35,334 nghìn tỷ USD: Nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ chứng khoán Mỹ tính đến tháng 6/2025

Tổng giá trị chứng khoán Mỹ do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ đã tăng lên 35,334 nghìn tỷ USD (khoảng 47,701 triệu tỷ won) tính đến cuối tháng 6/2025. Mức độ tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài với tài sản Mỹ mở rộng, nhưng theo số liệu chính thức được xác nhận kể từ năm 2022, tốc độ tăng thực tế chỉ ở mức khoảng 41,9%.

Bộ Tài chính Mỹ (US Department of the Treasury) cho biết giá trị chứng khoán Mỹ do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ tính đến cuối tháng 6/2025 đạt 35,334 nghìn tỷ USD. Cũng theo khảo sát này, con số ghi nhận vào cuối tháng 6/2022 là 24,893 nghìn tỷ USD (khoảng 33,606 triệu tỷ won). So sánh hai mốc thời gian, mức tăng tương ứng khoảng 41,9%.

Một số bài báo trước đó đưa tin rằng tổng tài sản Mỹ do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ đã đạt 39,19 nghìn tỷ USD (khoảng 52,907 triệu tỷ won), tức tăng gấp đôi kể từ năm 2022. Tuy nhiên, cùng hạng mục thống kê của Bộ Tài chính Mỹ không cho thấy mức tăng gấp đôi này. Việc gộp chung số liệu chứng khoán Mỹ do nước ngoài nắm giữ với toàn bộ tài sản Mỹ có thể khiến các phạm trù thống kê bị nhầm lẫn với nhau.

Trong cơ cấu 35,334 nghìn tỷ USD chứng khoán Mỹ mà nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ tính đến cuối tháng 6/2025, cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất với 19,843 nghìn tỷ USD (khoảng 26,788 triệu tỷ won), tiếp theo là trái phiếu dài hạn với 13,839 nghìn tỷ USD (khoảng 18,683 triệu tỷ won) và trái phiếu ngắn hạn với 1,652 nghìn tỷ USD (khoảng 2.230 nghìn tỷ won). Đây là số liệu về chứng khoán danh mục đầu tư, chưa bao gồm bất động sản, đầu tư trực tiếp hay tài sản dạng tiền gửi mà nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ tại Mỹ.

Chứng khoán danh mục đầu tư là các tài sản tài chính có thể mua bán trên thị trường như cổ phiếu và trái phiếu. So với đầu tư trực tiếp hay tài sản dạng tiền gửi, nhóm tài sản này thường nhạy cảm hơn với biến động giá và tâm lý thị trường. Vì vậy, để đánh giá đầy đủ mức độ tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài với thị trường Mỹ, cần tách riêng giá trị chứng khoán nắm giữ và vị thế đầu tư quốc tế theo nghĩa rộng hơn.

Dòng vốn theo tháng cũng đang nghiêng về chiều mua vào. Bộ Tài chính Mỹ cho biết tổng lượng vốn ròng chảy vào theo số liệu TIC trong tháng 6/2026 đạt 133,5 tỷ USD (khoảng 180,2 nghìn tỷ won), trong khi giá trị mua ròng chứng khoán dài hạn Mỹ của nhà đầu tư nước ngoài là 207,1 tỷ USD (khoảng 279,6 nghìn tỷ won). Giá trị trái phiếu chính phủ Mỹ do nước ngoài nắm giữ trong cùng tháng là 9,299 nghìn tỷ USD (khoảng 12,554 triệu tỷ won).

Xét theo quốc gia, lượng trái phiếu chính phủ Mỹ nắm giữ nhiều nhất lần lượt thuộc về Nhật Bản với 1.116,7 tỷ USD (khoảng 1.508 nghìn tỷ won), Anh với 939,9 tỷ USD (khoảng 1.269 nghìn tỷ won) và Trung Quốc với 633,4 tỷ USD (khoảng 855 nghìn tỷ won). Tuy nhiên, số liệu nắm giữ theo quốc gia không đồng nghĩa với quốc tịch thực sự của nhà đầu tư cuối cùng. Bộ Tài chính Mỹ giải thích rằng dữ liệu TIC chủ yếu dựa trên nơi lưu ký tài sản, nên có thể không phản ánh đầy đủ chủ sở hữu thực sự của chứng khoán Mỹ được nắm giữ qua tài khoản lưu ký tại nước thứ ba.

