Circle(CRCL) giảm 2,29%, ngân hàng Mỹ chính thức hóa tiền gửi token hóa

Cổ phiếu Circle(CRCL) giảm 2,29%, đóng cửa ở mức 89,91 USD trên sàn New York ngày 26/8, giữa lúc các ngân hàng lớn của Mỹ chính thức hóa hạ tầng thanh toán on-chain và tiền gửi token hóa, khiến vị thế cạnh tranh của USDC(USDC) được nhìn nhận lại.

Theo dữ liệu từ StockAnalysis dựa trên S&P Global Market Intelligence, Circle đóng cửa phiên 26/8 tại 89,91 USD, giá thấp nhất trong phiên là 87,02 USD, khối lượng giao dịch đạt 15.062.364 cổ phiếu. Tính đến 18h21 ngày 27/8 (giờ Hàn Quốc) trên thị trường ngoài giờ, cổ phiếu này phục hồi lên 92,39 USD.

Nguyên nhân khiến giá cổ phiếu suy yếu được cho là khả năng cạnh tranh từ đô la số của giới ngân hàng. Wall Street Journal đưa tin các ngân hàng Mỹ đang cân nhắc lại khả năng tự phát hành stablecoin. Tuy nhiên, dự án ngân hàng đã được công bố chính thức thiên về mạng lưới thanh toán tiền gửi token hóa hơn là phát hành stablecoin công khai.

Ngày 5/8, The Clearing House công bố sáng kiến “Onchain Money” với sự tham gia của các định chế tài chính lớn như JPMorgan Chase, Bank of America và Wells Fargo. Sáng kiến này tập trung token hóa tiền gửi ngân hàng để hỗ trợ thanh toán bù trừ liên ngân hàng, đồng thời kết nối các mạng thanh toán pháp định hiện có như RTP (thanh toán thời gian thực) và CHIPS (thanh toán giá trị lớn) với hoạt động dựa trên blockchain.

Tiền gửi token hóa là hình thức đưa tiền gửi ngân hàng vào môi trường blockchain để có thể chuyển dịch được. Về bản chất pháp lý, hình thức này khác với stablecoin do các tổ chức phát hành riêng biệt dựa trên tài sản dự trữ. Cách ngân hàng lựa chọn mô hình nào cũng có thể làm thay đổi môi trường cạnh tranh của các stablecoin neo giá đô la hiện có như USDC và Tether(USDT).

Lợi ích của ngành ngân hàng cũng gắn liền với vấn đề này. Giới quan sát từng lo ngại nếu stablecoin có cơ chế thưởng tương tự tiền gửi, dòng tiền gửi ngân hàng có thể dịch chuyển sang thị trường tài sản số. TokenPost trước đó đã đưa tin về việc giới ngân hàng Mỹ yêu cầu siết chặt giới hạn thưởng đối với stablecoin.

Circle không chỉ dừng ở vai trò tổ chức phát hành stablecoin mà đang mở rộng điểm kết nối với hệ thống tài chính truyền thống. Ngày 5/8, trong báo cáo kết quả kinh doanh quý II, Circle cho biết lượng lưu hành USDC đạt 73,3 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước. Cùng kỳ, khối lượng giao dịch on-chain của USDC đạt 14.800 tỷ USD, tăng 151% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, chỉ riêng số liệu lưu hành chưa đủ để khẳng định đà tăng trưởng, do phát hành theo từng chuỗi, hoạt động mua lại và nhu cầu thanh toán từ tổ chức đều tác động cùng lúc. TokenPost trước đó cũng đưa tin về việc các cách diễn giải về mức tăng lưu hành USDC còn trái chiều.

Ngày 10/7, Circle cho biết đã được Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) chấp thuận thành lập ngân hàng ủy thác quốc gia. Công ty cho biết sau khi đi vào hoạt động, Circle National Trust sẽ cung cấp dịch vụ lưu ký cho Circle và các công ty liên kết, đồng thời trong tương lai có thể đảm nhận luôn chức năng quản lý dự trữ USDC.

Kết nối với các định chế tài chính truyền thống cũng đang được mở rộng. Circle đẩy mạnh hợp tác với BNY và Standard Chartered để mở rộng dịch vụ liên quan đến USDC, qua đó củng cố quan hệ với khối tổ chức. Đây là lý do xuất hiện nhận định cho rằng ngân hàng không chỉ đóng vai trò đối thủ cạnh tranh mà có thể trở thành trục hợp tác trong các lĩnh vực lưu ký, thanh toán và quản lý dự trữ.

Blockchain riêng Arc cũng là mốc cần theo dõi tiếp theo. Circle đặt mục tiêu ra mắt mainnet công khai của Arc vào ngày 16/9. Danh sách validator bao gồm BlackRock, DTCC, Galaxy, Mastercard, MoneyGram, Standard Chartered và Visa.

Đánh giá từ Phố Wall trái chiều. Bernstein giữ giá mục tiêu 140 USD cùng khuyến nghị mua, trong khi Susquehanna nâng giá mục tiêu lên 92 USD nhưng vẫn duy trì đánh giá trung lập. Điều này phản ánh cùng lúc lo ngại cạnh tranh gia tăng và kỳ vọng mở rộng hạ tầng tổ chức.

Xét về cấu trúc thị trường, stablecoin công khai và tiền gửi token hóa không hoàn toàn giống nhau về công năng. USDC vận hành trên blockchain công khai, len lỏi vào các sàn giao dịch, thanh toán và DeFi, còn tiền gửi token hóa vận hành theo khuôn khổ quản lý và bù trừ, gắn liền với tiền gửi ngân hàng. Bên nào được ứng dụng rộng rãi hơn sẽ phụ thuộc vào phạm vi sử dụng thực tế và nội dung quy định.

Xu hướng này cũng liên quan đến thị trường Hàn Quốc, nơi đang thảo luận về stablecoin neo giá won, thanh toán chứng khoán token hóa và dịch vụ lưu ký của ngân hàng. Vấn đề mấu chốt là các doanh nghiệp trong nước sẽ phân biệt ra sao giữa mô hình stablecoin gắn đô la và mô hình token hóa dựa trên tiền gửi ngân hàng để đưa vào khuôn khổ quản lý.

Bình luận: động thái của giới ngân hàng khó có thể xem đơn thuần là tin xấu đối với Circle. Mốc thời gian đã được công bố chính thức là ngày 16/9 với việc ra mắt mainnet công khai Arc, và sau đó việc ngân hàng có tự phát hành stablecoin hay không, cùng phạm vi sử dụng thực tế của mạng lưới thanh toán tiền gửi token hóa, sẽ là yếu tố quyết định cục diện cạnh tranh của USDC.