Biến động 1 tháng của Bitcoin(BTC) thấp kỷ lục, người nắm giữ dài hạn giải thích 19%

Biến động thực tế 1 tháng của Bitcoin(BTC) đã rơi xuống một trong những mức thấp nhất trong lịch sử. Thay vì diễn biến giá, mức độ nắm giữ của nhóm nắm giữ dài hạn mới là yếu tố giải thích rõ hơn cho sự khác biệt về biến động gần đây.

Glassnode viết trên X ngày 8/9 rằng "biến động của BTC hiện đang ở mức thấp hiếm thấy trong lịch sử". Đối tượng được phân tích là biến động thực tế 1 tháng của Bitcoin.

Glassnode so sánh 13 biến số nhằm giải thích phần phân tán biến động của Bitcoin sau khi loại bỏ yếu tố xu hướng. Trong đó, nguồn cung của nhóm nắm giữ dài hạn có khả năng giải thích cao nhất với khoảng 19%, tiếp theo là nguồn cung kém thanh khoản khoảng 12% và chỉ số "liveliness" khoảng 11%.

Khối lượng giao dịch giao ngay chỉ giải thích được khoảng 7%. Đòn bẩy, số dư trên sàn giao dịch và hợp đồng mở trên thị trường phái sinh đều ở mức 8-9%, trong khi vốn hóa thị trường chỉ nhỉnh hơn 3% một chút.

Bình luận: theo phân tích này, tình trạng thực tế của lượng cung có thể giao dịch được liên quan chặt chẽ đến biến động hơn là quy mô thị trường nói chung. Tuy nhiên, khả năng giải thích cao không đồng nghĩa với việc đã chứng minh được quan hệ nhân quả.

Không thể khẳng định rằng biến động giảm là do nguồn cung của nhóm nắm giữ dài hạn tăng lên. Đây chỉ là kết quả so sánh xem biến số nào, trong số nhiều biến số khác nhau, có mối liên hệ thống kê mạnh hơn với sự thay đổi của biến động.

Glassnode thường phân loại Bitcoin được nắm giữ từ 155 ngày trở lên vào nhóm nguồn cung của người nắm giữ dài hạn. Trong tính toán thực tế, đơn vị này áp dụng một vùng chuyển tiếp để tránh việc phân loại thay đổi đột ngột ngay tại mốc 155 ngày. Tiêu chí chi tiết được trình bày trong tài liệu phương pháp luận về nguồn cung người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn của Glassnode.

Lượng nắm giữ trên các sàn giao dịch không nằm trong phạm vi phân tích này. Cũng cần lưu ý rằng những đồng coin không di chuyển trong thời gian dài, kể cả những đồng trên thực tế đã thất lạc, vẫn có thể được tính vào nguồn cung của nhóm nắm giữ dài hạn.

Nếu nhóm nắm giữ dài hạn tiếp tục giữ coin, lượng cung có thể tung ra thị trường ngay trong ngắn hạn sẽ giảm, qua đó hạn chế biến động giá. Điều chỉ số này thể hiện rõ nhất không phải là hướng đi của giá, mà là sự thay đổi trong nguồn cung lưu động của thị trường.

Ngược lại, nếu nhu cầu thay đổi đột ngột hoặc những đồng coin "ngủ yên" lâu ngày bất ngờ quay lại thị trường, nguồn cung lưu động bị thu hẹp cũng có thể khiến biến động giá gia tăng trở lại. Điều này đồng nghĩa biến động thấp không phải là tín hiệu báo trước xu hướng của thị trường.

TokenPost từng đưa tin về phân tích cho rằng nguồn cung của nhóm nắm giữ dài hạn giải thích biến động của Bitcoin tốt hơn vốn hóa thị trường. Phân tích lần này bổ sung số liệu cụ thể về mức độ giải thích của 13 biến số, làm rõ hơn nội dung đã từng được đề cập trước đó.

Bitfinex cho biết hơn 71% nguồn cung Bitcoin hiện đang ở trạng thái lãi chưa hiện thực hóa. Con số này đang tiến gần mức trung bình lịch sử 74,7%, nhưng đơn vị này cũng cho biết chỉ riêng số liệu đó chưa đủ để khẳng định xu hướng tăng đã được xác lập. Đây là số liệu độc lập, không liên quan đến phân tích biến động của Glassnode.

Bitfinex đánh giá Bitcoin đang tích lũy trong vùng 77.200-82.100 USD. Dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ và nguồn cung stablecoin tăng lên được xem là yếu tố hỗ trợ, trong khi lãi suất và lợi suất trái phiếu chính phủ được xem là yếu tố cản trở.

Tại thời điểm bài viết gốc được thực hiện, Bitcoin giao dịch ở mức 78.449,49 USD, tính đến 10h30 sáng ngày 9/9. Theo Bitcoin.com, nỗ lực trụ vững trên mốc 80.000 USD đã thất bại, khiến giá bị đẩy xuống dưới ngưỡng 79.000 USD.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) sẽ được công bố ngày 10/9 và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) ngày 11/9, nên biến động ngắn hạn của Bitcoin nhiều khả năng sẽ chịu ảnh hưởng không chỉ từ nguồn cung của nhóm nắm giữ dài hạn mà còn từ nhu cầu thị trường và các chỉ số kinh tế vĩ mô. Chỉ riêng mức biến động thực tế thấp không đủ để xác định hướng tăng hay giảm của Bitcoin trong thời gian tới.