JPMorgan giữ dự báo lãi suất cuối kỳ Hàn Quốc ở mức 3,75%

JPMorgan(JPM) tiếp tục giữ dự báo rằng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) sẽ nâng lãi suất cơ bản thêm ba lần nữa – vào tháng 11 năm nay, tháng 2 và tháng 5 năm sau – để đưa lãi suất cuối kỳ lên mức 3,75%/năm.

Theo Yonhap Infomax đưa tin ngày 27 (giờ địa phương), chuyên gia kinh tế Park Seok Gil (Park Seok Gil) của JPMorgan đưa ra nhận định này trong báo cáo đánh giá cuộc họp Ủy ban Chính sách tiền tệ tháng 8. Ông cho biết dù biểu đồ dot-plot tháng 8 của BOK, tính theo giá trị trung vị, chỉ cho thấy khả năng còn một lần tăng lãi suất nữa cho đến tháng 2 năm sau, nhưng con số này dựa trên các giả định kinh tế vĩ mô của chính BOK. "Biểu đồ dot-plot tháng 8 dựa trên giá trị trung vị cho thấy khả năng chỉ còn một lần tăng lãi suất nữa cho đến tháng 2 năm sau, nhưng đây là kết quả tính trên các giả định kinh tế vĩ mô của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc", ông Park nói.

Ông Park cho rằng vẫn còn rủi ro tăng so với dự báo kinh tế tháng 8 mà BOK công bố. "So với dự báo kinh tế tháng 8 của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, rủi ro tăng vẫn còn hiện hữu", ông nhận định, "chúng tôi dự đoán sẽ có hai lần tăng lãi suất trong giai đoạn này". Đây là góc nhìn riêng của JPMorgan, khác với kịch bản trung vị mà dot-plot của BOK thể hiện.

JPMorgan cho rằng dự báo kinh tế và biểu đồ dot-plot tháng 11 của BOK nhiều khả năng sẽ nghiêng theo hướng thắt chặt hơn so với hiện tại. Từ đó, ngân hàng này nhận định lãi suất cơ bản tháng 2 năm sau nhiều khả năng sẽ gần mức 3,50%/năm hơn là 3,25%/năm.

Ủy ban Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc ngày 27 đã nâng lãi suất cơ bản thêm 0,25 điểm phần trăm, từ 2,75% lên 3,00%/năm. Cùng ngày, cơ quan này công bố dự báo tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế năm nay ở mức 3,3% và năm sau ở mức 2,9%.

Dự báo lạm phát lõi được điều chỉnh lên 2,5% cho cả năm nay và năm sau. Dù mức điều chỉnh lạm phát không lớn bằng mức điều chỉnh tăng trưởng, áp lực giá cả nền tảng vẫn được xem là biến số then chốt trong việc xác định lộ trình lãi suất.

Biểu đồ dot-plot là tài liệu thể hiện quan điểm của các thành viên Ủy ban Chính sách tiền tệ về mức lãi suất cơ bản trong một khoảng thời gian nhất định, thông qua các dấu chấm. Đây không phải quyết định chính thức của ngân hàng trung ương, nhưng thị trường thường dựa vào đó để ước tính lộ trình chính sách tiền tệ và xu hướng thay đổi quan điểm của các thành viên.

Điểm khác biệt trong nhận định của JPMorgan(JPM) là ngân hàng này nhìn xa hơn khung thời gian 6 tháng mà Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đưa ra. Ông Park chỉ ra rằng giá trị trung vị của biểu đồ dot-plot tháng 5 từng dự báo lãi suất tháng 11 năm nay ở mức 3,0%/năm, nhưng thực tế lãi suất cơ bản đã đạt mức này sớm hơn dự kiến.

Ông cho rằng những thay đổi trong dự báo kinh tế vĩ mô đã phản ánh vào khả năng thắt chặt thêm trong quý 4. Dù cuộc họp tháng 8 vừa qua thể hiện cả yếu tố thắt chặt lẫn yếu tố trung lập, nhưng điều này chưa đủ để JPMorgan thay đổi kịch bản cơ sở trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, ông không đánh giá cao khả năng BOK tăng lãi suất ngay trong cuộc họp tháng 10. "Khả năng tăng lãi suất thêm trong cuộc họp tháng 10 không cao", ông Park bình luận, "Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc có thể sẽ ưu tiên tốc độ thắt chặt chậm rãi hơn sau thời điểm đó". Ông đưa ra căn cứ là dự báo tăng trưởng được điều chỉnh tăng đáng kể trong khi mức điều chỉnh lạm phát lõi tương đối nhỏ, nên kịch bản tăng lãi suất liên tục qua nhiều kỳ họp không phải là kịch bản cơ sở của JPMorgan.

Dự báo này của JPMorgan(JPM) diễn ra trong bối cảnh Citigroup(C) trước đó từng xem khả năng lãi suất cuối kỳ đạt 3,75% là một rủi ro cần lưu ý. Citigroup vẫn giữ kịch bản cơ sở với lãi suất cuối kỳ ở mức 3,50%/năm, nhưng có đề cập đến rủi ro tốc độ tăng lãi suất nhanh hơn hoặc lãi suất cuối kỳ có thể lên tới 3,75%/năm.

Lộ trình lãi suất cơ bản trong nước tác động gián tiếp đến các tài sản rủi ro, trong đó có Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH), thông qua thanh khoản đồng won, lãi suất trái phiếu và kỳ vọng tỷ giá. Lãi suất càng được duy trì ở mức cao, sức hấp dẫn tương đối của tiền mặt và trái phiếu so với tài sản rủi ro thường có xu hướng tăng lên.

Theo lịch công bố trên trang chủ Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, hai cuộc họp quyết định phương hướng chính sách tiền tệ còn lại trong năm nay sẽ diễn ra vào ngày 22 tháng 10 và ngày 26 tháng 11. JPMorgan(JPM) nghiêng về khả năng hướng đi tiếp theo của lãi suất sẽ được xác nhận rõ hơn tại cuộc họp tháng 11 thay vì tháng 10.