Bitcoin(BTC) giảm 15,7% trong tháng 6, dòng vốn vào stablecoin bất ngờ hạ nhiệt

Dòng tiền chạy vào stablecoin mỗi khi Bitcoin(BTC) lao dốc mạnh đã yếu đi rõ rệt trong tháng 6/2026, dù mức giảm giá lần này không hề nhỏ hơn các đợt trước. Diễn biến này khiến giới phân tích khó còn xem lượng tiền đổ vào stablecoin là một chỉ báo tâm lý sợ hãi đáng tin cậy như trước đây.

SimpleSwap công bố báo cáo "SimpleSwap H1 2026 Report: The half crypto stopped flinching" ngày 19 (giờ địa phương), phân tích dữ liệu swap trong 26 tuần, từ ngày 1/1 đến 30/6/2026. Theo báo cáo, hệ số tương quan giữa dòng vốn ròng vào stablecoin theo tuần và mức giá BTC đã đảo chiều, từ -0,54 trong giai đoạn tháng 1-3 lên +0,18 trong giai đoạn tháng 4-6.

Sự thay đổi thể hiện rõ nhất qua hai đợt giảm giá mạnh. Hồi tháng 2, khi BTC mất 17,5% giá trị chỉ trong 36 giờ, lượng stablecoin đổ vào nền tảng của SimpleSwap tăng vọt 600% so với mức trung bình tuần, chỉ trong một ngày.

Đến tháng 6, BTC giảm 15,7% trong 70 giờ, mức giảm có phần tương đương, nhưng dòng vốn vào stablecoin lại di chuyển ngược chiều 9% so với mức trung bình. Biên độ giảm giá gần giống nhau, nhưng phản ứng tìm đến stablecoin lần này không còn mạnh như hồi tháng 2.

SimpleSwap lưu ý đây chỉ là lát cắt hành vi người dùng trên nền tảng tổng hợp của riêng mình, không phải chỉ báo đại diện cho toàn thị trường. Dữ liệu từ một nền tảng aggregator đơn lẻ có thể lệch theo cơ cấu người dùng, mức độ tiếp xúc với từng blockchain và thói quen chọn tuyến giao dịch.

Bức tranh giao dịch toàn thị trường cũng cho thấy xu hướng chững lại tương tự. CoinGecko cho biết trong báo cáo quý 2/2026 rằng tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa giảm 12,6%, kết quý ở mức 2.100 tỷ USD, trong khi khối lượng giao dịch giao ngay trên các sàn tập trung giảm 27,9%, còn 1.950 tỷ USD.

Vốn hóa stablecoin cũng giảm nhẹ 1,6% trong cùng giai đoạn, xuống còn 305,1 tỷ USD. Giá giảm và thanh khoản co lại diễn ra song song với việc nguồn cung stablecoin nhích xuống đôi chút.

Số liệu nội bộ của SimpleSwap cũng đi theo chiều hướng tương tự. Khối lượng swap nửa đầu năm giảm 33,9% so với nửa cuối năm trước, số lượng giao dịch giảm 18,5%, còn quy mô swap trung vị giảm 17%.

Tuy vậy, báo cáo cho rằng đây không hẳn là hiện tượng người dùng rời bỏ nền tảng, mà gần với việc cùng một nhóm người dùng giao dịch với số tiền nhỏ hơn. Tần suất và quy mô giao dịch đều giảm, nhưng chưa đủ cơ sở để kết luận đây là dấu hiệu rút lui khỏi thị trường.

Vai trò của stablecoin cũng được nhìn nhận đã khác trước. Báo cáo cho rằng stablecoin đang được dùng nhiều hơn như một kênh trung chuyển giữa các blockchain, thay vì chỉ đóng vai trò nơi trú ẩn tạm thời cho dòng tiền.

Trong nửa đầu năm, 91,8% giao dịch swap đã vượt ranh giới một blockchain, còn 71,4% đi qua ít nhất một mạng lưới nằm ngoài 4 blockchain lớn nhất. Tether(USDT) trên mạng Tron(TRX) ghi nhận mức tăng 6 điểm phần trăm về dòng vốn ròng, trở thành tài sản có dòng vốn ròng vào lớn nhất.

Stablecoin thường được thiết kế để neo giá theo một đồng tiền pháp định như USD. Loại tài sản này từ lâu đóng vai trò nơi trú ẩn giữa các đồng coin biến động mạnh, nhưng gần đây ngày càng được dùng nhiều hơn cho thanh toán, quyết toán và luân chuyển giữa các blockchain.

Coinbase(COIN) Institutional viết trong bản tin hàng tuần ngày 10 tháng 7 rằng hoạt động stablecoin đang tăng nhanh hơn tốc độ tăng nguồn cung, và stablecoin đang tiến gần vai trò hạ tầng tài chính hoạt động 24 giờ hơn là chỉ dùng làm tài sản thế chấp giao dịch. Visa cũng thông báo chính thức rằng đang mở rộng thử nghiệm quyết toán bằng stablecoin ra nhiều khu vực, blockchain và loại tiền tệ khác nhau.

Visa cho biết quy mô vận hành quy đổi theo năm, tính đến tháng 3/2026, đạt khoảng 7 tỷ USD.

Điểm mấu chốt của phân tích này không phải là tâm lý sợ hãi đã biến mất. Đúng hơn, khi cùng một kiểu giảm giá lặp lại, tín hiệu tâm lý quen thuộc là dòng tiền đổ vào stablecoin đã trở nên kém nhạy hơn trước. Bản thân báo cáo của SimpleSwap cũng giới hạn phạm vi ở việc lý giải hành vi trong quá khứ, không đưa ra dự báo giá.