104.827 tỷ won: ETF chủ động Hàn Quốc tăng gấp 8 lần sau 3 năm 8 tháng

Tổng tài sản ròng (NAV) của các quỹ ETF chủ động tại Hàn Quốc đã vượt mốc 100 nghìn tỷ won, đạt 104.827,5 tỷ won (104,8275 nghìn tỷ won) vào cuối tháng 8 năm nay, tăng hơn 8 lần so với mức 12,4395 nghìn tỷ won hồi cuối năm 2022, tức chỉ sau 3 năm 8 tháng.

Asia Economy (아시아경제) đưa tin ngày 7/9 (giờ Hàn Quốc), dẫn số liệu tổng hợp từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX), cho biết tổng tài sản ròng của ETF chủ động tăng liên tục qua từng năm: từ 12,4395 nghìn tỷ won cuối năm 2022 lên 38,646 nghìn tỷ won năm 2023, 59,4183 nghìn tỷ won năm 2024 và 91,3995 nghìn tỷ won vào năm ngoái. Con số ghi nhận cuối tháng 8 năm nay cao hơn hơn 740% so với cuối năm 2022.

Giá trị giao dịch cũng tăng theo. Giá trị giao dịch bình quân ngày của ETF chủ động tăng từ 120,9 tỷ won năm 2022 lên 582,6 tỷ won năm 2023, 764,7 tỷ won năm 2024 và 850,2 tỷ won năm ngoái. Tính đến cuối tháng 8 năm nay, giá trị giao dịch bình quân ngày đạt 1.652,4 tỷ won.

Số mã ETF chủ động niêm yết cũng tăng từ 108 mã năm 2022 lên 322 mã vào cuối tháng 8 năm nay. Cùng giai đoạn, ETF thụ động (passive) hút thêm hơn 270 nghìn tỷ won vốn mới và tăng trưởng hơn 420%, nhưng xét về tốc độ tăng trưởng thì ETF chủ động vẫn nhanh hơn.

Khác với ETF thụ động vốn bám sát một chỉ số cố định, ETF chủ động do người quản lý quỹ trực tiếp điều chỉnh danh mục và tỷ trọng cổ phiếu nhằm tìm kiếm hiệu suất vượt trội so với chỉ số tham chiếu. Điểm khác biệt được nhắc đến nhiều là khả năng phản ánh nhanh các "từ" khóa xu hướng thị trường như trí tuệ nhân tạo (AI), hạ tầng điện năng hay công nghệ sinh học, thay vì chỉ điều chỉnh theo chu kỳ thay đổi chỉ số như ETF thụ động.

Trong nửa đầu năm nay, toàn bộ thị trường ETF Hàn Quốc từng vượt mốc 500 nghìn tỷ won, và ETF chủ động đã trở thành một trục tăng trưởng riêng biệt trong đó. Giới phân tích cho rằng khi biến động thị trường gia tăng, nhu cầu tìm đến các sản phẩm phản ánh phán đoán chủ động của người quản lý quỹ, thay vì chỉ mô phỏng chỉ số, cũng tăng theo.

Xét theo từng mã, KODEX Money Market Active (KODEX 머니마켓액티브) có tài sản ròng lớn nhất trong nhóm ETF chủ động, đạt 8,0677 nghìn tỷ won, đồng thời đứng thứ 8 trong toàn bộ thị trường ETF Hàn Quốc.

Các công ty quản lý quỹ cũng đang chuyển động nhanh hơn. Công ty Quản lý Tín thác Đầu tư Hàn Quốc (Korea Investment Trust Management) mới đây đã chuyển mảng vận hành ETF chủ động sang Công ty Quản lý Tài sản Giá trị Đầu tư Hàn Quốc (Korea Investment Value Asset Management). Công ty Quản lý Tài sản KB (KB Asset Management) tái cơ cấu tổ chức ETF trong năm nay và lập bộ phận chuyên trách ETF chủ động, còn Công ty Quản lý Tài sản Mirae Asset (Mirae Asset Global Investments) đã thành lập nhóm ETF chủ động cổ phiếu trực thuộc bộ phận vận hành cổ phiếu từ cuối năm ngoái.

Các công ty quản lý quỹ quy mô vừa và nhỏ cũng tham gia thị trường. Công ty Quản lý Tài sản The J (더제이자산운용) niêm yết quỹ The J Small-Mid Focus Active vào năm ngoái. Công ty Quản lý Tài sản DS (DS자산운용) cũng gia nhập thị trường ETF, chọn ETF chủ động KOSDAQ làm sản phẩm đầu tay.

Khác với thị trường ETF thụ động vốn do các công ty quản lý quỹ lớn dẫn dắt, ở mảng ETF chủ động, năng lực chọn cổ phiếu và điều chỉnh tỷ trọng của người quản lý quỹ có thể trực tiếp trở thành lợi thế cạnh tranh của sản phẩm. Đây là lý do các công ty quản lý quỹ vừa và nhỏ xem ETF chủ động là lối đi mới để gia nhập thị trường.

Tuy nhiên, tiến độ thảo luận về thể chế lại đi theo một nhịp khác so với tốc độ tăng trưởng. TokenPost trước đó đã đưa tin rằng 5 quỹ ETF chủ động bị hủy niêm yết do không đáp ứng yêu cầu về hệ số tương quan với chỉ số tham chiếu.

Theo quy định niêm yết hiện hành trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc, ETF chủ động sẽ bị đưa vào diện hủy niêm yết nếu hệ số tương quan với chỉ số tham chiếu duy trì dưới 0,7 trong 3 tháng liên tục. Trong khi đó, ETF thụ động chỉ bị áp dụng ngưỡng 0,9.

Hệ số tương quan là chỉ số cho thấy mức độ biến động của giá trị tài sản ròng ETF tương đồng với chỉ số tham chiếu đến đâu. ETF chủ động theo đuổi hiệu suất vượt trội, nhưng theo quy định trong nước vẫn phải duy trì một mức độ liên kết nhất định với chỉ số.

Kim Jae Chil (김재칠), nghiên cứu viên tại Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn Hàn Quốc (Korea Capital Market Institute), nhận định "ETF chủ động trong nước đã ổn định vị thế trên thị trường ETF chỉ trong vài năm". Theo ông, kể từ khi hoạt động quản lý chủ động đối với ETF cổ phiếu được cho phép từ giữa năm 2020, nhiều công ty quản lý quỹ quy mô vừa và nhỏ đã gia nhập thị trường, khiến thị trường ETF chủ động cạnh tranh gay gắt hơn cả thị trường ETF thụ động.

Ông Kim cũng cho rằng "để thị trường ETF chủ động cạnh tranh hơn và hình thành các sản phẩm sáng tạo phục vụ nhiều mục tiêu đầu tư khác nhau, cần có chính sách hướng đến cạnh tranh, cùng với chức năng tư vấn của các công ty chứng khoán và năng lực thiết kế sản phẩm sáng tạo của nhiều công ty quản lý quỹ khác nhau". Quy mô tài sản ròng và giá trị giao dịch đã tăng mạnh, nhưng bài toán cân bằng giữa mức độ tự do vận hành và quy định niêm yết vẫn còn bỏ ngỏ.