63 tỷ USD tài trợ thiết bị AI; Meta chốt phát hành 25 tỷ USD ở mức 625 USD/cổ phiếu

Giao dịch tài trợ thiết bị AI trị giá 63 tỷ USD (khoảng 83.601 tỷ won), có Broadcom (AVGO) tham gia, đã được công bố. Meta Platforms (META) cũng chốt giá phát hành cổ phiếu phổ thông trị giá 25 tỷ USD (khoảng 33.175 tỷ won). Việc công bố phương án huy động vốn không đồng nghĩa với việc hiệu quả đầu tư thiết bị đã được chứng minh.

Ngày 26, Bank of America (BAC), Blackstone (BX), Citi (C) và Morgan Stanley (MS) công bố giao dịch tài trợ nhằm mở rộng năng lực điện toán AI trong một tuyên bố chung. Tuyên bố cho biết việc mua thiết bị của Broadcom sẽ hỗ trợ Anthropic mở rộng năng lực điện toán.

Trong cấu trúc giao dịch, một pháp nhân có mục đích đặc biệt (SPV) huy động vốn, mua bộ tăng tốc AI và thiết bị mạng của Broadcom rồi cho Anthropic thuê. Bên vay vốn là SPV, không phải Broadcom.

Broadcom đồng ý hỗ trợ giá trị còn lại của thiết bị tương ứng với quy mô khoản tài trợ cấp cao. Đây là cơ chế chia sẻ với bên cấp vốn rủi ro liên quan đến giá trị tương lai của thiết bị, đồng thời là điều khoản cốt lõi trong giao dịch tài trợ thiết bị AI cho Anthropic mà TokenPost từng đưa tin.

Do đó, không thể hiểu 63 tỷ USD là khoản tiền Broadcom trực tiếp vay. Việc giao dịch tài trợ được công bố cũng chưa chứng minh được doanh thu cho thuê thiết bị hay hiệu quả đầu tư.

Trong thông báo phát hành cổ phiếu, Meta cho biết đã nâng quy mô phát hành cổ phiếu phổ thông từ 22,5 tỷ USD (khoảng 29.857,5 tỷ won) lên 25 tỷ USD (khoảng 33.175 tỷ won) và chốt giá ở mức 625 USD/cổ phiếu.

Bloomberg Law đưa tin ngày 27 theo giờ địa phương rằng lượng đặt mua cao khoảng gấp năm lần lượng cổ phiếu phát hành. Điều này cho thấy nhu cầu đặt mua vượt nguồn cung, chứ không có nghĩa Meta nhận được số tiền gấp năm lần giá trị phát hành.

Meta cho biết theo các hợp đồng bán kỳ hạn, công ty không nhận ngay tiền bán cổ phiếu phổ thông tại thời điểm phát hành ban đầu. Nhu cầu đặt mua và thời điểm dòng tiền vào công ty cần được phân biệt.

Ngày 28, Stephen Innes viết trong bình luận thị trường trên Investing.com: “Dự đoán hướng lan rộng của AI là một chuyện; dự đoán ai sẽ thu được thành quả kinh tế lại là chuyện khác.” Ý của ông là đà phục hồi của cổ phiếu liên quan đến AI tự nó chưa chứng minh được hiệu quả đầu tư.

Innes dẫn nhận định từ bộ phận giao dịch của Goldman Sachs (GS), cho biết giao dịch trầm lắng và dòng tiền nghiêng về bán ròng. Các tổ chức đầu tư dài hạn bán ròng cổ phiếu dịch vụ truyền thông và các sản phẩm vĩ mô, trong khi quy mô mua ròng của các quỹ phòng hộ còn hạn chế.

Nhận định này chỉ phản ánh dòng tiền mà bộ phận giao dịch nói trên theo dõi. Đây chưa phải căn cứ để khẳng định dòng vốn tổ chức trên toàn thị trường đã quay lại các tài sản rủi ro.

Chi tiêu vốn để 확보 trung tâm dữ liệu và chất bán dẫn trước hết làm tiêu hao tiền mặt. Khi quy mô đầu tư tăng, doanh nghiệp cũng cần xem dòng tiền sau khi thiết bị đi vào hoạt động có đủ hỗ trợ khoản chi hay không.

Khi thiết bị được đưa vào vận hành, chi phí khấu hao sẽ được ghi nhận. Tỷ lệ sử dụng thiết bị, giá dịch vụ và nhu cầu của khách hàng quyết định mức doanh thu và lợi nhuận tạo ra từ khoản đầu tư.

Innes nêu kết quả kinh doanh và hướng dẫn hoạt động của Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT) và Amazon (AMZN) là những dữ liệu cần theo dõi. Theo ông, chỉ riêng việc chi tiêu cho AI tăng lên chưa đủ để đánh giá tốc độ thu hồi vốn hay dòng tiền.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) thống kê trong báo cáo “Các mối quan hệ tuần hoàn giữa các doanh nghiệp AI” rằng 55,2% dòng vốn đầu tư chảy vào các công ty AI trong giai đoạn 2021–2025 đến từ những công ty AI khác. Con số này cho thấy bối cảnh dòng vốn trong ngành, không phản ánh tỷ suất sinh lời của giao dịch hiện tại.

Lãi suất ảnh hưởng đến chi phí huy động vốn bên ngoài của các công ty AI và giá trị hiện tại của lợi nhuận tương lai. Trong bình luận thị trường trên Investing.com, Innes nhận định tính đến ngày 28, khả năng FOMC giữ nguyên lãi suất trong kỳ họp này là cao; phát biểu của Chủ tịch Fed có thể làm thay đổi kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất sau đó. Đây là dự báo được đưa ra trước khi công bố kết quả cuộc họp. Lịch chính thức của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ghi thời điểm công bố quyết định FOMC là 3 giờ sáng ngày 29 và họp báo là 3 giờ 30 sáng cùng ngày (giờ Hàn Quốc).