Chứng khoán Hàn Quốc bùng nổ, thị trường tiền mã hóa hụt hơi, dòng vốn quay sang Kospi

Theo Cointelegraph dẫn nguồn phân tích thị trường trong nước ngày 5 (giờ địa phương), trong khi chỉ số chứng khoán Hàn Quốc *코스피* liên tiếp lập đỉnh lịch sử, thị trường **“tiền mã hóa”** nội địa lại hạ nhiệt nhanh chóng. Chỉ trong 34 ngày, 코스피 đã tăng tới 37%, vốn hóa thị trường bốc lên thêm khoảng 1.000 tỉ USD và áp sát vùng 7.000 điểm, thì nhu cầu với **“tiền mã hóa”** ở Hàn Quốc lại chững lại rõ rệt.

Đà tăng mạnh của 코스피 được hỗ trợ bởi dòng tiền mua ròng từ khối ngoại và các tổ chức trong nước, cùng với nhịp hồi phục của nhóm công nghệ Mỹ. Điều này tạo nên một “rally” lan tỏa trên toàn bộ thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Kỳ vọng lợi nhuận của hai cổ phiếu trụ là Samsung Electronics(005930) và SK Hynix(000660) cũng được nâng lên, càng kích thích tâm lý “đu trend” chứng khoán. Một người dùng X (trước đây là Twitter) cho rằng 코스피 vẫn còn dư địa tăng và có thể hướng tới vùng 8.000–9.000 điểm, dù thừa nhận việc chỉ số có vượt qua được kênh giá tăng hiện tại hay không sẽ là “điểm phân chia” quan trọng cho xu hướng tiếp theo.

*bình luận: Sự hưng phấn quanh cổ phiếu công nghệ và bán dẫn đang hút bớt khẩu vị rủi ro khỏi các tài sản thay thế như **“tiền mã hóa”**, tương tự chu kỳ luân chuyển tài sản từng thấy tại các thị trường khác.*

Trái ngược với sự bùng nổ của chứng khoán, số dư **“tiền mã hóa”** trên các sàn giao dịch nội địa đã giảm mạnh. Tính đến tháng 2, tổng giá trị nắm giữ **“tiền mã hóa”** tại các sàn trong nước chỉ còn khoảng 60,6 nghìn tỉ won, tương đương một nửa so với mức 121,8 nghìn tỉ won hồi đầu năm. Khối lượng giao dịch bình quân một ngày cũng lao dốc, từ 17,1 nghìn tỉ won vào cuối năm 2024 xuống còn khoảng 4,5 nghìn tỉ won. Lượng tiền mặt và tài sản tương đương tiền gửi tại các sàn cũng co lại đáng kể, củng cố nhận định rằng dòng vốn đang rời bỏ **“tiền mã hóa”** để quay sang thị trường cổ phiếu, đặc biệt là nhóm bluechip thuộc 코스피.

*bình luận: Với nhà đầu tư Hàn Quốc, nơi giao dịch ngắn hạn rất phổ biến, sự dịch chuyển nhanh của dòng vốn giữa **“tiền mã hóa”** và chứng khoán là điều dễ hiểu. Khi lợi suất kỳ vọng ở một phía vượt trội, bên còn lại lập tức chịu áp lực rút vốn.*

Điểm đáng chú ý là trong khi phần lớn **“tài sản tiền mã hóa”** suy giảm, nhu cầu đối với các đồng **“stablecoin”** neo giá USD lại tăng lên. Số dư stablecoin trên sàn nội địa đã vọt từ dưới 100 tỉ won lên hơn 600 tỉ won. Trong bối cảnh tỷ giá USD/KRW leo lên khoảng 1 USD đổi 1.474,20 won, việc nắm giữ stablecoin được xem là cách gián tiếp tăng mức độ tiếp xúc với đồng USD và phòng hộ rủi ro biến động tỷ giá.

*bình luận: Sự dịch chuyển sang stablecoin cho thấy một bộ phận nhà đầu tư chưa rời bỏ thị trường hoàn toàn mà đang “núp gió” trong các tài sản neo USD, chờ cơ hội tái phân bổ khi mặt bằng giá hoặc chính sách vĩ mô trở nên rõ ràng hơn.*

Chuyên gia phân tích Hong Seong-uk tại NH Investment & Securities nhận định, sự kết hợp giữa “rally” 코스피 và xu hướng yếu đi của thị trường **“tiền mã hóa”** đã dẫn tới luồng chuyển dịch vốn rõ nét từ crypto sang cổ phiếu. Ông Kim Min-seung từ sàn Korbit cũng cho rằng diễn biến tỷ giá là yếu tố quan trọng thúc đẩy nhu cầu stablecoin, khi nhà đầu tư coi đó là “hầm trú ẩn” USD trong hệ sinh thái **“tiền mã hóa”**. Trong ngắn hạn, giới phân tích đánh giá chứng khoán Hàn Quốc nhiều khả năng vẫn là tâm điểm thu hút dòng vốn, trong khi thị trường **“tiền mã hóa”** nội địa sẽ tiếp tục chịu áp lực **“dòng tiền rút ra”** cho tới khi xuất hiện chất xúc tác mới đủ mạnh để đảo ngược xu thế.

*bình luận: Nếu đà tăng của 코스피 chững lại hoặc Fed phát đi tín hiệu nới lỏng rõ rệt hơn, dòng tiền đầu cơ có thể xoay trục trở lại **“tiền mã hóa”** nhanh chóng. Ngược lại, một chu kỳ tăng trưởng bền vững của lợi nhuận doanh nghiệp sẽ khiến crypto đối mặt với rủi ro “bị lãng quên” trong danh mục nhà đầu tư Hàn Quốc.*