82.000 USD: Bitcoin (BTC) thử lại rồi đòn bẩy hạ nhiệt nhanh

Bitcoin (BTC) đã thử lại vùng 82.000 USD vào đầu tháng 9 rồi quay đầu xuống dưới mốc 80.000 USD, khiến sức mạnh của đà phục hồi ngắn hạn bị đặt dấu hỏi. Đòn bẩy trên thị trường phái sinh tăng vọt trước khi hạ nhiệt trở lại, trong khi các chỉ số liên quan đến thợ đào chưa cho thấy tín hiệu bán tháo rõ ràng.

AMBCrypto cho biết diễn biến BTC thử lại vùng 82.000 USD rồi bị đẩy lùi cần được nhìn qua cả góc độ đòn bẩy lẫn chỉ số thợ đào. Barron's đưa tin BTC từng chạm 82.164 USD (khoảng 110,67 triệu won) trước khi giảm 0,8%, về mức 80.848 USD (khoảng 108,9 triệu won).

Yếu tố đẩy giá tăng trước đó đến từ thị trường phái sinh nhiều hơn là giao dịch giao ngay. Coinness dẫn phân tích của Darkfost, cộng tác viên của CryptoQuant, cho biết khối lượng hợp đồng mở (open interest) BTC trên Binance(BNB) đã tăng khoảng 8% chỉ trong 24 giờ quanh vùng giá 82.000 USD, vượt mốc 10 tỷ USD (khoảng 13,47 nghìn tỷ won). Tính theo BTC, hợp đồng mở đạt 125.830 BTC, trong đó riêng Binance chiếm hơn 37% tổng thị trường.

Hợp đồng mở tăng đồng nghĩa quy mô các vị thế phái sinh chưa tất toán đang phình to. Vì giá trị bằng USD của các vị thế cũ cũng tăng theo khi giá BTC đi lên, con số này một mình chưa đủ để khẳng định có dòng tiền mua giao ngay mới đổ vào.

Theo Darkfost, mức tăng hợp đồng mở phản ánh cả việc giá trị vị thế cũ tăng lẫn dòng vốn đầu cơ mới. Ông cho rằng nhu cầu từ thị trường phái sinh có thể hỗ trợ đà tăng ngắn hạn, nhưng để xu hướng này kéo dài thì cần có lực mua thực sự từ nhà đầu tư giao ngay.

Chỉ số thợ đào lại phát đi tín hiệu khác. AMBCrypto dẫn chỉ số vị thế thợ đào (MPI) ở mức -0,036. CryptoQuant lý giải MPI càng thấp hoặc càng âm thì áp lực bán từ thợ đào càng yếu hơn so với mức trung bình lịch sử.

Tuy vậy, lượng BTC chuyển từ ví thợ đào sang sàn giao dịch có thể chỉ là chuyển nội bộ. Dòng tiền vào sàn không đồng nghĩa với lệnh bán đã khớp, nên cần tách bạch giữa việc di chuyển ví và việc bán ra thực tế.

Diễn biến này gợi nhớ đến thông tin TokenPost từng đưa tin trước đó, rằng các sản phẩm phái sinh đã khuếch đại biến động giá Bitcoin. Ở thời điểm đó, vấn đề được chỉ ra cũng là các vị thế đòn bẩy — chứ không phải dòng tiền giao ngay — mới là yếu tố làm giá biến động mạnh.

Số dư ví thợ đào gần đây cũng nên được nhìn theo hướng tương tự. TokenPost trước đó đưa tin lượng BTC nắm giữ của thợ đào tăng 261 BTC chỉ trong một tuần, đồng thời lưu ý rằng riêng biến động số dư ví chưa đủ để khẳng định có bán ra thực sự hay xác định chiều hướng giá.

Bối cảnh vĩ mô cũng tác động đến diễn biến của BTC. Reuters đưa tin BTC tăng lên 82.272,31 USD (khoảng 110,82 triệu won) vào ngày 4 tháng 9 (giờ địa phương), mức cao nhất kể từ ngày 11 tháng 5. Nguyên nhân được nêu ra là việc Bộ Tài chính Mỹ mở rộng mua trái phiếu kỳ hạn dài cùng đà suy yếu của đồng USD, yếu tố kích hoạt cái gọi là giao dịch debasement (đặt cược vào mất giá tiền pháp định).

Sau đó, số liệu việc làm Mỹ mạnh hơn dự báo đã làm lung lay kỳ vọng lãi suất, kéo BTC quay đầu giảm. Forbes và các bài viết thuộc hệ thống Investing.com nhìn nhận đợt điều chỉnh này nghiêng về việc các vị thế đòn bẩy được tất toán, hơn là dấu hiệu đổ vỡ cấu trúc thị trường.

Tương quan giữa các tài sản cũng có thay đổi đáng chú ý. The Block dẫn dữ liệu từ Bitwise cho biết tương quan 90 ngày giữa BTC và vàng đã lên mức cao nhất kể từ năm 2020. AMBCrypto cho biết hệ số tương quan 90 ngày giữa BTC và vàng vào khoảng +0,50, còn với chỉ số Nasdaq 100 là khoảng +0,30.

Thay đổi tương quan mà AMBCrypto và The Block đề cập củng cố thêm góc nhìn xem BTC như một tài sản khan hiếm hơn là cổ phiếu công nghệ rủi ro cao. Dù vậy, The Block dẫn phân tích của Glassnode lưu ý rằng hiện tượng giá BTC tách khỏi diễn biến thị trường cổ phiếu trong giai đoạn trái phiếu bị bán tháo, trong quá khứ, không phải lúc nào cũng kéo dài.

Điểm mà nhà đầu tư cần theo dõi là sự cân bằng giữa nhu cầu giao ngay và đòn bẩy phái sinh. Phân tích của Darkfost do Coinness dẫn lại nhấn mạnh rằng nhu cầu phái sinh có thể hỗ trợ đà tăng ngắn hạn, nhưng để xu hướng tiếp diễn thì cần xác nhận thêm lực mua từ thị trường giao ngay.

Thực tế được xác nhận đến thời điểm hiện tại là BTC đã bộc lộ áp lực từ đòn bẩy khi tiệm cận vùng 82.000 USD, trong khi áp lực bán từ thợ đào, theo các chỉ số, vẫn ở vùng trung tính. Thị trường sẽ có thêm cơ sở đánh giá kỳ vọng lãi suất và nhu cầu giao ngay sau khi dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Mỹ công bố ngày 11 tháng 9 và cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) diễn ra ngày 16 tháng 9.