Tỷ giá USD/KRW dự báo khó xuống dưới vùng 1.300 won cuối năm nay

Xu hướng giảm của tỷ giá USD/KRW, vốn được thúc đẩy bởi nguồn cung đô la Mỹ dồi dào, được dự báo có thể chỉ giảm đến vùng 1.300 won (nửa cuối) trong năm nay. Nhu cầu mở rộng đầu tư ra Mỹ và khả năng Quỹ Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc (NPS) chấm dứt hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá được xem là những yếu tố có thể ngăn tỷ giá giảm sâu hơn.

Chuyên viên phân tích Kwon Ah Min của NH Investment & Securities (NH투자증권) nhận định trong báo cáo phân tích tỷ giá công bố ngày 11 (giờ Hàn Quốc) rằng diễn biến gần đây nên được nhìn nhận là đà tăng giá tạm thời của đồng won do yếu tố cung cầu, chứ chưa phải một sự chuyển đổi mang tính cấu trúc sang xu hướng won mạnh lên lâu dài. Theo chuyên viên này, yếu tố chính khiến đồng won mạnh lên kể từ tháng 7 là nhu cầu chuyển đổi sang won của khoản vốn mà SK Hynix huy động qua chứng chỉ lưu ký cổ phiếu Mỹ (ADR).

SK Hynix đã huy động 26,5 tỷ USD (khoảng 37.600 tỷ won) thông qua ADR. Khi khoản vốn này được chuyển đổi sang won, nguồn cung đô la trên thị trường ngoại hối tăng lên, tạo áp lực khiến tỷ giá USD/KRW giảm.

Việc doanh nghiệp nộp thuế thu nhập doanh nghiệp trong tháng 8 và hoạt động bán đô la sớm theo hợp đồng kỳ hạn của các công ty lớn cũng được cho là góp phần vào đà giảm của tỷ giá. Một số doanh nghiệp công nghiệp nặng nâng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá cũng được đánh giá là yếu tố khiến nguồn cung đô la chiếm ưu thế.

Trước đó, TokenPost đưa tin rằng sau khi Hanwha Ocean nâng tỷ lệ mục tiêu phòng ngừa rủi ro tỷ giá lên khoảng 70%, quy mô bán ngoại hối kỳ hạn của công ty này được ước tính vượt 5 tỷ USD. Bán ngoại hối kỳ hạn là giao dịch trong đó doanh nghiệp cam kết bán trước lượng đô la sẽ nhận trong tương lai theo một tỷ giá đã ấn định, nhằm giảm rủi ro biến động tỷ giá.

Các điều kiện bên ngoài cũng hạn chế đà tăng thêm của đồng đô la. Bất ổn xoay quanh xung đột Iran đã dịu bớt, trong khi số liệu việc làm của Mỹ kém khả quan khiến kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất bị đảo ngược, theo phân tích.

Chuyên viên phân tích này cho rằng vẫn còn những yếu tố có thể kéo tỷ giá USD/KRW xuống thêm, nhưng dự báo ngưỡng thấp nhất trong năm nay sẽ dừng ở vùng 1.300 won (nửa cuối). Nhận định này dựa trên đánh giá rằng các yếu tố nhu cầu đô la vẫn còn tồn tại, nên khó xem đà tăng giá gần đây của đồng won là một sự thay đổi trong xu hướng dài hạn.

“Cùng với biến động của thị trường chứng khoán trong nước, có thể thấy nhà đầu tư cá nhân trong nước quay lại mở rộng đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, và dòng vốn đầu tư ra nước ngoài vẫn duy trì vững kể từ tháng 7”, chuyên viên phân tích này cho biết. “Công ty Đầu tư Chiến lược Hàn - Mỹ đã ra mắt vào tháng 6 vừa qua, và nếu đầu tư trực tiếp ra nước ngoài (FDI) mở rộng trong nửa cuối năm, nhu cầu đô la thực tế lẫn tiềm năng có thể tăng lên”. Điều này có nghĩa là khi đầu tư ra nước ngoài gia tăng, nhu cầu mua đô la để chuẩn bị vốn đầu tư có thể trở thành lực đỡ cho ngưỡng dưới của tỷ giá.

Đầu tư trực tiếp ra nước ngoài là hoạt động doanh nghiệp hoặc tổ chức trong nước rót vốn vào cơ sở kinh doanh, cơ sở vật chất ở nước ngoài. Trong quá trình đầu tư, nhu cầu chuyển đổi từ won sang đô la phát sinh có thể tác động đến cung cầu ngoại hối theo chiều ngược lại so với hoạt động bán đô la của doanh nghiệp.

Khả năng Quỹ Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc (NPS) chấm dứt hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá mang tính chiến lược cũng được nhắc đến như một yếu tố có thể giới hạn ngưỡng dưới của tỷ giá. Chuyên viên phân tích này nhận định NPS đã kích hoạt cơ chế phòng ngừa rủi ro tỷ giá chiến lược khi tỷ giá USD/KRW chạm mốc 1.485 won do ảnh hưởng của tình trạng thiết quân luật, và ngừng hoạt động này khi tỷ giá giảm về 1.350 won vào tháng 6 năm ngoái.

Phòng ngừa rủi ro tỷ giá chiến lược là phương thức điều chỉnh một phần mức độ tiếp xúc với ngoại tệ nhằm giảm rủi ro biến động tỷ giá đối với tài sản ở nước ngoài. Khi tỷ giá ổn định hơn, quá trình chấm dứt các giao dịch phòng ngừa hiện có có thể tạo ra thay đổi trong cung cầu đô la.

Lo ngại về việc thanh lý giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên (yen carry trade) được đánh giá là còn hạn chế. “Vào thời điểm không khí thanh lý carry trade đồng yên chi phối thị trường hồi tháng 9/2024, kỳ vọng về khả năng Fed cắt giảm lãi suất mạnh (50 điểm cơ bản) do tăng trưởng việc làm Mỹ chậm lại đã lan rộng”, chuyên viên phân tích này cho biết. “Nếu không đi kèm với việc lãi suất Mỹ giảm mạnh, lo ngại về thanh lý carry trade đồng yên khó có thể bùng phát thêm với lập trường hiện tại của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ)”.

1 điểm cơ bản (bp) tương đương 0,01 điểm phần trăm. Giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên là hình thức huy động vốn bằng đồng yên có lãi suất thấp để đầu tư vào tài sản nước ngoài có lợi suất cao hơn. Khi lãi suất Mỹ và giá trị đồng yên biến động mạnh, áp lực thanh lý vị thế trong giao dịch này có thể gia tăng.

Tỷ giá USD/KRW giảm cũng ảnh hưởng đến giá trị quy đổi sang won của các tài sản định giá bằng đô la như Bitcoin (BTC). Ngay cả khi giá tính theo đô la không đổi, khi tỷ giá USD/KRW giảm, mức giá tính theo won mà nhà đầu tư trong nước cảm nhận sẽ thấp hơn.

Tuy nhiên, phân tích của chuyên viên này chỉ tập trung vào cung cầu đô la trên thị trường ngoại hối và biên độ tỷ giá. Tác động đến giá Bitcoin cần được xem xét cùng với diễn biến giá tính theo đô la.