11 dự báo giữ nguyên, 10 dự báo tăng: Chuyên gia chia rẽ trước họp lãi suất Hàn Quốc ngày 27

Giới phân tích tài chính trong và ngoài Hàn Quốc gần như chia đôi quan điểm trước cuộc họp lãi suất tháng 8 của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (Bank of Korea), với 11 người dự báo giữ nguyên lãi suất và 10 người dự báo tăng thêm. Sau khi tăng lãi suất cơ bản trong tháng 7, khả năng tăng liên tiếp hai lần trở thành tâm điểm tranh luận trước phiên họp ngày 27.

Theo hãng tin Yonhap Infomax đưa tin ngày 21, kết quả khảo sát 21 tổ chức tài chính trong và ngoài nước cho thấy 11 người được hỏi dự báo lãi suất cơ bản tháng này sẽ được giữ nguyên ở mức 2,75%/năm. 10 người còn lại dự báo lãi suất sẽ tăng thêm 0,25 điểm phần trăm, lên 3,00%/năm.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã nâng lãi suất cơ bản từ 2,50% lên 2,75% trong cuộc họp ngày 16 tháng 7. Vì vậy, cuộc họp tháng 8 không đơn thuần là quyết định mức lãi suất mà còn là phép thử cho khả năng tăng lãi suất liên tiếp.

TokenPost trước đó đã đưa tin rằng thị trường trái phiếu Seoul đang theo dõi sát khả năng tăng lãi suất hai lần liên tiếp. Sau đó, kỳ vọng về việc tăng liên tiếp phần nào được củng cố trong giới đầu tư trái phiếu, nhưng trong đợt khảo sát lần này, số chuyên gia nghiêng về phương án giữ nguyên lãi suất vẫn nhỉnh hơn đôi chút.

Ủy ban Chính sách tiền tệ là cơ quan trực thuộc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, có nhiệm vụ thẩm định và quyết định các vấn đề quan trọng liên quan đến chính sách tiền tệ và tín dụng, trong đó có lãi suất cơ bản. Lãi suất cơ bản là mức lãi suất chính sách, tác động dây chuyền đến giao dịch vốn ngắn hạn giữa các ngân hàng, lãi suất trái phiếu, lãi suất cho vay, tỷ giá và điều kiện thị trường tài sản.

Phe dự báo giữ nguyên lãi suất thừa nhận triển vọng lạm phát và tăng trưởng có thể được điều chỉnh tăng, nhưng cho rằng áp lực lạm phát từ phía cầu chưa đủ rõ ràng để biện minh cho việc tăng lãi suất liên tiếp. Jang Hyun-sang (장현상), nhà nghiên cứu tại Ngân hàng KB Kookmin, nhận định: "Chúng tôi dự đoán triển vọng tăng trưởng sẽ được điều chỉnh tăng đáng kể, nhưng dựa trên dữ liệu gần đây, áp lực lạm phát từ phía cầu vẫn chưa được xác nhận." Theo ông, việc nâng dự báo tăng trưởng kinh tế không đồng nghĩa với việc phải tăng thêm lãi suất cơ bản ngay lập tức, mà áp lực giá cả từ tiêu dùng và dịch vụ cần được xác nhận rõ ràng hơn thì lý do cho việc thắt chặt liên tiếp mới đủ thuyết phục.

An Ye-ha (안예하), nhà nghiên cứu tại Chứng khoán Kiwoom, cũng cho rằng: "Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ tiếp tục xu hướng tăng lãi suất, nhưng xét đến việc các yếu tố ổn định tài chính như tỷ giá và giá cổ phiếu gần đây đã giảm bớt mức độ căng thẳng, tình hình chưa đến mức cấp bách phải tăng lãi suất liên tiếp." Bà cho rằng dù tăng trưởng quý II mạnh hơn dự kiến, áp lực lạm phát vẫn chưa tăng tốc rõ rệt.

Moon Hong-chul (문홍철), nhà nghiên cứu tại Chứng khoán DB, dự báo: "Sự bùng nổ của ngành bán dẫn và các quy định bất động sản là yếu tố ủng hộ việc tiếp tục tăng lãi suất. Tuy nhiên, do nhu cầu nội địa vẫn còn yếu, tốc độ tăng lãi suất và mức lãi suất cuối cùng sẽ được điều chỉnh linh hoạt." Kim Sung-soo (김성수), nhà nghiên cứu tại Chứng khoán Hanwha, giải thích: "Dữ liệu về nợ hộ gia đình sau đợt tăng lãi suất vừa qua chưa được xác nhận đầy đủ, trong khi thị trường ngoại hối đã ổn định hơn trước. Hiện tại là thời điểm cần đánh giá hiệu quả của đợt tăng lãi suất tháng 7, thay vì tiếp tục tăng liên tiếp."

