Chỉ số đô la lên 99,158 điểm trước bài phát biểu của Kevin Warsh tại Jackson Hole

Giới giao dịch đô la Mỹ đang giảm bớt mức độ đặt cược theo một hướng trước bài phát biểu quan trọng của Kevin Warsh, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), tại hội nghị Jackson Hole. Lạm phát chưa hạ nhiệt rõ rệt trong khi tăng trưởng kinh tế chậm lại, khiến đô la và các tài sản rủi ro như Bitcoin(BTC) cùng chờ đợi tín hiệu lãi suất từ sự kiện này.

Theo lịch công bố chính thức của Fed, bài phát biểu định hướng chính sách của ông Warsh diễn ra lúc 10 giờ sáng ngày 28/8 theo giờ miền Đông nước Mỹ, tương đương khoảng 21 giờ cùng ngày theo giờ Việt Nam. Hội nghị chuyên đề kinh tế Jackson Hole năm nay diễn ra từ ngày 27 đến 29/8 (giờ địa phương) tại thành phố Jackson Hole, bang Wyoming, Mỹ.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City chọn chủ đề năm nay là “Đổi mới tài chính: Tác động đến thanh toán và chính sách”. Phần giới thiệu sự kiện nhắc đến thanh toán số, thanh toán tức thời, tiền mã hóa và stablecoin. Jackson Hole vốn được xem là nơi xác nhận thông điệp lãi suất, nhưng năm nay chủ đề hạ tầng thanh toán và tài sản số được đưa thẳng vào chương trình nghị sự.

Theo số liệu của Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại Mỹ (BEA), chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 7 tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, giữ nguyên mức của tháng 6. Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế quý II đạt 1,5% theo năm.

Cũng trong báo cáo này, chỉ số giá PCE quý II ở mức 5,1%, còn PCE lõi là 3,4%. Lạm phát vẫn neo cao trong khi tăng trưởng chậm lại, nên thị trường đang chú ý xem ông Warsh sẽ đặt trọng tâm bài phát biểu vào lạm phát hay vào đà giảm tốc của tăng trưởng.

Đồng đô la chưa xác định rõ xu hướng trước bài phát biểu. Reuters đưa tin đô la đã phục hồi một phần khoản lỗ gần đây, đưa chỉ số đô la lên 99,158 điểm, tăng khoảng 0,3% trong tuần. Cũng theo hãng tin này, giới giao dịch đang định giá khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9, nhưng vẫn xem xác suất tăng thêm ít nhất 25 điểm cơ bản (bps) từ nay đến tháng 12 ở mức 74%.

Trên thị trường ngoại hối, một số vị thế mua đô la (long) đã được đóng bớt. Bản tóm tắt nghiên cứu ngoại hối của Bank of America(BAC) do eFXdata dẫn lại cho biết điểm đáng chú ý trong dòng tiền các đồng tiền nhóm G10 trước Jackson Hole là việc một phần vị thế long đô la được thu hẹp. Tài liệu công khai hiện chưa cho biết cụ thể quy mô vị thế quyền chọn hay khối lượng giao dịch liên quan.

Vị thế long đô la là đặt cược vào khả năng đô la tăng giá. Trước các sự kiện có thể phát đi tín hiệu chính sách từ ngân hàng trung ương như Jackson Hole, giới giao dịch thường giảm bớt đặt cược theo một hướng hoặc mở vị thế ngược lại để hạ rủi ro. Diễn biến lần này cũng được nhìn nhận là một bước điều chỉnh nhằm tránh để kỳ vọng lãi suất nghiêng hẳn về một phía trước khi nội dung bài phát biểu được công bố.

Thị trường tiền mã hóa cũng xem đây là một biến số lãi suất cần theo dõi. CoinDesk đưa tin Bitcoin(BTC) giao dịch trên mốc 77.100 USD trước bài phát biểu đầu tiên của ông Warsh tại Jackson Hole, trong khi Ripple(XRP), Ethereum(ETH) và Solana(SOL) đều tăng giá trong tuần. Stocktwits nhận định đà tăng của Bitcoin(BTC) đến từ lực mua mới, hoạt động đóng vị thế bán khống bắt buộc, đô la yếu đi và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn giảm.

Bitcoin(BTC) và các đồng tiền mã hóa lớn thường phản ứng với thanh khoản, lãi suất và biến động của đô la nhiều hơn là với kết quả kinh doanh doanh nghiệp. Đô la suy yếu và lãi suất ngắn hạn giảm có thể khơi lại khẩu vị rủi ro, nhưng nếu thông điệp của Fed được thị trường đọc theo hướng diều hâu (thắt chặt), chiều hướng ngược lại hoàn toàn có thể xảy ra. Chỉ riêng việc điều chỉnh vị thế trước bài phát biểu chưa đủ để khẳng định lãi suất hay giá tiền mã hóa sẽ đi theo hướng nào.

Diễn biến lần này tiếp nối xu hướng nhà đầu tư rà soát lại các chiến lược phòng hộ trước rủi ro đô la và lạm phát mà TokenPost từng đề cập trước đó. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài và thanh khoản đô la là những yếu tố tác động đồng thời đến tỷ lệ chiết khấu và dòng vốn của các tài sản rủi ro như cổ phiếu và tiền mã hóa.

Một phân tích trước đó của TokenPost từng lưu ý rằng mức tăng của vị thế đòn bẩy nên được xem là chỉ báo về mức độ tham gia thị trường, không phải chỉ báo xu hướng giá. Nhận định này cũng phù hợp với bối cảnh hiện tại. Tuy nhiên, chưa có đủ cơ sở để khẳng định việc giảm đòn bẩy trên thị trường cổ phiếu hay phòng hộ đô la sẽ ngay lập tức kéo theo làn sóng bán tháo tiền mã hóa. Thị trường cần theo dõi riêng cung cầu và độ nhạy lãi suất của từng loại tài sản.

Với nhà đầu tư Việt Nam, biến số lần này không chỉ dừng ở thị trường ngoại hối. Diễn biến của đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và cách Fed đánh giá lạm phát vốn là những yếu tố khiến biến động giá các tài sản rủi ro định giá bằng đô la gia tăng. Nhà đầu tư nắm giữ tài sản bằng đô la thông qua VND vì vậy chịu tác động kép: vừa biến động giá tài sản, vừa biến động tỷ giá.

Bài phát biểu của ông Warsh dự kiến được công bố vào khoảng 21 giờ ngày 28/8 theo giờ Việt Nam. Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City cho biết sẽ lần lượt đăng tải tài liệu và các bài nghiên cứu trong suốt thời gian diễn ra sự kiện.