Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Thị trường **từ Bitcoin(BTC)** và tiền mã hóa được một lần nữa đánh giá là vẫn đang nằm trong giai đoạn *cấu trúc giảm giá* và có thể kéo dài thêm một thời gian. Dựa trên dữ liệu on-chain và các chỉ báo vĩ mô, mức **từ giá trị hợp lý** hiện tại của **từ Bitcoin(BTC)** được ước tính quanh 65.000 đô la, nhưng nhiều chuyên gia cho rằng thị trường vẫn chưa chạm đáy vĩ mô, dù “hạt giống” cho chu kỳ tăng giá tiếp theo đã bắt đầu được gieo khi nhóm nhà đầu tư dài hạn quay lại tích lũy.
Theo The DeFi Report đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), nhà sáng lập công ty nghiên cứu DeFi và tài sản số The DeFi Report, Michael Nadeau, nhận định trong báo cáo và các cuộc phỏng vấn gần đây rằng thị trường **từ Bitcoin(BTC)** và crypto hiện đang ở trong “giai đoạn giảm giá mang tính cấu trúc”. Ông cho rằng số “bò” – nhà đầu tư theo trường phái tăng giá – còn trụ lại trên thị trường không nhiều, và quá trình hình thành đáy ở cấp độ vĩ mô sẽ cần thêm thời gian, ngay cả khi điểm đó đến thì lực mua cũng chưa chắc quay lại ngay lập tức.
Nadeau xây dựng mô hình định giá **từ giá trị hợp lý** của **từ Bitcoin(BTC)** dựa trên dữ liệu on-chain và các chu kỳ lịch sử, cho kết quả quanh mức 65.000 đô la. Tuy vậy, ông nhấn mạnh còn quá sớm để khẳng định toàn thị trường đã tạo đáy vĩ mô, nên không thể loại trừ khả năng giá tiếp tục điều chỉnh. Theo ông, cấu trúc thị trường thời gian qua bị “lệch một phía”: đòn bẩy tăng quá nhanh, trong khi nhà đầu tư dài hạn lần lượt chốt lời và rời thị trường, nhường chỗ cho dòng tiền mua vào thiếu nhạy cảm với giá. Mô hình này có thể tạm thời đỡ giá, nhưng khi thanh khoản rút đi sẽ rất dễ dẫn tới các đợt giải chấp mạnh và sụt giảm sâu.
Ông ghi nhận mô hình lịch sử cho thấy cứ mỗi 3–6 tháng lại xuất hiện một cơ hội vào lệnh đáng chú ý. Giai đoạn hiện tại cũng có thể được xem là vùng “cơ hội” với nhà đầu tư dài hạn, nhưng cần nhiều kiên nhẫn vì rất khó xác định đâu mới là đáy thực sự.
Ở khía cạnh vĩ mô, Nadeau đặc biệt chú ý đến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Ông cảnh báo tân Chủ tịch Fed có thể sẽ không đi theo kịch bản “giảm lãi suất quyết liệt” như thị trường đang kỳ vọng. Kể cả khi Fed giữ nguyên hoặc giảm nhẹ lãi suất điều hành, việc đồng thời đẩy mạnh chương trình thắt chặt định lượng (QT) thông qua thu hẹp bảng cân đối kế toán có thể khiến thanh khoản thực trong hệ thống tài chính vẫn tiếp tục bị hút bớt. Theo ông, đây mới là yếu tố trực tiếp gây áp lực lên giá tài sản, đặc biệt là nhóm tài sản rủi ro như **từ Bitcoin(BTC)** và altcoin.
Song song với đó, Nadeau cho rằng cú rơi mạnh trên thị trường chứng khoán có thể kích hoạt vòng xoáy suy giảm ở thị trường lao động và buộc Fed phải điều chỉnh chính sách lãi suất. Bề ngoài, tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp, nhưng dữ liệu nội tại cho thấy nhu cầu tuyển dụng đang chậm lại và tiệm cận vùng tín hiệu suy thoái kinh tế.
