Lợi suất 3%, GPIF cân nhắc khả năng tăng trái phiếu nội địa

Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF - Government Pension Investment Fund) đang trong quá trình xem xét lại danh mục đầu tư cơ bản, giữa lúc thị trường xuất hiện khả năng quỹ này sẽ tăng tỷ trọng đầu tư vào trái phiếu chính phủ Nhật Bản trong nước. Tuy nhiên, chính phủ Nhật Bản cho biết cơ cấu phân bổ tài sản hiện tại chưa lệch nhiều so với giả định ban đầu.

Ueno Kenichiro (Kenichiro Ueno), Bộ trưởng Y tế, Lao động và Phúc lợi Nhật Bản, phát biểu tại họp báo sau cuộc họp nội các ngày 8 rằng “vào cuối tháng 3, chúng tôi đánh giá là chưa cần thiết, nhưng việc kiểm chứng vẫn đang được tiến hành một cách phù hợp”. Ông nói thêm “tôi không cho rằng có sự chênh lệch lớn so với những gì danh mục cơ bản hiện tại đang giả định”, theo Bloomberg đưa tin ngày 8 (giờ địa phương). Phát biểu này cho thấy Bộ Y tế, Lao động và Phúc lợi vẫn đang thận trọng, chưa xác nhận sẽ điều chỉnh tỷ trọng tài sản.

GPIF là quỹ hưu trí công lớn nhất thế giới, hiện quản lý khối tài sản khoảng 318 nghìn tỷ yên. Quỹ này phân bổ đều 1/4 tài sản cho từng nhóm: trái phiếu nội địa, trái phiếu nước ngoài, cổ phiếu nội địa và cổ phiếu nước ngoài.

Danh mục cơ bản của GPIF là tiêu chuẩn quy định tỷ trọng từng nhóm tài sản, được xây dựng theo mục tiêu đầu tư trung và dài hạn. Trong quá trình vận hành thực tế, tỷ trọng có thể thay đổi theo biến động giá thị trường, và khi vượt ra ngoài phạm vi mục tiêu, quỹ sẽ thực hiện tái cân bằng danh mục.

Bộ Y tế, Lao động và Phúc lợi Nhật Bản cho biết cơ quan này kiểm chứng hàng năm xem môi trường thị trường và điều kiện kinh tế có đi chệch khỏi giả định của danh mục cơ bản hay không. Nếu xác định cần thiết, việc thay đổi phân bổ tài sản có thể được xem xét ngay trong giai đoạn mục tiêu trung hạn. Bộ Y tế, Lao động và Phúc lợi Nhật Bản giải thích quy trình liên quan trên trang web chính thức.

Khả năng kiểm chứng lần này thu hút chú ý trong bối cảnh lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản gần đây đã chạm mốc 3%, mức cao nhất trong khoảng 30 năm.

Khi lãi suất tăng, lợi suất kỳ vọng của các trái phiếu nội địa mua mới cũng có thể tăng theo. Điều này khiến thị trường xuất hiện quan sát cho rằng GPIF có thể tăng tỷ trọng trái phiếu nội địa.

Dù vậy, việc lãi suất tăng không đồng nghĩa với việc thay đổi phân bổ tài sản sẽ được quyết định ngay. GPIF cho biết quỹ xem xét tổng thể không chỉ lãi suất, mà cả mức độ điều kiện kinh tế và môi trường thị trường đã thay đổi ra sao so với giả định của danh mục hiện tại.

Việc GPIF phá lệ tổ chức họp Hội đồng quản trị vào ngày 21 tháng trước, giữa kỳ nghỉ hè, cũng gây chú ý. Nội dung cuộc họp khi đó có đề cập đến việc kiểm chứng danh mục cơ bản.

Một số ý kiến trên thị trường xem việc tổ chức Hội đồng quản trị là tín hiệu cho thấy khả năng điều chỉnh danh mục. Tuy nhiên, GPIF giải thích rằng môi trường thị trường hiện chưa lệch nhiều so với giả định của danh mục cơ bản hiện hành, và việc kiểm chứng hàng năm là hoạt động chuyên môn thông thường.

Thay đổi phân bổ tài sản của GPIF có thể ảnh hưởng không chỉ đến thị trường trái phiếu chính phủ và cổ phiếu Nhật Bản, mà cả thị trường trái phiếu toàn cầu. Bloomberg cho biết chỉ cần GPIF thay đổi 1% tỷ trọng đầu tư, dòng vốn dịch chuyển có thể lên tới khoảng 3.000 tỷ yên.

Phân bổ tài sản của các quỹ hưu trí quy mô lớn không chỉ tác động qua giao dịch mua bán thực tế, mà còn ảnh hưởng đến kỳ vọng của giới đầu tư trên thị trường. Tuy nhiên, trong bối cảnh việc mở rộng tỷ trọng trái phiếu nội địa chưa được quyết định, khó có thể khẳng định cụ thể mức độ tác động đến thị trường.

Vấn đề cốt lõi của sự việc lần này là liệu đà tăng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản có đủ lớn để làm thay đổi tiêu chuẩn phân bổ tài sản dài hạn của GPIF hay không. Bộ trưởng Y tế, Lao động và Phúc lợi xác nhận việc kiểm chứng đang diễn ra, đồng thời khẳng định phân bổ hiện tại chưa lệch nhiều so với giả định ban đầu.

Đến nay, GPIF chưa công bố thay đổi tỷ trọng tài sản thực tế hay lịch trình thực hiện cụ thể nào. Kết quả kiểm chứng sắp tới và nội dung thảo luận tại Hội đồng quản trị sẽ là yếu tố quyết định việc điều chỉnh phân bổ tài sản có diễn ra hay không.