Dòng tiền rời khỏi đầu cơ, đổ vào Bitcoin(BTC), hạ tầng blockchain và tài sản thực mã hóa (RWA)

Theo CoinDesk đưa tin ngày 20 tháng 1 năm 2024 (giờ địa phương), chỉ trong vòng một tháng, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đã bốc hơi khoảng 1.000 tỉ USD. Tuy vậy, *hạ tầng blockchain* và *tài sản thực được mã hóa – RWA (Real World Assets)* lại đi ngược xu hướng, tiếp tục thu hút vốn và mở rộng quy mô. Dòng tiền vẫn đều đặn chảy vào *Bitcoin(BTC)*, các nền tảng *RWA* và hạ tầng *on-chain*, bất chấp biến động mạnh ở thị trường giao ngay.

“bình luận” Bối cảnh này cho thấy vòng xoáy đầu cơ giá không còn là trung tâm duy nhất của thị trường. Những mảng có “dòng tiền thật” và mô hình kinh doanh rõ ràng đang dần trở thành tâm điểm chiến lược của nhà đầu tư tổ chức.

Theo CoinDesk, tuần qua, tâm điểm chú ý nằm ở khoảng cách ngày càng rõ giữa giá token trên thị trường và quá trình hình thành vốn dài hạn. Thương vụ thâu tóm trị giá 107 triệu USD của công ty chuyên về Bitcoin là *Nakamoto*, quỹ mới 650 triệu USD của *Dragonfly*, đà tăng trưởng của thị trường *tài sản thực mã hóa (RWA)*, cùng phân tích của *Paradigm* về vai trò của khai thác Bitcoin đối với lưới điện cho thấy “tiền thật” đang tiếp tục chảy vào hạ tầng và tài sản mã hóa gắn với kinh tế thực.

Nakamoto chi 107 triệu USD thâu tóm hai doanh nghiệp Bitcoin, mở rộng đồng thời mảng truyền thông và quản lý tài sản

Theo CoinDesk ngày 20 tháng 1 năm 2024 (giờ địa phương), công ty nắm giữ và vận hành *Bitcoin(BTC)* là *Nakamoto* đã ký hợp đồng trị giá tổng cộng 107 triệu USD để mua lại hai doanh nghiệp chủ chốt trong hệ sinh thái Bitcoin là BTC Inc và UTXO Management. Thương vụ này nhằm mở rộng quyền kiểm soát của Nakamoto trên toàn chuỗi giá trị: từ truyền thông, sự kiện cộng đồng đến dịch vụ tài chính xoay quanh Bitcoin.

Theo điều khoản hợp đồng, các nhà đầu tư hiện hữu của BTC Inc và UTXO sẽ nhận tổng cộng 363.589.819 cổ phiếu phổ thông của Nakamoto. Giá cổ phiếu được định ở mức 1,12 USD/cổ phiếu thông qua cấu trúc quyền chọn mua, trong khi giá giao dịch thực tế của cổ phiếu Nakamoto trên thị trường chỉ quanh 0,30 USD.

“bình luận” Mức định giá cao gấp gần 4 lần thị giá thể hiện kỳ vọng rất lớn vào khả năng phục hồi cổ phiếu và tăng trưởng dài hạn của hệ sinh thái Bitcoin. Đây là một thương vụ mang tính “đặt cược” chiến lược vào chu kỳ phát triển tiếp theo của Bitcoin.

Thương vụ giúp *Bitcoin Magazine* và hội nghị thường niên *Bitcoin Conference* đồng loạt về chung một mái nhà với Nakamoto. Cùng lúc, hoạt động quản lý và tư vấn tài sản của UTXO cũng được sáp nhập, tạo nên cấu trúc gần với một nền tảng tổng hợp xoay quanh Bitcoin: nội dung – cộng đồng – sản phẩm đầu tư đều tập trung trong một hệ sinh thái.

“bình luận” Trong khi thị trường phát hành token mới giảm nhiệt mạnh, dòng vốn lại quay sang các doanh nghiệp sở hữu hạ tầng, thương hiệu và tệp khách hàng thực. Việc Nakamoto gom truyền thông, sự kiện và quản lý tài sản cho thấy xu hướng tái cơ cấu và tập trung hóa xung quanh các “trung tâm hạ tầng” Bitcoin đang tăng tốc.