Ở bình diện toàn cầu, ông nhận định thanh khoản đang trong xu hướng suy giảm. Trong bối cảnh đó, các tài sản rủi ro như crypto thường là nhóm chịu ảnh hưởng tiêu cực đầu tiên, trong khi vàng và bạc – những tài sản trú ẩn truyền thống – lại được hưởng lợi tương đối. Chênh lệch định hướng chính sách tiền tệ giữa Mỹ và Trung Quốc cũng đang khiến một phần dòng tiền dịch chuyển về các tài sản lưu trữ giá trị truyền thống như kim loại quý. Về mặt “môi trường thanh khoản”, ông đánh giá vàng và bạc hiện có vị thế tốt hơn crypto, nhưng điều này không làm suy yếu câu chuyện dài hạn của **từ Bitcoin(BTC)**.
Nadeau cũng lưu ý khả năng Fed rốt cuộc có thể quay lại mô thức nới lỏng quen thuộc của quá khứ, bất chấp những phát biểu cứng rắn ở hiện tại. Áp lực gia tăng từ chủ nghĩa dân túy và chi tiêu tài khóa có thể kéo chính sách tiền tệ trở lại quỹ đạo nới lỏng trong tương lai.
Từ góc độ on-chain, chỉ báo trọng tâm mà Nadeau theo dõi là tỷ lệ MVRV (Market Value to Realized Value). Ông cho biết chỉ số này hiện quanh 1,4 – mức chưa tiến vào “vùng mua cực mạnh” theo dữ liệu lịch sử. Ở các chu kỳ trước, những điểm vào lệnh hấp dẫn nhất cho nhà đầu tư dài hạn thường xuất hiện khi MVRV giảm sâu hơn. Dù vậy, cấu trúc hành vi của nhóm holder dài hạn đã bắt đầu đổi chiều: tỷ trọng nắm giữ dài hạn đang tăng lại, hàm ý giai đoạn phân phối trước đó đã tạm kết thúc và dòng tiền mới cùng dòng tiền tái tham gia đang tích lũy dần. Đây thường là mô hình xuất hiện ở giai đoạn tiền đề cho một chu kỳ tăng trưởng mới.
Nadeau mô tả trạng thái hiện tại là giai đoạn “phá hủy tài sản” kéo dài khoảng một năm, với đặc trưng là biến động mạnh cùng các nhịp giảm sâu xen kẽ hồi phục. Khi tâm lý nhà đầu tư chuyển dần sang hoài nghi và bi quan, ông cho rằng cơ hội cho nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn lại tích lũy thêm.
Về tương quan với thị trường truyền thống, ông xem **từ Bitcoin(BTC)** như một “chỉ số thanh khoản”: trong lịch sử, **từ Bitcoin(BTC)** có độ tương quan cao với chỉ số Nasdaq, và mỗi khi thanh khoản toàn cầu suy giảm, cả hai thường cùng đi xuống. Nếu **từ Bitcoin(BTC)** còn dư địa giảm thêm, Nadeau cho rằng Nasdaq cũng có khả năng phải trải qua một nhịp điều chỉnh lớn, với xác suất cao là hai thị trường sẽ tạo đáy trong khoảng thời gian tương đối gần nhau.
Mô hình định lượng của ông vẫn đặt **từ giá trị hợp lý** của **từ Bitcoin(BTC)** quanh 65.000 đô la, nhưng đây là một đường chuẩn đi xuyên suốt chu kỳ hơn là “mục tiêu giá” ngắn hạn. Khi khả năng Fed giảm lãi suất mạnh trong tương lai gần vẫn thấp, ông nhận định khó kỳ vọng sự đảo chiều nhanh ở cấu trúc thị trường. Trong bối cảnh hiện nay, vàng và bạc được ông đánh giá là có khả năng mang lại hiệu suất tốt hơn so với **từ Bitcoin(BTC)** và altcoin. Tuy nhiên, về dài hạn, ông tin **từ Bitcoin(BTC)** có thể dần xây dựng vị thế riêng, đứng giữa ranh giới tài sản rủi ro và tài sản an toàn.
