Kraken thâu tóm Magna, tăng tốc chiến lược hạ tầng token hóa trước thềm IPO

Theo CoinDesk đưa tin ngày 18 (giờ địa phương), công ty mẹ **"Payward"** của sàn giao dịch tiền mã hóa **"Kraken"** tại Mỹ đã hoàn tất thỏa thuận mua lại doanh nghiệp hạ tầng token hóa **"Magna"**, qua đó mở rộng mạnh mẽ mảng phát hành và quản lý tài sản on-chain. Thương vụ này được giới phân tích xem là bước đi quan trọng trong chiến lược chuyển mình của Kraken từ một sàn giao dịch đơn thuần sang nền tảng “hạ tầng token”.

Payward cho biết sẽ vận hành **"Magna"** như một nền tảng độc lập, nhưng được **"Kraken"** cung cấp toàn bộ nền tảng kỹ thuật và cơ sở hạ tầng. Dựa trên các giải pháp sẵn có của Magna, Kraken đặt mục tiêu cung cấp trọn bộ dịch vụ cho vòng đời token: vesting on-chain và off-chain (phân phối token), tính năng yêu cầu nhận token dạng white-label, quy trình lưu ký và tài khoản ký quỹ (escrow), kèm theo các mô-đun staking chuyên biệt cho doanh nghiệp.

Giám đốc điều hành Bruno Faviero cho biết việc gia nhập hệ sinh thái **"Kraken"** giúp **"Magna"** tiếp cận hạ tầng cấp tổ chức, thanh khoản sâu hơn và mạng lưới phân phối toàn cầu, từ đó hỗ trợ tốt hơn cho cả khách hàng hiện tại lẫn đối tác mới. Theo số liệu Kraken công bố, tính đến năm 2025 Magna đã phục vụ hơn 160 khách hàng, với tổng giá trị tài sản khóa (TVL) từng đạt tối đa 60 tỷ USD, tương đương khoảng 87.000 tỷ đồng.

bình luận: Những con số này cho thấy nhu cầu **"token hóa"** tài sản và quản trị vesting chuyên nghiệp đang bùng nổ trong mảng hạ tầng Web3, không chỉ dừng ở các dự án tiền mã hóa nhỏ lẻ.

Thương vụ **"Magna"** cũng nằm trong chuỗi bước đi chiến lược mà **"Kraken"** triển khai từ đầu năm. Sàn giao dịch này đã hoàn tất tích hợp với nền tảng nhắn tin cho tổ chức ICE Chat của tập đoàn Intercontinental Exchange(ICE), cho phép khách hàng tổ chức giao tiếp và giao dịch hiệu quả hơn. Song song, Kraken trở thành nhà tài trợ chính thức cho sáng kiến **"Trump Accounts"** mà Tổng thống Trump đang thúc đẩy tại Mỹ, qua đó gia tăng mức độ hiện diện tại “giao điểm” giữa chính trị, quy định và thị trường tài sản số.

bình luận: Việc trở thành đối tác trong một sáng kiến gắn với Tổng thống Trump cho thấy Kraken muốn đóng vai trò ngày càng quan trọng trong cuộc thảo luận chính sách về tiền mã hóa tại Mỹ.

Ở cấp độ tập đoàn, Payward đang chuẩn bị rõ rệt cho kế hoạch tham gia thị trường vốn truyền thống. Công ty đã nộp bản đăng ký sơ bộ IPO dạng không công khai lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ(SEC) vào tháng 11 năm 2025, mở ra khả năng niêm yết trong vài năm tới. Doanh thu điều chỉnh năm 2025 được Payward công bố ở mức 2,2 tỷ USD (khoảng 3,1 nghìn tỷ đồng), trong đó đà hồi phục khối lượng giao dịch và nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức là hai động lực chính.

