Bitcoin(BTC) tăng 23% trong tuần, đồng pha cùng đà tăng của vàng

Bitcoin(BTC) tăng khoảng 23% trong một tuần, khi thị trường sục sôi trở lại với chủ đề “giao dịch debasement” (đặt cược vào khả năng mất giá của tiền pháp định) sau khi Bộ Tài chính Mỹ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài. Đồng USD suy yếu và lãi suất dài hạn biến động mạnh trong cùng thời điểm.

Theo Yahoo Finance đưa tin ngày 24 (giờ Hàn Quốc), BTC vừa trải qua tuần giao dịch mạnh nhất trong hơn 3 năm qua. Cùng kỳ, giá vàng tăng khoảng 5%, trong khi USD và chỉ số S&P 500 đều giảm điểm.

Diễn biến này xuất hiện sau khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent (Scott Bessent) thúc đẩy mở rộng chương trình mua lại trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài. Bộ Tài chính Mỹ cho biết sẽ nâng quy mô mua trái phiếu kỳ hạn dài lên mức tối thiểu 4 tỷ USD (khoảng 5.540 tỷ won) mỗi lần.

Giao dịch debasement là thuật ngữ chỉ dòng tiền dịch chuyển sang các tài sản thay thế như vàng hay Bitcoin(BTC), trong bối cảnh giới đầu tư lo ngại giá trị tiền pháp định có thể suy giảm. TokenPost từng đưa tin việc Bộ Tài chính Mỹ mở rộng mua lại trái phiếu kỳ hạn dài đã làm dấy lên tranh luận về khả năng đồng USD suy yếu.

Bộ Tài chính Mỹ giải thích động thái này nhằm bổ sung thanh khoản cho thị trường. Tuy nhiên, một bộ phận nhà đầu tư cho rằng nỗ lực kiểm soát lãi suất dài hạn đã lan sang tranh luận về niềm tin vào đồng USD.

Zack Guzman (Zack Guzman), nhà sáng lập CoinAge, chia sẻ trên chuyên mục Morning Brief của Yahoo Finance rằng “khi chính phủ bắt đầu can thiệp để kiểm soát thị trường, dòng tiền rốt cuộc sẽ chảy vào các tài sản như Bitcoin”. Bình luận của ông cho thấy giới quan sát coi BTC đã trở thành một kênh trong chiến lược debasement trade.

Diễn biến lần này khác với các trường hợp trong quá khứ. Kể từ năm 2015, thị trường từng ghi nhận sáu tuần mà cổ phiếu giảm, còn vàng và BTC cùng tăng trong khi USD suy yếu.

Trong cả sáu lần đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đều giảm. Lần này, BTC tăng khoảng 23% nhưng lợi suất kỳ hạn 30 năm lại nhích thêm 1 điểm cơ bản (bp) trong tuần.

Theo thống kê của Yahoo Finance, có 24 tuần trong quá khứ ghi nhận đồng thời cổ phiếu giảm, vàng tăng, USD suy yếu và lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng. Trong các tuần đó, mức tăng trung vị của BTC chỉ khoảng 2%, còn mức tăng cao nhất trước đây cũng chỉ khoảng 14%.

Mối tương quan giữa các tài sản cũng thay đổi. Hệ số tương quan 20 ngày giữa BTC và S&P 500 giảm từ 0,43 của tuần trước đó xuống gần bằng 0, trong khi hệ số tương quan với vàng tăng lên trên 0,5.

Dù vậy, tính theo chu kỳ cả năm, BTC vẫn cho thấy mức tương quan với thị trường chứng khoán cao hơn so với vàng. Đây cũng là lý do giới quan sát cho rằng chưa thể khẳng định tính chất của BTC đã thay đổi chỉ qua diễn biến của một tuần.

Guzman nhận định đợt tăng lần này thiên về lực mua giao ngay hơn là các vị thế đòn bẩy. Ông bình luận “đợt bùng nổ lần này không đến từ vay mượn, mà chủ yếu do lực mua giao ngay dẫn dắt”.

Yếu tố mùa vụ cũng cần được tính đến. Yahoo Finance cho biết mức sinh lời trung vị của BTC trong tháng 8 kể từ năm 2015 là giảm khoảng 8%, và trong 11 lần trước đó chỉ có 3 lần BTC tăng giá.

Ở hai năm ghi nhận mức tăng hai chữ số là 2017 và 2021, BTC đều giảm khoảng 7% trong tháng 9 trước khi bật tăng lần lượt 49% và 40% trong tháng 10. Tuy nhiên, chỉ với hai trường hợp này, chưa thể dự đoán chắc chắn xu hướng giá sắp tới.

Trọng tâm của cuộc tranh luận lần này là liệu BTC có đang phản ứng với các lo ngại về niềm tin vào đồng USD và lãi suất dài hạn, hay đơn thuần vẫn vận động theo dòng tài sản rủi ro. Vàng và BTC cùng tăng trong tuần qua, nhưng bản thân chủ đề debasement trade không đảm bảo cho xu hướng giá tiếp theo.