Dragonfly hoàn tất quỹ thứ tư 650 triệu USD, đặt cược vào hạ tầng tài chính on-chain

Theo CoinDesk ngày 20 tháng 1 năm 2024 (giờ địa phương), quỹ đầu tư mạo hiểm chuyên về tài sản số *Dragonfly* đã chính thức khép lại quỹ thứ tư với quy mô 650 triệu USD, trong bối cảnh phần lớn thị trường vốn mạo hiểm tiền mã hóa đang thu hẹp lại do đòn bẩy bị giải chấp và thanh khoản suy giảm.

Dragonfly cho biết quỹ mới sẽ tập trung chủ yếu vào các sản phẩm *tài chính dựa trên blockchain*: mạng lưới thanh toán, hạ tầng stablecoin, các thị trường cho vay – đi vay on-chain và những nền tảng *tài sản thực mã hóa (RWA)*. Quỹ đang chuyển hướng rõ rệt khỏi chiến lược “săn” những đợt phát hành token rủi ro cao, sang ưu tiên các mô hình kinh doanh hạ tầng với doanh thu phí bền vững.

Đối tác của Dragonfly là Tom Schmidt nhận định đây là “sự thay đổi meta lớn nhất” kể từ khi ông tham gia ngành. Theo ông, ngành đang chuyển từ trọng tâm là “token đầu cơ” sang “tài chính on-chain” và *thị trường vốn mã hóa*.

“bình luận” Nhận định này phù hợp với xu hướng chung: dòng vốn tổ chức ngày càng ưu tiên các giao thức có dòng phí ổn định, gắn với nhu cầu thực (thanh toán, cho vay, giao dịch, lưu ký), thay vì phụ thuộc chủ yếu vào câu chuyện giá token tăng.

RWA tăng trưởng 13,5% trong 30 ngày, dòng tiền chảy mạnh vào trái phiếu Mỹ và tín dụng tư nhân được mã hóa

Trong khi vốn hóa toàn thị trường tiền mã hóa giảm gần 1.000 tỉ USD trong vòng 30 ngày, dữ liệu từ nền tảng *RWA.xyz* cho thấy tổng quy mô *tài sản thực mã hóa (RWA)* lại tăng khoảng 13,5% trong cùng giai đoạn.

Động lực tăng trưởng chính đến từ các sản phẩm mã hóa trái phiếu chính phủ Mỹ và *tín dụng tư nhân* (các khoản vay và trái phiếu chưa niêm yết). Những tài sản này mang lại dòng thu nhập cố định, tương đối ổn định, nên càng thu hút sự quan tâm khi thị trường token có biến động mạnh. Các sản phẩm cổ phiếu được mã hóa cũng đang dần gia tăng tỷ trọng, dù chậm hơn mảng trái phiếu và tín dụng.

“bình luận” Xu hướng này cho thấy ngay trong nội bộ thị trường tài sản số, một lớp tài sản mới đang hình thành: các token đại diện cho trái phiếu, khoản vay và chứng khoán tạo ra dòng tiền định kỳ. Về bản chất, đây là “tài sản thu nhập cố định on-chain”, cạnh tranh với trái phiếu truyền thống nhưng có thêm lợi thế về tính thanh khoản và khả năng phân mảnh (fractionalization).

Đối với nhà đầu tư tổ chức, các sản phẩm *RWA* có thể tuân thủ chuẩn mực và quy định gần với tài chính truyền thống, trong khi vẫn tận dụng được tốc độ thanh toán, khả năng tự động hóa và tính minh bạch của blockchain. Điều này giúp họ tiếp cận “lợi suất on-chain” mà không phải hy sinh hoàn toàn khung pháp lý quen thuộc.

Xét theo từng blockchain, *Ethereum(ETH)* vẫn là nền tảng dẫn đầu về giá trị *tài sản thực mã hóa (RWA)*, với mức tăng mạnh nhất trong 30 ngày. Theo sau là *Arbitrum(ARB)* và *Solana(SOL)*, nơi các tài sản liên quan đến RWA cũng ghi nhận đà tăng đáng kể.