Hạn chế này càng lớn hơn với dòng vốn đi qua các trung tâm tài chính như quần đảo Cayman, Ireland hay Luxembourg. Khi nơi đặt tổ chức lưu ký khác với quốc tịch của nhà đầu tư cuối cùng, mức độ quan tâm đầu tư của một quốc gia cụ thể có thể bị đánh giá cao hơn hoặc thấp hơn thực tế. TokenPost từng đưa tin rằng số liệu TIC thường được ghi nhận theo tổ chức lưu ký, khiến việc xác định chính xác chủ sở hữu cuối cùng theo từng quốc gia trở nên khó khăn.

Bức tranh thay đổi khi nhìn sang vị thế đối ngoại rộng hơn. Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại Mỹ (Bureau of Economic Analysis) công bố vị thế đầu tư quốc tế ròng của Mỹ tính đến cuối quý 1/2026 ở mức âm 21,27 nghìn tỷ USD (khoảng âm 28,715 triệu tỷ won). Trong đó, tài sản ở nước ngoài của các chủ thể cư trú tại Mỹ đạt 43,37 nghìn tỷ USD (khoảng 58,55 triệu tỷ won), còn nợ của Mỹ đối với nhà đầu tư nước ngoài là 64,64 nghìn tỷ USD (khoảng 87,264 triệu tỷ won).

Vị thế đầu tư quốc tế ròng là hiệu số giữa tài sản mà cư dân một quốc gia nắm giữ ở nước ngoài và tài sản mà nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ tại quốc gia đó. Với Mỹ, do nợ đối ngoại lớn hơn tài sản ở nước ngoài, chỉ số này ở mức âm. Đây là chỉ số bao trùm không chỉ chứng khoán mà cả đầu tư trực tiếp và các tài sản tài chính khác.

Viện Brookings (Brookings Institution) trong bài viết công bố ngày 12 tháng 8 phân tích rằng việc giá trị cổ phiếu Mỹ do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ tăng lên là yếu tố chính khiến vị thế đối ngoại ròng của Mỹ xấu đi, trong khi công cụ chủ chốt để bù đắp thâm hụt cán cân vãng lai là hoạt động mua trái phiếu Mỹ của nhà đầu tư nước ngoài. Viện này cũng chỉ ra rằng cơ cấu nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ của nước ngoài đang dịch chuyển từ khối tổ chức công sang nhà đầu tư tư nhân.

Tỷ trọng nắm giữ của khối tổ chức công thường gắn với hoạt động quản lý dự trữ ngoại hối hoặc chính sách tỷ giá. Trong khi đó, nhà đầu tư tư nhân phản ứng nhạy hơn với lợi suất, chi phí phòng ngừa rủi ro tỷ giá, kỳ vọng giá cổ phiếu và biến động lãi suất. Cùng là tài sản do nước ngoài nắm giữ, nhưng chủ thể nắm giữ khác nhau có thể khiến mức độ tác động đến thị trường khác nhau.

Sự thay đổi này cũng là lý do khiến nhà đầu tư Hàn Quốc cần theo dõi đồng thời diễn biến đồng USD, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và giá tài sản rủi ro. Dòng vốn nước ngoài nhìn chung vẫn đang chảy vào Mỹ, nhưng mức độ ưa chuộng theo từng nhóm tài sản có thể khác nhau. Đặc biệt, do tài sản dự trữ của các tổ chức phát hành stablecoin gắn với USD thường được đặt ở tiền mặt và trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, biến động nhu cầu đối với trái phiếu ngắn hạn cũng có liên hệ gián tiếp với thị trường tiền mã hóa.

Reuters đưa tin rằng khi quy mô vay nợ của Mỹ tăng lên, nhà đầu tư đang yêu cầu mức lợi suất cao hơn, nhưng chưa có dấu hiệu rõ ràng cho thấy nhà đầu tư từ chối mua trái phiếu chính phủ Mỹ trên diện rộng. Điều này cho thấy giai đoạn yêu cầu lợi suất cao hơn và giai đoạn nhà đầu tư vẫn ưa chuộng tài sản Mỹ có thể diễn ra song song.

Số liệu TIC hằng tháng tiếp theo, ghi nhận dữ liệu tháng 7, dự kiến công bố vào ngày 17 tháng 9 theo giờ Hàn Quốc. Trong khi đó, số liệu khảo sát thường niên mới về tổng giá trị chứng khoán Mỹ do nước ngoài nắm giữ tính đến cuối tháng 6/2026 chưa được chốt, và số liệu chính thức cuối cùng của năm 2026 dự kiến được xác nhận vào khoảng tháng 2 năm 2027.