1.300 tỷ won: TPG mua 61,18% cổ phần Lotte Rental bằng vốn tự có

Quỹ đầu tư tư nhân Mỹ Texas Pacific Group (TPG) đang xúc tiến thương vụ mua 61,18% cổ phần Lotte Rental (089860) với giá khoảng 1.300 tỷ won, toàn bộ bằng vốn tự có thay vì vay nợ mua lại. Nếu giao dịch hoàn tất, Lotte Group sẽ bán toàn bộ cổ phần chi phối tại công ty cho thuê xe lớn nhất Hàn Quốc này.

Theo Hankyung đưa tin ngày 11 (giờ địa phương), Hotel Lotte và Busan Lotte Hotel sẽ họp hội đồng quản trị riêng trong ngày để xem xét phương án phê duyệt hợp đồng mua bán cổ phần (SPA), chuyển nhượng cổ phần Lotte Rental đang nắm giữ cho TPG. TPG huy động toàn bộ khoảng 1.300 tỷ won bằng vốn tự có, không sử dụng khoản vay mua lại.

Vay mua lại là hình thức huy động một phần vốn thương vụ thông qua vay bên ngoài. Mua lại toàn bộ bằng vốn tự có nghĩa là bên mua chi trả toàn bộ giá trị giao dịch mà không phải gánh lãi vay hay áp lực trả nợ.

Cổ phần được bán lần này là toàn bộ cổ phần hiện hữu do Hotel Lotte và Busan Lotte Hotel nắm giữ. Khác với phương thức phát hành cổ phần mới rồi phân bổ cho bên mua, lần này chỉ có cổ phần của cổ đông hiện hữu chuyển sang tay TPG.

Tỷ lệ cổ phần bán lần này cao hơn khoảng 5 điểm phần trăm so với mức 56,17% trong hợp đồng mà Lotte Group từng ký với Affinity Equity Partners năm ngoái. Giao dịch với Affinity Equity Partners khi đó có bao gồm phát hành cổ phần mới, còn thương vụ lần này chỉ gồm cổ phần hiện hữu.

Giá mua mỗi cổ phần mà TPG đưa ra là 58.527 won, cao hơn 36% so với giá đóng cửa 42.300 won ngày 10.

Trong hợp đồng với Affinity Equity Partners trước đó, giá mua mỗi cổ phần là 77.115 won, tương ứng mức chênh lệch so với thị giá khi đó lên tới 160%. Ở thương vụ lần này, mức chênh lệch giảm còn 36%.

Chênh lệch giá khi chuyển nhượng cổ phần mang lại quyền kiểm soát doanh nghiệp là khoản cộng thêm vào giá thị trường của giao dịch đó. Mức chênh lệch này được xác định dựa trên tỷ lệ cổ phần, cấu trúc giao dịch, cách định giá doanh nghiệp và mức độ chi phối sau khi mua lại, chứ không chỉ phụ thuộc vào tỷ lệ sở hữu.

Thương vụ bán Lotte Rental được xúc tiến trở lại sau khi hợp đồng trước đó đổ vỡ. Lotte Group từng ký hợp đồng bán cho Affinity Equity Partners năm ngoái nhưng giao dịch không thành.

Theo công bố của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc ngày 1 tháng 7, Lotte Rental cho biết cổ đông lớn nhất cùng các bên liên quan đang trao đổi với TPG, trong đó có thực hiện thẩm định để bán cổ phần. Tại thời điểm đó, việc giao dịch có diễn ra hay không cùng các điều kiện cụ thể vẫn chưa được chốt.

Thẩm định là quá trình bên mua xem xét tình hình tài chính, hoạt động kinh doanh và các quan hệ hợp đồng của doanh nghiệp mục tiêu. Giá mua bán và điều khoản hợp đồng thường được chốt dựa trên kết quả thẩm định và đàm phán giữa các bên.

TokenPost từng đưa tin việc thảo luận bán cổ phần Lotte Rental được xem là một yếu tố tác động đến định giá doanh nghiệp. Cũng trong báo cáo đó, Chứng khoán Daishin ước tính lợi nhuận hoạt động mảng cho thuê xe của Lotte Rental đạt 58,2 tỷ won, tăng 32,9% so với cùng kỳ năm trước.

Mức giá mục tiêu và dự báo kết quả kinh doanh mà Chứng khoán Daishin đưa ra khi đó là phân tích và nhận định riêng của công ty chứng khoán này. So với giai đoạn thẩm định trước đó, thương vụ lần này đã bước sang giai đoạn phê duyệt hợp đồng mua bán cổ phần, đánh dấu diễn biến mới trong quá trình đàm phán giữa Lotte Rental và TPG.

Nếu hội đồng quản trị của Hotel Lotte và Busan Lotte Hotel thông qua phương án này, các bên sẽ tiến hành ký kết hợp đồng mua bán cổ phần. Chiến lược kinh doanh và cơ cấu hoạt động cụ thể của Lotte Rental sau đó dự kiến sẽ được TPG và công ty công bố chính thức.