Lợi suất TPCP Hàn Quốc kỳ hạn 30 năm tăng lên 4,582%, chênh lệch với kỳ hạn 10 năm nới rộng 34,7 điểm cơ bản

Lợi suất trái phiếu chính phủ Hàn Quốc (KTB) kỳ hạn 30 năm tăng lên 4,582%, khiến chênh lệch lợi suất với kỳ hạn 10 năm nới rộng lên 34,7 điểm cơ bản (bp). Giới phân tích cho rằng tình trạng thiếu cầu đối với trái phiếu siêu dài hạn, cộng với làn sóng cắt lỗ sau khi quyền chọn bao tiêu phi cạnh tranh được thực hiện, đã khiến kỳ hạn 30 năm suy yếu rõ rệt hơn so với các kỳ hạn khác.

Theo ma trận định giá trái phiếu và lãi suất của Yonhap Infomax, hãng tin tài chính Hàn Quốc, công bố ngày 11, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm trong phiên ngày 10 theo mức định giá trung bình của các công ty định giá trái phiếu (min-pyeong) đã tăng 6 điểm cơ bản so với phiên trước đó, lên 4,582%. Có thời điểm trong phiên, lợi suất của trái phiếu chỉ định giao dịch trên sàn thậm chí tăng vượt 8 điểm cơ bản.

Cùng ngày, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 năm và 10 năm chỉ tăng khoảng 2 điểm cơ bản. Như vậy, mức tăng lợi suất của kỳ hạn 30 năm - vốn có thời gian đáo hạn dài hơn - lớn hơn đáng kể so với các kỳ hạn ngắn hơn.

Chênh lệch lợi suất giữa kỳ hạn 30 năm và 10 năm theo đó nới rộng lên 34,7 điểm cơ bản. Mức chênh lệch này đã duy trì trên ngưỡng 30 điểm cơ bản trong 5 phiên giao dịch liên tiếp, kể từ mức 30,0 điểm cơ bản ghi nhận ngày 4.

Chênh lệch lợi suất nới rộng đồng nghĩa với việc giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm suy yếu rõ rệt hơn so với kỳ hạn 10 năm. Lợi suất và giá trái phiếu luôn biến động ngược chiều nhau, còn điểm cơ bản (bp) là đơn vị đo mức thay đổi lợi suất, trong đó 1 điểm cơ bản tương đương 0,01 điểm phần trăm.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm đã tăng 6,3 điểm cơ bản trong phiên ngày 10, đóng cửa ở mức 4,585%. Tại thời điểm đó, theo lợi suất chào giá cuối cùng của Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, lợi suất kỳ hạn 3 năm là 3,778%, kỳ hạn 10 năm là 4,239%, trong khi lợi suất kỳ hạn 20 năm và 50 năm cũng đều tăng 6,1 điểm cơ bản.

Lợi suất định giá trung bình (min-pyeong) là mức lợi suất do các công ty định giá trái phiếu tính toán dựa trên giao dịch thực tế và giá chào mua - chào bán trên thị trường. Do khác cách tính so với lợi suất chào giá cuối cùng của Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, hai chỉ số này có thể chênh lệch dù cùng ngày và cùng kỳ hạn.

Một trong những nguyên nhân khiến kỳ hạn 30 năm suy yếu lần này được cho là xuất phát từ quyền chọn bao tiêu phi cạnh tranh đối với trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm. Với trái phiếu chỉ định hiện tại là lô 26-2, có tới 52,1% giá trị được phép bao tiêu đã được thực hiện quyền chọn, trong khi lô chỉ định kế tiếp 26-8 chỉ có 1,5% được bao tiêu.

Đối với quyền chọn bao tiêu phi cạnh tranh dạng STRIP, tỷ lệ thực hiện đạt 23,9% giá trị được phép bao tiêu. STRIP là cấu trúc cho phép tách riêng phần gốc và lãi của trái phiếu để giao dịch độc lập với nhau.

Trong phiên ngày 7, ngày cuối cùng thực hiện quyền chọn, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giao dịch trên sàn dao động quanh mức lợi suất trúng thầu và vẫn nằm trong vùng có lãi. Nhờ hình thành vùng giá có thể mang lại lợi nhuận khi thực hiện quyền chọn, một phần khối lượng bao tiêu đã được thực hiện.

Sau đó, khi tâm lý đầu tư trên toàn thị trường suy yếu, giới phân tích cho rằng các vị thế đặt cược vào việc chênh lệch lợi suất giữa kỳ hạn 10 năm và 30 năm sẽ thu hẹp, cùng các vị thế mua kỳ hạn 30 năm, đã buộc phải cắt lỗ. Việc thiếu vắng lực mua đủ mạnh từ nhóm nhà đầu tư cuối sẵn sàng hấp thụ khối lượng bán ra cũng được xem là yếu tố khiến đà giảm giá thêm sâu.

Một chuyên viên giao dịch trái phiếu tại công ty chứng khoán A cho biết: "Vào đúng ngày thực hiện quyền chọn, dường như đã có khá nhiều vị thế mua đối với trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm" và nhận định "có lẽ khi thị trường chung suy yếu vào hôm qua, các vị thế này đã bị cắt lỗ". Theo chuyên gia này, một phần các vị thế mua hình thành quanh thời điểm thực hiện quyền chọn đã được tất toán trong bối cảnh thị trường đi xuống.

Một chuyên viên giao dịch trái phiếu tại công ty chứng khoán B nhận định: "Thị trường giảm mạnh do làn sóng cắt lỗ các vị thế đặt cược vào việc đường cong lợi suất kỳ hạn 10 năm - 30 năm phẳng lại, nhưng không ai chủ động mua vào" và cho biết thêm "tâm lý thị trường vốn đã quá yếu nên đà giảm càng bị khuếch đại". Nhận định này phản ánh quan điểm cho rằng lực mua từ nhóm nhà đầu tư cuối như công ty bảo hiểm vẫn chưa đủ mạnh.

Cuối tuần này, Hàn Quốc dự kiến tổ chức đấu thầu trái phiếu chính phủ kỳ hạn 50 năm. Diễn biến tiếp theo của áp lực cung - cầu đối với trái phiếu siêu dài hạn, cũng như xu hướng chênh lệch lợi suất giữa kỳ hạn 30 năm và 10 năm, sẽ được xác nhận qua kết quả đấu thầu và mức độ mua vào của nhóm nhà đầu tư cuối.