Vị thế bán khống yên Nhật vọt lên 3.610 tỷ yên, nguy cơ yên tăng giá khi bị đóng vị thế

Vị thế bán khống ròng đồng yên Nhật (JPY) của các nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản đã tăng lên khoảng 3.610 tỷ yên (tương đương khoảng 23,5 tỷ USD). Trong bối cảnh đồng yên tiếp tục mạnh lên, giới phân tích cảnh báo nếu lượng vị thế bán tích lũy này bị đóng lại, áp lực tăng giá đối với đồng yên có thể càng lớn hơn.

Theo Bloomberg đưa tin, dựa trên dữ liệu tổng hợp từ Hiệp hội Giao dịch Tương lai Tài chính Nhật Bản và Sở giao dịch Tài chính Tokyo (TFX), vị thế bán khống ròng đồng yên của nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản đã tăng so với tháng 8.

Vị thế bán khống ròng từng có thời điểm lên tới 4.410 tỷ yên vào tháng 7, mức cao nhất kể từ năm 2015. Sau đó quy mô đã giảm bớt phần nào, nhưng vị thế vẫn duy trì ở mức hơn 3.000 tỷ yên dù đồng yên tiếp tục mạnh lên.

Bán khống ròng đồng yên là thuật ngữ chỉ số dư giao dịch mua USD hoặc bán yên với kỳ vọng giá trị đồng yên sẽ giảm. Nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản từ trước đến nay thường có xu hướng giao dịch ngược chiều: bán ra khi yên tăng giá và mua vào khi yên giảm giá.

Nếu đồng yên tiếp tục tăng, giá trị đồng USD giảm có thể khiến khoản lỗ của các nhà đầu tư này phình to. Để hạn chế thua lỗ, nếu họ bán USD và mua lại yên, động thái này có thể càng kích thích đà tăng của đồng yên.

Nakajima Masayuki (Masayuki Nakajima), chiến lược gia của Ngân hàng Mizuho, nhận định “nếu đồng yên tiếp tục mạnh lên, nhà đầu tư cá nhân cuối cùng có thể buộc phải đóng vị thế mua USD”. Ông giải thích rằng nếu việc bán USD và mua yên diễn ra đồng thời trên diện rộng, áp lực tăng giá đối với đồng yên có thể càng lớn hơn.

Tuy nhiên, chỉ dựa vào quy mô vị thế thì khó có thể khẳng định chắc chắn thời điểm đóng vị thế thực tế hay hướng đi của tỷ giá. Nhà đầu tư cá nhân vẫn có thể chấp nhận lỗ để giữ vị thế, và nếu tỷ giá đảo chiều trở lại, vị thế bán khống ròng này thậm chí có thể chuyển thành lãi.

Nhận định của thị trường về đà tăng giá của đồng yên hiện vẫn chưa thống nhất. Một số chiến lược gia cho rằng dư địa để Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tiếp tục tăng lãi suất khá hạn chế, và áp lực chính sách có thể lớn hơn khi tỷ giá USD/JPY tiến gần mốc 150 yên.

Ngược lại, cũng có ý kiến cho rằng nếu BOJ phát tín hiệu thắt chặt thêm, hoặc các doanh nghiệp xuất khẩu Nhật Bản chuyển dòng vốn ở nước ngoài về nước, đà tăng giá của đồng yên có thể tiếp diễn. Hai yếu tố này được xem là những cơ sở có thể củng cố lực mua đồng yên.

Kỳ vọng về đà tăng giá của đồng yên cũng thể hiện rõ trên thị trường quyền chọn. Theo dữ liệu từ Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME), hợp đồng quyền chọn USD/JPY được giao dịch sôi động nhất trong phiên thứ Ba là quyền chọn bán (put option) đáo hạn tháng 11 với giá thực hiện 142,86 yên.

Khối lượng giao dịch quyền chọn bán USD/JPY đáo hạn cuối năm cao gấp hơn 3 lần quyền chọn mua. Diễn biến này cho thấy thị trường đang phản ánh khả năng tỷ giá USD/JPY giảm xuống vùng 150-152 yên, trong khi một số hợp đồng kỳ hạn 12 tháng thậm chí phản ánh kịch bản tỷ giá giảm về mốc 140 yên.

Quyền chọn bán là công cụ cho phép người nắm giữ bán USD và mua yên ở một mức giá xác định. Khối lượng giao dịch tăng có thể được hiểu là nhu cầu phòng ngừa rủi ro hoặc đặt cược vào khả năng tỷ giá USD/JPY giảm xuống dưới ngưỡng giá đó đang gia tăng.

Diễn biến của đồng yên còn chịu tác động từ lộ trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Nếu BOJ tăng cường tín hiệu thắt chặt, đây có thể là yếu tố hỗ trợ đồng yên mạnh lên; trong khi lộ trình lãi suất của Fed tác động đến giá trị đồng USD cũng có thể làm thay đổi hướng đi của tỷ giá USD/JPY.

Phân tích trước đó từng chỉ ra rằng triển vọng lạm phát và biến số lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể ảnh hưởng đến diễn biến đồng yên, cho thấy các tín hiệu chính sách của Nhật Bản từ lâu đã là một biến số quan trọng khi đánh giá tỷ giá. Tuy nhiên, việc vị thế bán khống ròng lần này có thực sự chuyển thành làn sóng đóng vị thế hay không vẫn cần được theo dõi thêm cùng với diễn biến tỷ giá và phát ngôn của các ngân hàng trung ương.

Vị thế bán khống ròng đồng yên của nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản cho thấy một lượng giao dịch đáng kể vẫn đang đặt cược vào khả năng đồng yên suy yếu. Thời gian tới, tâm điểm của thị trường được cho là sẽ chuyển sang tín hiệu chính sách từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cùng những thay đổi thực tế trong vị thế giao dịch của nhà đầu tư cá nhân.