Phe dự báo tăng lãi suất cũng đưa ra lập luận không kém phần thuyết phục. Gong Dong-rak (공동락), nhà nghiên cứu tại Chứng khoán Daishin, nhận định: "Điều kiện kinh tế thực đang cải thiện nhanh đến mức triển vọng tăng trưởng có thể được điều chỉnh tăng mạnh, vì vậy thời điểm tăng lãi suất tiếp theo được đẩy sớm hơn so với dự kiến ban đầu. Đặc biệt, tốc độ tăng trưởng xuất khẩu liên tục vượt kỳ vọng và duy trì ở mức cao, trong khi các chỉ số tiêu dùng nội địa cũng đang cải thiện theo."

Choi Ji-wook (최지욱), nhà nghiên cứu tại Ngân hàng State Street, cho biết: "Trong buổi họp báo từ nhiệm gần đây, Phó Thống đốc Yoo Sang-dae (유상대) từng đề cập rằng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ điều hành chính sách lãi suất một cách chủ động, đón đầu diễn biến tăng trưởng và lạm phát. Nếu triển vọng tăng trưởng và lạm phát cơ bản đều được điều chỉnh tăng đúng như dự đoán của chúng tôi, thì việc tăng lãi suất là hợp lý." Ngân hàng State Street dự báo Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc có thể nâng dự báo tăng trưởng năm nay từ 2,6% lên khoảng 3,2-3,3%. Triển vọng lạm phát cơ bản cũng được phe ủng hộ tăng lãi suất viện dẫn làm căn cứ, với dự báo lạm phát cơ bản tăng từ 2,4% lên khoảng 2,5-2,6%.

Cũng có ý kiến cho rằng mức lãi suất cuối cùng có thể còn cao hơn nữa, chứ không chỉ dừng ở việc tăng liên tiếp. Park Seok-gil (박석길), nhà nghiên cứu tại JPMorgan, dự báo: "Sau khi tăng lãi suất trong tháng 8, chúng tôi cho rằng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ tiếp tục nâng lãi suất theo từng quý, đưa lãi suất cơ bản lên mức 3,75% vào quý II năm sau. Xét đến rủi ro lạm phát và tăng trưởng tiềm năng có xu hướng tăng, việc cố định trước mức lãi suất cuối cùng tiềm ẩn rủi ro."

Sự khác biệt trong dự báo phụ thuộc vào việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ đặt trọng tâm vào tín hiệu nào trong ba yếu tố tăng trưởng, lạm phát và ổn định tài chính. Đà phục hồi của ngành bán dẫn và xuất khẩu củng cố cho lập luận tăng lãi suất, trong khi nhu cầu nội địa yếu, tỷ giá ổn định và nhu cầu đánh giá hiệu quả đợt tăng lãi suất tháng 7 lại là căn cứ cho phương án giữ nguyên.

Diễn biến của đồng won cũng được xem là một biến số trước cuộc họp. TokenPost trước đó đưa tin rằng đà tăng giá của đồng won được xem là một biến số đối với cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 8 của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc.

Quyết định lãi suất cũng là một biến số gián tiếp đối với các tài sản rủi ro, trong đó có Bitcoin(BTC). Lãi suất cơ bản và diễn biến lạm phát của Mỹ tác động đến điều kiện giá của tài sản rủi ro thông qua thanh khoản đồng won, môi trường lãi suất USD và biến động lãi suất trái phiếu. Tuy nhiên, khảo sát lần này chỉ tổng hợp dự báo lãi suất từ các chuyên gia kinh tế vĩ mô, không phải tài liệu đưa ra định hướng giá cho một loại tài sản cụ thể nào.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ tổ chức cuộc họp về định hướng chính sách tiền tệ vào ngày 27 để quyết định lãi suất cơ bản. Cùng ngày, cơ quan này cũng sẽ công bố mức điều chỉnh dự báo tăng trưởng và lạm phát cơ bản trong báo cáo triển vọng kinh tế.