AI vượt Bitcoin lần đầu, cổ phiếu IREN vẫn giảm hơn 8%

Doanh thu điện toán đám mây AI của IREN (IREN) vượt doanh thu khai thác Bitcoin (BTC) lần đầu tiên trong quý 4 tài khóa 2026, nhưng khoản lỗ lớn và áp lực chi vốn đầu tư khiến cổ phiếu công ty giảm 7-8% ngay sau khi công bố kết quả kinh doanh.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh công bố ngày 27 (giờ địa phương), IREN cho biết doanh thu dịch vụ điện toán đám mây AI trong quý 4 tài khóa, kết thúc ngày 30/6, đạt 70,5 triệu USD. Cùng kỳ, doanh thu khai thác Bitcoin đạt 66,7 triệu USD.

Tổng doanh thu quý 4 đạt 137,2 triệu USD. Doanh thu điện toán đám mây AI tăng so với mức 33,6 triệu USD của quý trước, trong khi EBITDA điều chỉnh giảm xuống còn 19,2 triệu USD.

Khoản lỗ trong quý khá lớn. IREN ghi nhận lỗ ròng 684 triệu USD trong quý 4, trong đó 450,4 triệu USD là chi phí giảm giá trị tài sản liên quan đến việc tháo dỡ thiết bị khai thác Bitcoin.

IREN đang cắt giảm thiết bị khai thác Bitcoin và chuyển đổi các trung tâm dữ liệu thành hạ tầng phục vụ tính toán AI. Xu hướng các công ty khai thác niêm yết giảm hashrate và chuyển hướng sang trung tâm dữ liệu AI vẫn tiếp diễn, và kết quả kinh doanh lần này cho thấy rõ cả tốc độ chuyển đổi doanh thu lẫn áp lực chi phí đi kèm.

Công ty cho biết công suất năm 2026 gần như đã được bán hết, và tính đến ngày 26/8/2026, doanh thu quy đổi theo năm (ARR) đang vận hành đạt 1 tỷ USD. ARR theo hợp đồng dựa trên công suất năm 2026 được đưa ra ở mức 4 tỷ USD.

ARR là chỉ số vận hành, quy đổi hợp đồng và giá hiện tại theo cơ sở hàng năm, không đồng nghĩa với doanh thu được ghi nhận theo kế toán. Vì vậy, mức độ cải thiện lợi nhuận thực tế còn phụ thuộc vào tỷ lệ sử dụng công suất và cơ cấu chi phí.

IREN chỉ mô tả đối tác trong hợp đồng nhiều năm mới ký là 'một phòng thí nghiệm AI hàng đầu', không công bố tên khách hàng. Công ty cho biết nhóm khách hàng hiện tại và mới bao gồm Cohere, Prometheus, Perplexity, Figure AI, Fal AI và Higgsfield AI.

Hoạt động huy động vốn cũng được mở rộng. Công ty công bố gói tài trợ GPU trị giá 3,6 tỷ USD liên quan đến hợp đồng với Microsoft (MSFT), cùng một gói tài trợ GPU riêng biệt trị giá 2,8 tỷ USD.

IREN cho biết khoản trả trước của khách hàng chiếm 45-55% chi vốn đầu tư GPU liên quan. Do đặc thù ngành hạ tầng AI đòi hỏi đồng thời mua GPU và đảm bảo điện, làm mát, mặt bằng, việc tăng doanh thu khó chuyển hóa ngay thành cải thiện lợi nhuận.

Phản ứng thị trường nghiêng về phía chi phí trước tiên. CoinDesk đưa tin cổ phiếu IREN giảm 8% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa tại Mỹ ngày thứ Sáu, trong khi Decrypt cho biết cổ phiếu giảm 8,2% trong giao dịch ngoài giờ, xuống còn 37,19 USD.

Mức giảm và giá theo từng nguồn tin có thời điểm ghi nhận khác nhau. Do giao dịch trước giờ mở cửa, ngoài giờ và giao dịch kéo dài được phản ánh riêng biệt, mức giảm 7% và 8% cùng được đưa tin.

Bernstein nhận định mức hướng dẫn chi vốn đầu tư xây dựng AI cho FY27, từ 25 đến 30 tỷ USD, có thể đã tạo áp lực lên nhà đầu tư. Tuy nhiên, hãng này đánh giá thời gian hoàn vốn chi vốn đầu tư GPU của các hợp đồng gần đây đã cải thiện, còn khoảng 2 năm.

Barron's đưa tin có quan điểm nhìn nhận tích cực về khả năng chuyển đổi sang hạ tầng AI của IREN, dựa trên mức tăng doanh thu điện toán đám mây AI và ARR theo hợp đồng đạt 4 tỷ USD.

Tổng doanh thu FY26 của IREN đạt 707 triệu USD, tăng so với 501 triệu USD của năm trước. Trong đó, doanh thu dịch vụ điện toán đám mây AI đạt 128,8 triệu USD, doanh thu khai thác Bitcoin đạt 578,2 triệu USD.

IREN cho biết các cuộc thảo luận về công suất năm 2027 đang ở giai đoạn cuối. Tác động của quá trình chuyển đổi sang AI đối với lợi nhuận và giá cổ phiếu sẽ được xác nhận qua mức doanh thu ghi nhận và quy mô chi vốn đầu tư thực hiện trong thời gian tới.