Zcash(ZEC) tăng 70% trong 8 ngày, tranh cãi tín hiệu quá nhiệt Bitcoin(BTC)

Zcash (ZEC) đã tăng khoảng 70% trong khoảng thời gian từ ngày 16 đến 24 tháng 8, kéo theo tranh luận về tín hiệu quá nhiệt của thị trường Bitcoin (BTC). Đà tăng giá ngắn hạn diễn ra cùng lúc với việc niêm yết quỹ ETF, nâng cấp bảo mật và khối lượng giao dịch phái sinh tăng mạnh, khiến giới quan sát có những cách lý giải khác nhau về bản chất của đợt tăng này.

Nhà phân tích Maartunn của CryptoQuant cho biết “Zcash đã tăng 70% chỉ trong vài ngày”. Ông cũng nói rằng trong bối cảnh thị trường hiện tại, “tôi lo ngại về Bitcoin hơn là kỳ vọng vào Zcash”, theo U.Today đưa tin.

Theo CoinGecko ngày 27 (giờ địa phương), Zcash đã tăng từ mức giá đóng cửa 486,14 USD ngày 16 tháng 8 lên 830,32 USD vào ngày 24 tháng 8. Tính đến ngày 27, giá Zcash ở mức 791,66 USD, vốn hóa thị trường đạt 13,21 tỷ USD (khoảng 18.300,4 tỷ won), biên độ giá trong 24 giờ dao động từ 759,30 đến 817,85 USD.

Đợt tăng giá lần này còn gắn với yếu tố sản phẩm tài chính chính thống. Ngày 25 tháng 8, Grayscale đã niêm yết quỹ ETF Zcash (ZCSH) trên sàn NYSE Arca.

Theo trang chính thức của Grayscale, tính đến ngày 26 tháng 8, tổng tài sản quản lý của quỹ đạt 330,29 triệu USD (khoảng 420,1 tỷ won), với 387.849,2649 ZEC được nắm giữ. Grayscale giới thiệu đây là sản phẩm đầu tiên trên thị trường niêm yết tại Mỹ mang lại mức độ tiếp cận chuyên biệt với Zcash.

ETF là quỹ được niêm yết trên sàn giao dịch, cho phép mua bán như cổ phiếu thông thường. Với tiền mã hóa, ETF được xem là kênh tiếp cận chính thống vì nhà đầu tư có thể tiếp cận biến động giá của một tài sản cụ thể mà không cần tự lập ví hay lưu trữ token.

Tuy nhiên, trong đợt tăng này, thị trường phái sinh ghi nhận biến động mạnh hơn thị trường giao ngay. CoinDesk dẫn số liệu cho biết khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai Zcash vào khoảng 4,55 tỷ USD (khoảng 6.301,8 tỷ won), khối lượng giao dịch giao ngay khoảng 553 triệu USD (khoảng 765,9 tỷ won), trong khi khối lượng hợp đồng mở (open interest) ở mức khoảng 1,35 tỷ USD (khoảng 1.869,8 tỷ won).

Khi khối lượng giao dịch phái sinh vượt xa giao dịch giao ngay, ảnh hưởng của các vị thế đòn bẩy sẽ lớn hơn. Trong giai đoạn tăng giá, yếu tố này có thể khiến lực mua được khuếch đại nhanh hơn, nhưng nếu giá đảo chiều, tình trạng thanh lý hàng loạt có thể khiến biến động gia tăng.

Yếu tố kỹ thuật cũng góp phần vào câu chuyện này. Diễn đàn cộng đồng Zcash cho biết một lỗ hổng nghiêm trọng dạng giả mạo nguồn cung (counterfeiting) đã được phát hiện trong pool Orchard vào ngày 4 tháng 6, còn bản vá khẩn cấp được cho biết đã hoàn tất vào ngày 2 tháng 6.

Theo trang chính thức của Zcash, việc kích hoạt Ironwood NU6.3 vào ngày 28 tháng 7 đã giới hạn pool Orchard hiện có và tăng khả năng kiểm chứng đối với nguồn cung lưu hành. Trước đó, TokenPost từng đưa tin rằng công cụ di chuyển Ironwood đã được triển khai trong hệ sinh thái Zcash.

Orchard là một trong các pool giao dịch bảo mật (shielded pool) của Zcash. Với một dự án đề cao tính riêng tư như Zcash, độ tin cậy và khả năng kiểm chứng nguồn cung của các pool bảo mật có liên hệ trực tiếp đến niềm tin vào mạng lưới.

Cuộc thảo luận về bản sắc của Zcash cũng được xem là một phần bối cảnh của đợt tăng giá. TokenPost từng đưa tin rằng nhà sáng lập Zcash Zooko Wilcox (Zooko Wilcox) ủng hộ cách mô tả Zcash là tiền mặt kỹ thuật số phục vụ thanh toán riêng tư và chuyển giá trị, hơn là một tài sản đầu tư.

Giới quan sát thị trường có những cách nhìn khác nhau về đợt tăng này. Việc niêm yết ETF và khắc phục sự cố bảo mật được xem là yếu tố giúp tăng khả năng tiếp cận và độ tin cậy đối với Zcash, trong khi mức tăng giá nhanh trong thời gian ngắn cùng sự tập trung vào thị trường phái sinh lại được xem là yếu tố làm tăng rủi ro quá nhiệt.

Trọng tâm của cuộc tranh luận lần này không nằm ở việc Zcash tăng giá, mà ở việc đợt tăng được tạo nên từ dòng tiền và câu chuyện nào. Cảnh báo từ phía CryptoQuant không phải là một dự báo khẳng định về khả năng Bitcoin giảm giá, mà gần với một tín hiệu thị trường cần được theo dõi song song trong giai đoạn quá nhiệt.