Chiến lược đầu tư trong giai đoạn giảm giá, theo Nadeau, nên dựa trên “neo dữ liệu”, chia nhỏ và tăng dần tỷ trọng. Ông miêu tả thị trường crypto hiện ở pha “vỡ mộng”: kỳ vọng bị thổi phồng ở chu kỳ trước đã xẹp xuống, kéo theo sự suy giảm mạnh về quan tâm và niềm tin của nhà đầu tư. Nhưng đây lại là giai đoạn then chốt với nhà đầu tư dài hạn, bởi quyết định nên dựa trên dữ liệu chứ không phải niềm tin cảm tính.
Nadeau nhấn mạnh **từ Bitcoin(BTC)** vẫn là “tài sản nền” của toàn thị trường crypto và giữ vai trò định hướng cho altcoin. Về phân bổ, ông ưa chuộng cách tiếp cận theo nhiều “ngăn” rủi ro: một phần cốt lõi nắm giữ **từ Bitcoin(BTC)** và Ethereum(ETH), một phần dành cho altcoin mang tính tấn công cao hơn, cùng với tỷ trọng tiền mặt và stablecoin để linh hoạt trong các nhịp điều chỉnh. Thay vì giải ngân một lần, nhà đầu tư nên áp dụng chiến lược “scale-in” – tăng dần tỷ trọng theo thời gian – để giảm rủi ro điểm vào. Giai đoạn thị trường gấu cũng là lúc có đủ thời gian phân tích kỹ yếu tố nền tảng, dữ liệu on-chain và thiết kế token, từ đó xây dựng năng lực nghiên cứu làm bệ phóng cho hiệu suất vượt trội ở chu kỳ kế tiếp.
Ở viễn cảnh rất dài hạn, Nadeau cho rằng **từ Bitcoin(BTC)** có tiềm năng vượt mốc 1 triệu đô la, nhưng hành trình đó sẽ đi kèm những đợt điều chỉnh mạnh và biến động cao. Ông lưu ý đáy thực sự thường đi kèm giai đoạn capitulation – bán tháo cực đoan – sau đó là khoảng lặng kéo dài với sự thờ ơ của phần lớn nhà đầu tư. Theo đánh giá của ông, thị trường hiện vẫn chưa bước vào vùng này. Dù có thể xuất hiện các nhịp hồi kỹ thuật do trạng thái quá bán, nhưng khi cấu trúc đòn bẩy và thành phần tham gia thị trường chưa được tái thiết lành mạnh, rất khó kỳ vọng sớm quay lại đỉnh cũ. Tỷ lệ “bàn tay yếu” còn lớn cho thấy quá trình thanh lọc vẫn đang diễn ra dở dang.
Tách khỏi biến động giá ngắn hạn, Nadeau nhận định quá trình “crypto hóa” hệ thống tài chính truyền thống là xu hướng khó đảo ngược. Ông cho rằng cả hệ thống tài chính cuối cùng sẽ vận hành trên “đường ray crypto” – từ hạ tầng thanh toán đến khâu bù trừ và quyết toán – và giai đoạn thị trường vỡ mộng hiện nay thực tế lại là vùng tích lũy phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn. Theo ông, thị trường gấu là môi trường thuận lợi nhất để chọn lọc “tài sản đúng”: khi động lực giá ngắn hạn phai nhạt, nhà đầu tư có thể bình tĩnh đánh giá các yếu tố như hiệu ứng mạng lưới, nhu cầu sử dụng thực, doanh thu giao thức và rủi ro pháp lý. Bất chấp bối cảnh u ám và các đợt điều chỉnh giá, ông khẳng định tiến trình ứng dụng blockchain trong tài chính vẫn đang âm thầm tiến triển và dòng vốn chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của **từ Bitcoin(BTC)** và thị trường crypto đã bắt đầu dịch chuyển trong im lặng.
bình luận: Với góc nhìn của Michael Nadeau, **từ Bitcoin(BTC)** đang ở vùng giao thoa giữa rủi ro chu kỳ vĩ mô và cơ hội tích lũy dài hạn. Nhà đầu tư cá nhân, thay vì cố đoán đáy tuyệt đối, có thể chú trọng hơn vào dữ liệu on-chain, kỷ luật phân bổ vốn và tư duy chu kỳ dài hạn, coi giai đoạn “phá hủy tài sản” hiện nay là bước chuẩn bị cho một cấu trúc thị trường lành mạnh hơn trong tương lai.
Bình luận 0