Bitcoin(BTC) tăng mạnh giữa bão lạm phát, dần được xem là tài sản phòng hộ mới

Theo CoinDesk đưa tin ngày 5 (giờ địa phương), **“Bitcoin(BTC)”** tiếp tục leo dốc mạnh bất chấp áp lực **“lạm phát”** gia tăng, khiến giới phân tích ngày càng xem Bitcoin không chỉ là **“tài sản rủi ro”** mà đang dịch chuyển thành **“tài sản phòng hộ lạm phát”** (inflation hedge). Diễn biến giá trong bối cảnh hàng hóa, năng lượng và kỳ vọng lạm phát cùng tăng đang củng cố thêm cho luận điểm này.

Trong vòng hơn một tháng trở lại đây, **Bitcoin(BTC)** đã tăng khoảng 19% và đến ngày 5 đã vượt mốc 80.000 USD (khoảng 1,18 tỷ đồng), mức cao nhất kể từ tháng 1. Cùng giai đoạn, giá dầu quốc tế vượt 100 USD/thùng, chỉ số tương lai hàng hóa Bloomberg chạm đỉnh 10 năm, trong khi kỳ vọng **“lạm phát”** của người tiêu dùng Mỹ cũng tiếp tục nhích lên, tạo nên bối cảnh điển hình của chu kỳ “thắt chặt kéo dài”.

Theo lý thuyết vĩ mô truyền thống, tổ hợp này vốn là môi trường bất lợi cho **Bitcoin(BTC)**. Lạm phát cao buộc ngân hàng trung ương duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn, qua đó đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ – nhóm **“tài sản an toàn”** – đi lên và làm suy giảm sức hấp dẫn của những tài sản không sinh lãi như **Bitcoin(BTC)**. Năm 2022, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tăng lãi suất mạnh, **Bitcoin(BTC)** từng lao dốc sâu, qua đó củng cố hình ảnh “tài sản rủi ro” nhạy cảm với chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, nhịp tăng giá hiện tại của **Bitcoin(BTC)** lại đang “bẻ cong” công thức đó.

Theo báo cáo thị trường của sàn giao dịch Bitfinex ngày 5, giá hàng hóa cơ bản tăng chủ yếu do yếu tố “thắt chặt nguồn cung”, song nhóm **“tài sản rủi ro”** như cổ phiếu và tiền mã hóa cũng đồng thời đi lên. Bitfinex đánh giá khoảng cách vận động giữa các nhóm tài sản đang nới rộng, dấy lên câu hỏi về mức độ bền vững của nhịp tăng hiện tại.

bình luận: Việc **Bitcoin(BTC)** tăng cùng lúc với dầu, hàng hóa và chứng khoán – thay vì chịu áp lực bán khi lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao – là dấu hiệu cho thấy thị trường có thể đang định vị lại vai trò của Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính toàn cầu.

Một lập luận quan trọng cho kịch bản **“tài sản phòng hộ lạm phát”** đến từ dòng vốn ETF. Từ tháng 3 đến nay, 11 quỹ ETF spot **Bitcoin(BTC)** niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận tổng dòng tiền vào khoảng 4,45 tỷ USD (tương đương 6,57 nghìn tỷ đồng), gần như bù đắp hoàn toàn làn sóng rút vốn mạnh diễn ra từ mùa thu năm ngoái. Đáng chú ý, nhiều báo cáo cho rằng lượng mua gần đây mang tính “đặt cược xu hướng” hơn là giao dịch chênh lệch giá ngắn hạn, hàm ý niềm tin dài hạn đang gia tăng.

Ryan Li, chuyên gia phân tích của Bitget Research, nhận định các tổ chức đầu tư đang có sự thay đổi đáng chú ý: “Chúng ta đang chuyển từ thời kỳ mà vàng là công cụ phòng hộ mặc định, sang giai đoạn tài sản số – đặc biệt là **Bitcoin(BTC)** – bắt đầu được cân nhắc song song”.

Ở góc nhìn tương tự, Paul Howard, Giám đốc tại công ty nghiên cứu Wincent, đánh giá **Bitcoin(BTC)** hội tụ cả hai yếu tố: thanh khoản cao và khả năng lưu trữ giá trị, qua đó đáp ứng tiêu chí của một **“tài sản phòng hộ lạm phát”**. Ông dự báo giá **Bitcoin(BTC)** có thể tăng tối đa 3,5 lần trong ba năm tới nếu môi trường **“lạm phát”** và nới lỏng tiền tệ nối tiếp nhau như các chu kỳ trước.

Quan điểm này đang dần lan sang khối tài chính truyền thống. Nhà đầu tư vĩ mô kỳ cựu Paul Tudor Jones gần đây phát biểu trong một cuộc phỏng vấn rằng **Bitcoin(BTC)** “không còn nghi ngờ gì nữa là công cụ phòng hộ lạm phát tốt nhất” và thậm chí “vượt trội hơn vàng”. Ông cho rằng trong bối cảnh các ngân hàng trung ương liên tục mở rộng cung tiền, việc nắm giữ những tài sản không thể bị “in thêm” trở nên ngày càng quan trọng – trong đó nổi bật là vàng và **Bitcoin(BTC)**.

bình luận: Với giới đầu tư tổ chức, việc những cái tên như Paul Tudor Jones công khai ủng hộ **Bitcoin(BTC)** như một kênh phòng vệ **“lạm phát”** giúp hợp thức hóa vai trò của tài sản số, giảm bớt định kiến “chỉ là đầu cơ”.

Dù vậy, tranh luận về bản chất **“tài sản phòng hộ lạm phát”** của **Bitcoin(BTC)** vẫn chưa thể ngã ngũ. Một yếu tố then chốt là mối tương quan ngày càng chặt chẽ trở lại với thị trường chứng khoán Mỹ. Công ty giao dịch phái sinh QCP Capital (Singapore) nhận định đợt vượt 80.000 USD của **Bitcoin(BTC)** cho thấy xu hướng giá đang “ăn khớp” với đà tăng của chỉ số chứng khoán, qua đó hé lộ việc **Bitcoin(BTC)** vẫn đang được giao dịch như một **“tài sản rủi ro”** hơn là “vàng kỹ thuật số” tách biệt.

Theo QCP, bài kiểm tra quan trọng sẽ xuất hiện khi thị trường chứng khoán Mỹ bước vào pha điều chỉnh. Nếu trong bối cảnh cổ phiếu giảm, **Bitcoin(BTC)** vẫn giữ được đà đi ngang hoặc tăng giá, luận điểm **“tài sản phòng hộ lạm phát”** sẽ được củng cố mạnh mẽ. Ngược lại, nếu **Bitcoin(BTC)** giảm sâu cùng chứng khoán, vai trò **“tài sản rủi ro”** của tiền mã hóa này nhiều khả năng vẫn là câu chuyện chủ đạo.

Ở thời điểm hiện tại, câu chuyện **“Bitcoin(BTC) là tài sản phòng hộ lạm phát”** đang ngày càng thuyết phục hơn nhờ dòng vốn ETF bền bỉ, sự tham gia tích cực của nhà đầu tư tổ chức và bối cảnh **“lạm phát”** cao kéo dài. Tuy nhiên, “cá tính” thực sự của **Bitcoin(BTC)** – là **“tài sản rủi ro”** hay **“tài sản phòng hộ lạm phát”** – vẫn chỉ đang trong giai đoạn kiểm nghiệm, và sẽ phụ thuộc lớn vào cách nó phản ứng trước cú sốc điều chỉnh tiếp theo của thị trường tài chính toàn cầu.