qua ETF, ETP và các quỹ liên kết *“Bitcoin(BTC)”*, *“Ethereum(ETH)”*, *“Solana(SOL)”*, *“Ripple(XRP)”*,

- Cung cấp hạ tầng giao dịch, lưu ký, thanh khoản cho khách hàng tổ chức,

- Mô hình doanh nghiệp “tích lũy Bitcoin” song song với hoạt động kinh doanh cốt lõi.

*bình luận*

Biến số lớn vẫn nằm ở khung pháp lý và mức độ biến động giá. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là cách các tổ chức lớn giờ đây bàn về *“Bitcoin(BTC)”* chủ yếu dưới góc độ “vị thế dài hạn” và “phân bổ chiến lược”, thay vì chỉ là tài sản đầu cơ ngắn hạn. Xu hướng này, nếu tiếp diễn, có thể làm dày thêm nền tảng *“nắm giữ dài hạn bởi tổ chức”* và định hình lại quỹ đạo phát triển của thị trường *“Bitcoin(BTC)”* và *“tài sản số”* trong những năm tới.