Bitcoin(BTC) tăng 22,7%/tuần, giới phân tích chưa thống nhất về đáy

Bitcoin(BTC) đã tăng 22,7% trong một tuần và đóng cửa ở mức 77.387 USD (khoảng 107,48 triệu won). Tuy nhiên, khi đối chiếu với các đợt tăng vọt theo tuần tương tự kể từ năm 2013, giới phân tích cho rằng chỉ riêng đợt tăng lần này chưa đủ để khẳng định thị trường đã tạo đáy.

The Block đưa tin ngày 23 tháng 8 rằng trong tuần giao dịch kết thúc vào ngày 23/8, Bitcoin tăng 14.264 USD, đóng cửa ở mức 77.387 USD, và từng chạm mức cao nhất trong tuần là 79.461 USD (khoảng 110,1 triệu won). Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng 1,92 tỷ USD (khoảng 2.659,2 tỷ won) trong tuần kết thúc ngày 21/8.

Đà tăng tuần này được cho là kết quả cộng hưởng của nhiều yếu tố: giá hồi phục, các vị thế bán khống (short) bị thanh lý, dòng vốn đổ vào ETF giao ngay và việc Bộ Tài chính Mỹ (US Department of the Treasury) mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn. Giới phân tích nhận định khi các yếu tố này cùng xuất hiện trong một tuần, biên độ hồi phục đã bị đẩy lên cao hơn.

Bloomberg đưa tin ngày 20/8 rằng toàn thị trường tiền mã hóa đã chứng kiến 2,7 tỷ USD (khoảng 3.739,5 tỷ won) giá trị các vị thế đặt cược giá giảm bị thanh lý. Riêng vị thế bán khống Bitcoin, hơn 1 tỷ USD (khoảng 1.385 tỷ won) đã bị đóng chỉ trong khoảng một giờ.

Con số 2,7 tỷ USD không chỉ tính riêng Bitcoin mà là tổng quy mô thanh lý của toàn thị trường tiền mã hóa. Khi các vị thế đặt cược giá giảm bị buộc phải đóng, lệnh mua dồn dập cùng lúc có thể khiến đà hồi phục ngắn hạn mạnh hơn.

Trong tài liệu công bố ngày 19/8, Bộ Tài chính Mỹ cho biết sẽ nâng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn kỳ hạn từ 10 năm đến 30 năm, nhằm hỗ trợ thanh khoản, từ mức tối đa 2 tỷ USD lên tối thiểu 4 tỷ USD (khoảng 5.540 tỷ won) mỗi lần thực hiện. Chương trình này sẽ bắt đầu áp dụng từ ngày 9/9.

Mua lại trái phiếu kho bạc là biện pháp chính phủ mua lại trái phiếu đã phát hành trên thị trường. Về bản chất, đây là cách bổ sung thanh khoản cho trái phiếu dài hạn, nhưng đối với thị trường tài sản rủi ro, động thái này thường được xem là yếu tố liên quan đến thanh khoản đồng USD và lộ trình lãi suất.

Vấn đề then chốt là liệu đợt tăng vọt lần này là một sự đảo chiều xu hướng thực sự, hay chỉ là cú bật mạnh do thanh lý đòn bẩy tạo ra. Jake Pahor, tác giả bản tin CSH, cho biết đã thống kê 46 trường hợp Bitcoin tăng từ 18% trở lên trong một tuần kể từ năm 2013.

Theo Pahor, 30 trong số 46 trường hợp này xảy ra khi giá đang thấp hơn ít nhất 30% so với đỉnh lịch sử. Trong 30 trường hợp đó, 15 trường hợp sau đó không quay lại kiểm định đáy cũ, còn 15 trường hợp còn lại đã trả lại toàn bộ mức tăng chỉ trong vòng 6 tháng.

Kết luận của phân tích này là chỉ một tuần tăng vọt không thể phân biệt được đâu là “đáy” thật và đâu là “bẫy tăng giá”. Bộ dữ liệu 46 trường hợp và chỉ số CSH Score mà Pahor đưa ra là nhận định dựa trên mô hình nội bộ của cá nhân này, cần được nhìn nhận tách biệt với các chỉ báo thị trường chính thức.

Bài viết của Pahor, được TechFlow đăng lại, ghi nhận CSH Score hiện ở mức 31,9. Cùng bài viết này cho biết vào tháng 7/2022, khi thị trường có một đợt tăng vọt theo tuần tương tự, chỉ số này chỉ dừng ở mức 28, và phải 4 tháng sau đáy thực sự mới xuất hiện.

Phản ứng của thị trường cũng không nghiêng hẳn về một phía. Rachael Lucas, chuyên gia phân tích tại BTC Markets, nói với The Block rằng “cần theo dõi khối lượng giao dịch giao ngay và dòng vốn ETF để xác nhận xu hướng, chứ không phải chỉ nhìn vào con số trên tiêu đề”. Theo bà, nếu đà tăng phụ thuộc quá nhiều vào đòn bẩy thay vì nhu cầu mua giao ngay thực sự, rủi ro đảo chiều sẽ lớn hơn.

Ngược lại, việc dòng vốn ròng vẫn tiếp tục chảy vào các quỹ ETF giao ngay là yếu tố khiến khó có thể xem đợt hồi phục này chỉ đơn thuần là một đợt thanh lý. Vì dòng vốn qua ETF đi kèm với nhu cầu thực trên thị trường giao ngay, khác với các đợt thanh lý phái sinh, nên thị trường đang xem việc dòng vốn này có duy trì hay không là chỉ báo cần theo dõi tiếp theo.

CoinDesk dẫn phân tích của VanEck cho biết Bitcoin đã xuất hiện 8 trong số 12 tín hiệu “đầu hàng” (capitulation), nhưng vẫn chưa đủ để xác nhận đáy. Trước đó, TokenPost cũng từng đưa tin rằng dù các tín hiệu đầu hàng của Bitcoin đã xuất hiện, giới phân tích vẫn chưa thống nhất về việc đáy đã được xác lập hay chưa.

Tổng hợp lại, đợt tăng giá tuần này gắn với sự cộng hưởng của đà hồi phục giá, hoạt động thanh lý vị thế, dòng vốn ETF và việc mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn. Trong phân tích của Pahor, dòng vốn của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ và việc CSH Score có giữ được trên ngưỡng 30 hay không được xem là hai biến số cần tiếp tục theo dõi.