21% danh mục Michael Burry là bán khống, phòng hộ Nvidia(NVDA) bằng quyền chọn mua

Michael Burry, nhà sáng lập quỹ Scion Asset Management, đã tăng vị thế bán khống đối với Nvidia(NVDA), Oracle(ORCL), Palantir(PLTR), Nebius(NBIS) và Caterpillar(CAT). Theo thông tin được công bố, tỷ trọng bán khống cổ phiếu (chưa tính quyền chọn bán) trong danh mục của ông đã vượt 21%.

Burry cho biết trong bài đăng trên Substack ngày 26 tháng 8 (giờ Mỹ) có tựa đề “Trading Post August 26, 2026 - Nvidia, Friends, and the Rebel Alliance” rằng ông đã bổ sung cả vị thế mua lẫn vị thế bán khống. Stocktwits dẫn cùng nội dung công khai này đưa tin tỷ trọng bán khống cổ phiếu của Burry đã vượt 21%.

Điểm đáng chú ý nhất nằm ở vị thế đối với Nvidia. Trong lúc tăng bán khống Nvidia, Burry đồng thời mua quyền chọn mua đáo hạn tháng 12. Ông gọi giao dịch này là “hedge” - tức phòng hộ rủi ro.

Quyền chọn mua là quyền được mua cổ phiếu ở một mức giá đã ấn định trước. Nhà đầu tư nắm giữ vị thế bán khống, nếu đồng thời sở hữu quyền chọn mua, có thể giới hạn phần nào thiệt hại khi giá cổ phiếu tăng vọt vì báo cáo kết quả kinh doanh hoặc tin tức bất ngờ tích cực. Đây là lý do khó xem giao dịch lần này là một cược một chiều thuần túy vào việc giá Nvidia giảm.

Mối bận tâm của Burry không nằm ở kết quả kinh doanh của Nvidia, mà ở việc lợi nhuận từ khoản đầu tư hạ tầng AI có thể duy trì trong bao lâu. Trong bài viết trước đó, ông cho rằng mức độ tập trung khách hàng của Nvidia, chuỗi cung ứng theo đơn đặt riêng và cam kết mua trước quy mô 182 tỷ USD có thể khiến chuỗi giá trị AI trở nên dễ tổn thương hơn.

Lần công bố này không phải một sự kiện đơn lẻ. Ngày 5 tháng 8, Burry cảnh báo trên Substack rằng đỉnh cao mới của chỉ số S&P 500 có thể dẫn tới một cú sụp đổ kiểu “năm 1987”. Đến ngày 6 tháng 8, ông công khai vị thế bán khống Nebius và Oracle, gọi giao dịch này là “bắn cá trong thùng” (shooting fish in a barrel).

Diễn biến này nối tiếp xu hướng mở rộng đặt cược giảm giá vào các cổ phiếu liên quan đến AI như Nvidia mà Burry theo đuổi thời gian qua. Gần đây, thay vì chỉ dựa vào báo cáo 13F, ông chọn cách công bố trực tiếp một phần giao dịch qua Substack để giải thích vị thế của mình với thị trường.

Tuy nhiên, việc diễn giải qua hồ sơ công khai có giới hạn rõ ràng. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) không yêu cầu đưa vị thế bán khống vào mẫu Form 13F. Báo cáo 13F mới nhất của Scion Asset Management được nộp ngày 14 tháng 8, với kỳ báo cáo tính đến ngày 30 tháng 6.

Vì vậy, thay đổi giao dịch ngày 26 tháng 8 không thể được tái hiện đầy đủ chỉ bằng 13F. Vị thế lần này cần được nhìn nhận cùng với bài viết công khai của chính Burry và các bản tin đưa tin về nó. 13F chỉ cho biết cổ phiếu và một phần vị thế quyền chọn mà nhà đầu tư tổ chức nắm giữ vào cuối quý, được công bố với độ trễ, chứ không phải sổ sách bán khống theo thời gian thực.

Phụ đề bài viết công khai là “Added to Longs and Shorts, with One New Position” (Bổ sung vị thế mua và bán, cùng một vị thế mới). Tuy nhiên, riêng phần tóm tắt công khai không cho biết vị thế mới đó là gì. Phạm vi được xác nhận chỉ gồm việc tăng bán khống Nvidia, Oracle, Palantir, Nebius, Caterpillar và mua quyền chọn mua Nvidia.

Với nhà đầu tư trong nước, vấn đề này không chỉ dừng ở kết quả kinh doanh của riêng Nvidia. Chip AI, chi tiêu vốn cho điện toán đám mây, đầu tư trung tâm dữ liệu cùng nhu cầu điện năng và thiết bị đã và đang là trụ cột nâng đỡ định giá của nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ nói chung. TokenPost từng đề cập áp lực mà việc mở rộng đầu tư AI đặt lên dòng tiền của các tập đoàn công nghệ lớn.

Phản ứng của thị trường cũng không đi theo một chiều. Stocktwits ghi nhận tâm lý nhà đầu tư cá nhân đối với Nvidia nghiêng về tích cực. Palantir và Caterpillar cũng cho thấy tâm lý lạc quan khá mạnh.

Diễn biến giá cũng cho thấy giới hạn của việc cho rằng vị thế công khai của Burry lập tức tạo ra đảo chiều xu hướng. Theo Stocktwits, Nebius tăng 34% trong phiên chính thức rồi giảm 1,74% ở phiên giao dịch ngoài giờ, còn Oracle cũng tăng mạnh trong phiên chính thức trước khi quay đầu giảm ở phiên ngoài giờ.

Bán khống liên quan đến AI không phải là xu hướng riêng của Burry. Reuters dẫn số liệu tổng hợp từ Hazeltree đưa tin trong tháng 7, các quỹ phòng hộ đã tăng bán khống các cổ phiếu liên quan đến AI, trong đó vị thế bán khống đối với Nvidia, Nebius, CoreWeave và Super Micro Computer đều tăng lên.

Lần công bố này cho thấy sự khác biệt trong cách nhìn nhận giao dịch AI. Một bên nhìn vào đà tăng trưởng lợi nhuận của Nvidia và các doanh nghiệp hạ tầng AI, bên còn lại xem xét quy mô đầu tư và thời gian duy trì khả năng sinh lời. Bài viết trên Substack của Burry là ví dụ cho thấy logic của nhóm thứ hai được thể hiện bằng vị thế giao dịch thực tế.