68.000 BTC: 9 tổ chức giảm mức tiếp xúc ETF Bitcoin, mỗi nơi giảm 29%-100% trong 9 tháng

Chín quỹ và ngân hàng đã giảm mức tiếp xúc với các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ, tương đương 68.000 BTC. Tổng mức giảm của tất cả tổ chức nộp báo cáo Form 13F là 48.000 BTC, trong khi lượng nắm giữ của các tổ chức còn lại tăng tổng cộng khoảng 20.000 BTC.

Galaxy Research cho biết trong báo cáo công bố ngày 26/10 rằng đơn vị này đã tổng hợp lượng nắm giữ ETF giao ngay của khoảng 2.200 tổ chức nộp Form 13F. Tại ngày 30/9/2025, lượng nắm giữ tương đương 355.000 BTC. Đến cuối tháng 6/2026, con số này giảm còn 307.000 BTC, tức giảm 14%.

Những tổ chức giảm lượng nắm giữ gồm Millennium Management, Brevan Howard, Goldman Sachs (GS) và Tudor Investment Corp. Mức giảm của từng tổ chức dao động từ 29% đến 100%.

Ngược lại, Galaxy Research nêu bộ phận quản lý tài sản của Morgan Stanley (MS), Mubadala và Hội đồng Đầu tư Abu Dhabi (Abu Dhabi Investment Council) là những trường hợp tăng lượng nắm giữ. Hồ sơ của Mubadala và Hội đồng Đầu tư Abu Dhabi nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ghi nhận lượng nắm giữ iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) tại ngày 30/6/2026.

TokenPost từng đưa tin ngày 7/10 rằng các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra trong một ngày. Thống kê lần này so sánh lượng nắm giữ vào cuối quý, nên khác với dòng tiền trong một ngày cả về thời gian lẫn đối tượng đo lường.

Giao dịch carry là cách mua ETF giao ngay đồng thời bán hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME để thu lợi từ basis, tức chênh lệch giữa giá giao ngay và giá hợp đồng tương lai. Cách làm này tận dụng mức giá hợp đồng tương lai cao hơn giá giao ngay, nhưng cần tính đến phí ETF, chi phí chuyển kỳ hạn hợp đồng và yêu cầu ký quỹ.

Theo phân tích của Galaxy Research, basis của hợp đồng tháng gần nhất trên CME có mức trung bình quy đổi theo năm là 7,9% trong 30 ngày trước tuần Bitcoin lập đỉnh. Mức này cao hơn 3,9 điểm phần trăm so với lợi suất tín phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 3 tháng.

Trong 30 ngày tính đến 21/10/2026, basis trung bình giảm còn 4,8%. Phần chênh so với lợi suất tín phiếu ngắn hạn cũng thu hẹp còn 0,6 điểm phần trăm; lợi suất so với tiền mặt sau khi tính chi phí giao dịch được ước tính khoảng 1,5 điểm phần trăm.

Alex Thorn, người phụ trách nghiên cứu toàn công ty tại Galaxy Research, viết trong báo cáo: “Phép tính này là lý do các bàn giao dịch đa chiến lược rút lui”. Galaxy Research cũng công bố trong báo cáo rằng đơn vị này có thể có lợi ích liên quan đến các tài sản được đề cập.

Dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) tại ngày 13/10/2026 cho thấy các công ty quản lý tài sản có vị thế mua ròng hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME tương đương 18.400 BTC, còn các quỹ sử dụng đòn bẩy có vị thế bán ròng tương đương 30.600 BTC. Galaxy Research phân tích rằng cả hai vị thế đều giảm 57% so với tuần Bitcoin lập đỉnh. Các con số này dựa trên dữ liệu vị thế của CFTC và thống kê của Galaxy Research.

Trước đó, TokenPost đã đưa tin rằng dữ liệu hàng tuần của CFTC ghi nhận vị thế bán ròng hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME của các quỹ sử dụng đòn bẩy giảm tương đương 5.566,5 BTC, còn vị thế mua ròng của các công ty quản lý tài sản giảm tương đương 2.204,3 BTC.

Galaxy Research thống kê tổng lượng Bitcoin do các ETF giao ngay nắm giữ đạt đỉnh ngày 9/10/2025. Từ đó đến mức đáy ngày 13/7/2026, lượng nắm giữ giảm 11%, trong khi giá Bitcoin giảm 53%. Phép so sánh này xét tổng lượng nắm giữ của tất cả ETF, khác với biến động lượng nắm giữ của riêng các tổ chức nộp Form 13F.

Galaxy Research cũng thống kê tổng lượng Bitcoin do các ETF nắm giữ đã tăng 87.000 BTC kể từ mức đáy tháng 6. Đây là số liệu tổng thể của các ETF Bitcoin giao ngay, tách biệt với biến động lượng nắm giữ theo Form 13F của chín tổ chức.

SEC giải thích Form 13F ghi nhận lượng chứng khoán thuộc diện báo cáo mà đơn vị nắm giữ vào cuối quý và không bao gồm vị thế bán khống. Vì vậy, chỉ dựa vào việc giảm lượng cổ phần ETF và thu hẹp vị thế hợp đồng tương lai thì không thể xác định tổng mức tiếp xúc ròng hay động cơ giao dịch của các tổ chức. Nhận định rằng lợi nhuận từ giao dịch carry giảm là phân tích của Galaxy Research.

Thời hạn nộp Form 13F cho quý III/2026 mà SEC công bố là ngày 16/11. Các hồ sơ tiếp theo sẽ thể hiện lượng nắm giữ tại thời điểm cuối tháng 9.