“bình luận” Cạnh tranh về khả năng mở rộng, phí giao dịch và hệ sinh thái nhà phát triển không còn giới hạn trong mảng DeFi truyền thống. Cuộc đua đang mở rộng sang hạ tầng cho chứng khoán, trái phiếu, tín dụng được mã hóa – nơi các doanh nghiệp và tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu thử nghiệm các mô hình phát hành và giao dịch mới.

Paradigm: Khai thác Bitcoin có thể trở thành “tài nguyên linh hoạt” cho lưới điện

Trong một báo cáo phân tích gần đây được CoinDesk dẫn lại ngày 20 tháng 1 năm 2024 (giờ địa phương), quỹ đầu tư *Paradigm* cho rằng hoạt động khai thác *Bitcoin(BTC)* có thể đóng vai trò như một “nguồn phụ tải linh hoạt” (flexible load) cho hệ thống điện. Lập luận này đặc biệt đáng chú ý khi các trung tâm dữ liệu phục vụ *trí tuệ nhân tạo (AI)* khiến nhu cầu điện tăng vọt trong nhiều khu vực.

Theo Paradigm, các công ty khai thác Bitcoin có thể tăng công suất để hấp thụ điện dư thừa khi nhu cầu thấp, và nhanh chóng giảm hoặc tạm dừng hoạt động khi nhu cầu điện lên cao và lưới điện chịu áp lực. Độ linh hoạt này khiến các mỏ đào Bitcoin trở thành đối tác tiềm năng cho các công ty điện lực đang tìm kiếm giải pháp quản lý phụ tải đỉnh.

Thực tế, một số khu vực tại Mỹ như Texas đã triển khai chương trình điều chỉnh nhu cầu điện, trong đó doanh nghiệp khai thác Bitcoin nhận thù lao khi giảm tải theo yêu cầu để hỗ trợ lưới điện vào giờ cao điểm. Tuy nhiên, Paradigm lưu ý rằng để mô hình này áp dụng ở quy mô lớn, cần có sự điều chỉnh đáng kể về cấu trúc thị trường điện, cơ chế hợp đồng, tín hiệu giá và khung pháp lý.

“bình luận” Cuộc tranh luận về tác động môi trường của Bitcoin đang bước sang giai đoạn mới: từ câu hỏi “Bitcoin tiêu tốn bao nhiêu điện?” sang “Bitcoin có thể giúp ổn định lưới điện như thế nào?”. Dù còn nhiều yếu tố chưa chắc chắn, việc khai thác Bitcoin được nhắc tới trong các cuộc thảo luận về chính sách năng lượng cho thấy ngành không dễ bị gạt ra ngoài các bàn tròn về hạ tầng và chuyển đổi xanh.

Dù thị trường rung lắc, dòng tiền vẫn hướng về hạ tầng và tài sản thực mã hóa

Trong tháng vừa qua, cú lao dốc của giá tiền mã hóa đã ảnh hưởng mạnh tới tâm lý nhà đầu tư cá nhân. Song các thương vụ lớn của *Nakamoto*, việc *Dragonfly* huy động thành công quỹ mới 650 triệu USD, đà tăng trưởng hai chữ số của thị trường *tài sản thực mã hóa (RWA)* và cuộc tranh luận về vai trò của khai thác *Bitcoin(BTC)* trong hệ thống năng lượng lại cùng chỉ về một hướng.

*Hạ tầng blockchain*, *tài sản thực được mã hóa (RWA)* và *tài chính on-chain* đang định hình lớp “kinh doanh thực” bên trong thị trường tài sản số. Khi khung pháp lý dần rõ ràng và dòng vốn tổ chức dịch chuyển theo các mô hình có doanh thu bền vững, trọng tâm của thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục dịch chuyển khỏi các vòng xoáy đầu cơ thuần túy để tiến gần hơn tới các ứng dụng gắn với kinh tế thực.

“bình luận” Dù nhà đầu tư có tham gia trực tiếp hay không, việc hiểu rõ vai trò của *hạ tầng blockchain* và *tài sản thực mã hóa (RWA)* đang trở thành điều kiện cần để nắm bắt tương lai của thị trường tiền mã hóa: từ cách vốn được hình thành, đến cách tài sản truyền thống từng bước dịch chuyển lên on-chain.