Chiến lược mua bán – sáp nhập cũng được Payward đẩy mạnh trong suốt năm 2025. Công ty lần lượt mua lại công ty tự doanh crypto chuyên biệt Breakout, nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai NinjaTrader, sàn phái sinh Small Exchange và doanh nghiệp phần mềm tự động hóa Capitalise. Sau chuỗi M&A này, Payward sở hữu gần như trọn bộ hạ tầng giao dịch từ giao ngay, phái sinh đến giao dịch thuật toán, qua đó định vị mình là “nền tảng tài sản số tổng hợp” trước thềm IPO.

bình luận: Với mảng **"token hóa"**, phái sinh và hạ tầng B2B cùng được củng cố, Payward đang xây dựng câu chuyện tăng trưởng dựa trên dòng thu nhập ổn định hơn là chỉ phụ thuộc vào phí giao dịch spot.

Theo các nguồn tin thị trường tại Mỹ trong năm 2025, cơn sóng IPO không chỉ dừng lại ở **"Kraken"**. Nhiều doanh nghiệp tiền mã hóa toàn cầu đang lên kế hoạch niêm yết tại Mỹ trong năm 2026. Hãng ví cứng Ledger có trụ sở tại Pháp được cho là đang thảo luận về một đợt IPO với mức định giá khoảng 4 tỷ USD (khoảng 5,8 nghìn tỷ đồng). Tại Anh, công ty lưu ký tài sản số Copper cũng cân nhắc lộ trình tiếp cận thị trường chứng khoán Mỹ theo mô hình tương tự.

Nền tảng **"token hóa"** Securitize thông tin trong hồ sơ gửi SEC rằng đang chuẩn bị IPO vào năm 2026, với doanh thu năm 2025 tăng hơn 840% so với năm trước. Động lực chính đến từ nhu cầu bùng nổ của chứng khoán hóa token và token hóa tài sản thực (RWA). Các doanh nghiệp có khả năng cung cấp **"hạ tầng token hóa"** tuân thủ quy định đang tận dụng tốt làn sóng này, ghi nhận tốc độ tăng trưởng nổi trội so với phần còn lại của thị trường.

Trong một podcast “Byte-Sized Insight” số 92 do Cointelegraph sản xuất, phát hành ngày 20 (giờ địa phương), đồng sáng lập nền tảng peaq – Leonard Doerlöchter nhận định năm 2025 đánh dấu sự dịch chuyển trọng tâm của thị trường crypto từ những tiêu đề giật gân sang “nền tảng căn bản” và sức khỏe tài chính bền vững. Theo ông, nhà đầu tư đang chú ý nhiều hơn đến doanh thu thật, người dùng thật và mô hình kinh doanh có thể đứng vững qua chu kỳ thay vì chỉ nhìn vào giá token.

Doerlöchter nhấn mạnh phân khúc DePIN – các mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung – đã bắt đầu cho thấy kết quả cụ thể. Ở đó, doanh nghiệp kết nối cơ sở hạ tầng ngoài đời thực với blockchain, như cảm biến, thiết bị IoT, mạng lưới năng lượng hay phương tiện di chuyển, và dùng token để khuyến khích vận hành. Tuy nhiên, khác với các cơn sốt “liquidity mining” trước đây, nhiều dự án DePIN bắt đầu chứng minh được doanh thu và mức độ sử dụng thực tế.

bình luận: Nhu cầu sử dụng **"token hóa"** để đại diện quyền sở hữu và dòng doanh thu của các hạ tầng vật lý là chất xúc tác cho những nền tảng như peaq và cũng mở rộng không gian khai thác cho những tay chơi như **"Kraken"** ở mảng B2B.

Dù vậy, Doerlöchter cũng cảnh báo rằng khi Web3 trưởng thành, tinh thần phi tập trung ban đầu đang có dấu hiệu bị “pha loãng”. Lượng vốn lớn từ các tổ chức và sự nổi lên của những nền tảng quy mô lớn khiến nhiều mô hình quản trị đang nghiêng trở lại hướng tập trung. Ông cho rằng blockchain vẫn cần duy trì vai trò “hạ tầng trung lập toàn cầu và lớp quản trị mở”, trong khi giới phát triển phải tìm cách cân bằng yêu cầu tuân thủ quy định, nhu cầu kinh doanh với nguyên tắc phi tập trung cốt lõi.

