Lãi suất Hàn Quốc tăng lên 3,00%, BOK xem xét lại khái niệm lãi suất trung lập

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (Bank of Korea, BOK) cho biết đang xem xét lại các khái niệm tăng trưởng tiềm năng và lãi suất trung lập, đồng thời sẽ công bố kết quả sau khi hoàn tất quá trình rà soát.

Theo Yonhap Infomax đưa tin ngày 27, Thống đốc BOK Shin Hyun-song phát biểu tại buổi họp báo công bố định hướng chính sách tiền tệ rằng “Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đang xem xét lại khái niệm tăng trưởng tiềm năng và lãi suất trung lập, sẽ công bố kết quả sau”. Bình luận cho rằng đây là dấu hiệu BOK muốn nhìn lại mốc tham chiếu lý thuyết về tăng trưởng và lãi suất, vốn là cơ sở cho các quyết định chính sách tiền tệ.

Phát biểu này được đưa ra ngay sau khi BOK tăng lãi suất cơ bản. Cùng ngày, Ủy ban Chính sách tiền tệ của BOK đã nâng lãi suất cơ bản từ 2,75% lên 3,00%, tức tăng 0,25 điểm phần trăm. Đây là lần tăng thứ hai liên tiếp sau đợt tăng hồi tháng trước.

Trong văn bản nghị quyết định hướng chính sách tiền tệ, Ủy ban cho biết nền kinh tế trong nước tiếp tục duy trì đà tăng trưởng cao hơn dự kiến, nhờ xuất khẩu khởi sắc và nhu cầu trong nước phục hồi. Ủy ban cũng nhận định lạm phát nhiều khả năng sẽ còn vượt mức mục tiêu trong một thời gian đáng kể.

Tăng trưởng tiềm năng là tốc độ tăng trưởng tối đa mà nền kinh tế có thể đạt được mà không gây áp lực lên giá cả. Lãi suất trung lập là mức lãi suất lý thuyết không làm nền kinh tế quá nóng cũng không làm nền kinh tế nguội lạnh. Cả hai chỉ số này đều không phải là con số quan sát được trực tiếp, mà là mốc tham chiếu được ước tính dựa trên điều kiện kinh tế.

Rất khó để chỉ nhìn vào con số lãi suất cơ bản hiện tại mà xác định chính sách tiền tệ đang thắt chặt hay nới lỏng. Khi thể trạng nền kinh tế, năng suất và cơ cấu dân số thay đổi, cùng một mức lãi suất có thể mang mức độ thắt chặt khác nhau. Đây cũng là lý do BOK quyết định xem xét lại tăng trưởng tiềm năng và lãi suất trung lập.

Cùng ngày, BOK đã nâng dự báo tăng trưởng cho năm nay và năm sau. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 giảm còn 2,8%, nhưng lạm phát cơ bản (không tính thực phẩm và năng lượng) lại tăng lên 2,6%. TokenPost trước đó đưa tin rằng bối cảnh phía sau hai lần tăng lãi suất liên tiếp cho thấy BOK đặt trọng tâm vào áp lực giá cả mang tính nền tảng hơn là mức giảm lạm phát tổng thể.

Dự báo lãi suất cơ bản sau 6 tháng của các thành viên Ủy ban cũng được điều chỉnh. Trong tổng số 21 điểm chấm, mức 3,25% có 10 điểm, mức 3,50% có 6 điểm và mức 3,00% có 5 điểm. Phân bố điểm 3,25% và 3,50% từng được thị trường chú ý trước đó nay đã dịch chuyển lên cao hơn trong cuộc họp thực tế.

Biểu đồ điểm chấm (dot plot) được thực hiện bằng cách 7 thành viên Ủy ban, trong đó có Thống đốc Shin Hyun-song, mỗi người chấm 3 điểm. Cách làm này phản ánh phân bố xác suất theo quan điểm cá nhân của từng thành viên về mức lãi suất cơ bản phù hợp sau 6 tháng.

Tăng trưởng tiềm năng và lãi suất trung lập cũng có liên hệ với thị trường tài chính. Nếu lãi suất trung lập được ước tính ở mức cao, mức độ thắt chặt của lãi suất cơ bản hiện tại có thể được nhìn nhận là thấp hơn. Ngược lại, nếu lãi suất trung lập được ước tính ở mức thấp, cùng một mức lãi suất cơ bản có thể bị xem là thắt chặt mạnh hơn.

Tuy nhiên, việc xem xét lại lần này chưa đồng nghĩa với một lộ trình lãi suất cụ thể nào. Thống đốc Shin Hyun-song chỉ cho biết đang trong quá trình rà soát, chưa đưa ra con số kết quả hay thời điểm công bố cụ thể.

BOK dự kiến sẽ tổng hợp và công bố khái niệm tăng trưởng tiềm năng và lãi suất trung lập trong thời gian tới. Kết quả rà soát lần này được cho là sẽ trở thành tài liệu tham khảo để đánh giá mức lãi suất cơ bản và mức độ thắt chặt chính sách.