11/19 quỹ đầu tư tư nhân mới lập là quỹ cổ phiếu, chiếm 58%

Trong tuần đầu tháng 9, ngành quản lý quỹ Hàn Quốc ghi nhận 11 trên tổng số 19 quỹ đầu tư tư nhân (private equity fund) mới thành lập là quỹ cổ phiếu, chiếm tới 58% tổng số sản phẩm mới. Diễn biến này cho thấy chiến lược đầu tư cổ phiếu đang chiếm ưu thế trở lại trên thị trường quỹ tư nhân, cùng nhịp với đà phục hồi của chỉ số KOSPI - thước đo chính của thị trường chứng khoán Hàn Quốc.

Theo thống kê ngày 9 (giờ địa phương) của giới đầu tư tài chính Hàn Quốc, cùng thời gian này chỉ có 3 quỹ trái phiếu, 3 quỹ tài sản hỗn hợp và 2 quỹ bất động sản được thành lập. Số lượng sản phẩm cổ phiếu vượt trội hơn hẳn các loại hình còn lại.

Giới đầu tư tài chính nhận định việc các công ty quản lý quỹ đón đầu đà hồi phục chỉ số, cùng với việc nhà đầu tư giá trị tài sản lớn và tổ chức nối lại giải ngân, là hai yếu tố cùng tác động khiến số quỹ cổ phiếu mới tăng lên.

Trong phiên giao dịch ngày 8, KOSPI có lúc chạm mốc 7.171,52 điểm trong phiên, lấy lại mốc 7.000 điểm. Sau khi dao động quanh vùng 6.000 điểm suốt tháng 8, chỉ số đã bật tăng nhờ lực kéo từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, giúp tâm lý ưa rủi ro của nhà đầu tư phần nào hồi phục.

Tuy nhiên, đà tăng không giữ được đến cuối phiên. KOSPI đóng cửa ngày 8 ở mức 6.954,52 điểm, giảm 40,87 điểm (0,58%) so với phiên trước. Việc chỉ số tăng trong phiên nhưng quay đầu giảm khi đóng cửa cho thấy biến động thị trường vẫn chưa dừng lại.

Trước đó, thị trường quỹ hoán đổi danh mục (ETF) cổ phiếu trong nước từng ghi nhận dòng tiền phân hóa rõ rệt tùy theo từng thị trường và chiến lược cụ thể. Vì vậy, chỉ riêng việc số quỹ cổ phiếu tư nhân mới tăng lên chưa đủ để khẳng định khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đã hồi phục toàn diện.

Trong loạt quỹ cổ phiếu mới thành lập lần này, cấu trúc "chênh lệch lãi lỗ" được sử dụng khá phổ biến. Đây là mô hình mà công ty quản lý quỹ tham gia với vai trò nhà đầu tư thứ cấp, chủ động gánh một phần thua lỗ trước cho nhà đầu tư.

Cấu trúc này được thiết kế để giảm bớt rủi ro thua lỗ cho nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường cổ phiếu còn nhiều biến động, đồng thời hướng tới mức lợi nhuận vượt trội so với thị trường chung. Dù vậy, đây không phải là sản phẩm miễn trừ hoàn toàn rủi ro thua lỗ.

Value System Asset Management (밸류시스템자산운용) đã áp dụng cấu trúc chênh lệch lãi lỗ cho tổng cộng 7 sản phẩm quỹ cổ phiếu, trong đó có IPO High Yield số 3, Income Plus số 2 và Active Long-Short số 2.

Chiến lược vận hành của các quỹ mới cũng được phân hóa sâu hơn, thay vì chỉ đơn thuần bám theo chỉ số. Quỹ Must Profit-Loss Differentiated số 11 của Must Asset Management (머스트자산운용) sử dụng chiến lược long-short, trong khi NH Hedge Equity Alpha số 16 của NH Hedge Asset Management (NH헤지자산운용) và VIP Pioneer-V2 của VIP Asset Management (VIP자산운용) áp dụng cấu trúc đạt mục tiêu lợi nhuận.

Chiến lược long-short là cách đầu tư đồng thời mua vào tài sản dự kiến tăng giá và bán khống tài sản dự kiến giảm giá, nhằm tìm kiếm lợi nhuận không phụ thuộc vào xu hướng chung của thị trường. Trong khi đó, sản phẩm theo cấu trúc đạt mục tiêu xây dựng danh mục xoay quanh một mức lợi nhuận mục tiêu được ấn định từ trước.

Ngược lại, số lượng quỹ trái phiếu mới thành lập khá khiêm tốn. HI-FI Bond Investment 2Y số 1 của Shinhan Investment Corp (신한투자증권) cùng hai quỹ trái phiếu chênh lệch lợi nhuận số 33 và 34 của ABP Asset Management (ABP자산운용) đã được thành lập, nhưng vẫn không theo kịp số lượng sản phẩm cổ phiếu.

Một quan chức trong ngành đầu tư tài chính bình luận: "Khi chỉ số tiếp tục xu hướng tăng, dòng tiền vốn trước đây neo ở các quỹ trái phiếu đơn thuần hay tài sản an toàn đang chuyển hướng sang các sản phẩm cổ phiếu có thêm cơ chế bảo vệ như cấu trúc chênh lệch lãi lỗ." Người này nói thêm: "Dư địa tăng tiếp của thị trường chứng khoán và khả năng ứng phó biến động sẽ là biến số cốt lõi quyết định quy mô thành lập của các quỹ cổ phiếu tư nhân."

Phát biểu này được hiểu là việc mở rộng sản phẩm cổ phiếu không chỉ gắn với đà tăng của chỉ số, mà còn liên quan đến lựa chọn của nhà đầu tư về cấu trúc sản phẩm và cách quản trị rủi ro. Nói cách khác, nếu thị trường tiếp tục đi lên nhưng biến động gia tăng, xu hướng thành lập quỹ mới có thể thay đổi.

Cơ cấu quỹ đầu tư tư nhân mới trong tuần đầu tháng 9 cho thấy sản phẩm cổ phiếu đang được ưu tiên lựa chọn trong giai đoạn KOSPI phục hồi. Dù vậy, việc xu hướng thành lập quỹ cổ phiếu tư nhân có tiếp diễn hay không vẫn cần thêm thời gian để theo dõi biến động thị trường và hiệu quả vận hành thực tế.