Một điểm nhấn khác trong podcast là **"AI"**, robot và “nền kinh tế máy móc” (machine economy). Theo Doerlöchter, từ năm 2025, sự triển khai thực tế của robot vật lý và các tác nhân AI trong nhà máy, chuỗi cung ứng và dịch vụ đã thúc đẩy nhu cầu đưa giao tiếp – thanh toán – đối soát dữ liệu giữa máy với máy, máy với người lên blockchain. Token hóa tài sản, thiết bị và hợp đồng thông minh trở thành công cụ chính để điều phối những giao dịch này.

Ông đưa ra ví dụ về các thiết bị, dây chuyền máy móc được token hóa, được sở hữu chung bởi nhiều nhà đầu tư và người dùng. Doanh thu từ hoạt động như giao dịch năng lượng P2P hay dịch vụ hạ tầng chia sẻ có thể được phân phối tự động qua hợp đồng thông minh on-chain. Tại Hong Kong, một số dây chuyền sản xuất đã triển khai mô hình robot nhận thưởng trực tiếp trên blockchain, dựa trên sản lượng hoặc chất lượng công việc.

bình luận: Trong bối cảnh đó, **"token hóa"** không chỉ là câu chuyện tài chính hóa tài sản, mà còn là lớp sở hữu và khuyến khích hoạt động cho cả một nền kinh tế máy móc vận hành tự động.

Về khung pháp lý, Doerlöchter đánh giá năm 2025 chứng kiến quá trình hoàn thiện quy định cho tài sản mã hóa tại nhiều quốc gia, song vẫn tồn tại khoảng trống giữa triết lý phi tập trung của Web3 và mô hình quản lý truyền thống. Việc peaq hợp tác cùng Cơ quan quản lý tài sản ảo Dubai (VARA) để xây dựng “khu vực sandbox dành cho nền kinh tế máy móc” phản ánh nỗ lực tạo vùng đệm giữa đổi mới và kiểm soát, cho phép thử nghiệm mô hình giao dịch giữa robot, AI và máy móc với rủi ro pháp lý được khoanh vùng.

Đối với các nhà phát triển hướng tới năm 2026, thông điệp mà Doerlöchter nhấn mạnh là phải chứng minh được “giá trị thực”. Thay vì chỉ tập trung vào giá token, các dự án cần chứng minh rõ ràng vấn đề mà họ giải quyết, mức độ chấp nhận của người dùng, cũng như doanh thu cụ thể. Đây cũng chính là hướng đi mà Payward và **"Kraken"** đang theo đuổi khi tái cấu trúc hoạt động quanh các trụ cột **"token hóa"**, phái sinh và hạ tầng B2B, song song kế hoạch IPO.

Nhìn về phía trước, năm 2026 được dự báo sẽ xoay quanh câu chuyện kết nối giữa crypto với kinh tế thực và khả năng hòa nhập vào thị trường vốn trong khung pháp lý ngày càng chặt chẽ. Nỗ lực IPO của những sàn lớn như **"Kraken"**, đà tăng trưởng nhanh của các doanh nghiệp hạ tầng **"token hóa"**, cùng các thử nghiệm Web3 trong nền kinh tế máy móc sẽ là thước đo cho mô hình “crypto dựa trên sử dụng thực tế”.

bình luận: Nếu trụ được qua giai đoạn 1–2 năm tới, các nền tảng **"token hóa"** và hạ tầng on-chain hoàn chỉnh nhiều khả năng sẽ trở thành lớp cơ sở của thị trường tài sản số thế hệ mới, nơi những cái tên như **"Kraken"**, Securitize hay peaq đang chủ động đặt cược.