Lãi suất tăng 1%p: Lợi nhuận trước thuế Hyundai Motor(005380) không giảm đồng nào

Hyundai Motor(005380) và Kia(000270) đã giảm huy động vốn trên thị trường tài chính, đồng thời tăng lượng tài sản tương đương tiền mặt, nhờ đó hạn chế được áp lực từ môi trường lãi suất cao. Ngay cả khi lãi suất thị trường tăng 1%p, lợi nhuận trước thuế theo báo cáo riêng lẻ vẫn tăng, ước tính khoảng 400 triệu won đối với Hyundai Motor và khoảng 25,2 tỷ won đối với Kia.

Yonhap Infomax đưa tin ngày 20 (giờ địa phương), dẫn báo cáo nửa đầu năm nay của Hyundai Motor, cho biết khi lãi suất thị trường tăng 100 điểm cơ bản (bp), phần lợi nhuận trước thuế bị sụt giảm theo báo cáo riêng lẻ của Hyundai Motor là 0 đồng. Hyundai Motor cho biết trong cùng điều kiện đó, lợi nhuận trước thuế của hãng thực chất tăng khoảng 400 triệu won.

Đây là kết quả tính toán mức tăng giảm của thu nhập và chi phí lãi phát sinh từ tài sản tài chính và các khoản vay, trong điều kiện các biến số khác không đổi và chỉ lãi suất thay đổi. Khi tài sản tài chính nhạy cảm với lãi suất, như tiền gửi, lớn hơn các khoản nợ vay lãi suất thả nổi, thì phần lãi suất tăng thêm có thể phản ánh vào thu nhập lãi nhiều hơn là vào chi phí lãi.

Kia cũng cho thấy xu hướng tương tự. Khi lãi suất tăng 100bp, lợi nhuận trước thuế theo báo cáo riêng lẻ của Kia được ước tính tăng khoảng 25,2 tỷ won.

Nói cách khác, cả hai công ty đều không chịu nhiều rủi ro từ các khoản vay lãi suất thả nổi, vốn dễ khiến chi phí lãi tăng ngay khi lãi suất thị trường đi lên. Trong giai đoạn lãi suất cao, cơ cấu vay nợ và quy mô tiền mặt nắm giữ trở thành yếu tố quyết định mức độ ổn định tài chính của doanh nghiệp.

Hyundai Motor và Kia gần như không phát hành trái phiếu mới trong nhiều năm qua. Lần phát hành trái phiếu gần nhất của Hyundai Motor là vào tháng 2/2021, còn lần phát hành trái phiếu USD gần nhất của Kia là vào tháng 2/2022.

Lần phát hành trái phiếu bằng won của Kia cũng dừng lại từ tháng 3/2021. Với các trái phiếu đến hạn, cả hai công ty chọn cách trả nợ trực tiếp thay vì phát hành trái phiếu mới để đảo nợ.

Huy động vốn trên thị trường là hình thức doanh nghiệp gọi vốn từ nhà đầu tư thông qua các kênh tài chính như trái phiếu doanh nghiệp. Phát hành đảo nợ là việc phát hành trái phiếu mới để trả khoản trái phiếu đến hạn, và trong giai đoạn lãi suất cao, cách làm này có thể khiến doanh nghiệp phải gánh chi phí huy động vốn cao hơn trước.

Do duy trì xu hướng trả nợ thay vì vay mới, dư nợ trái phiếu của hai hãng cũng giảm dần. Tính đến ngày 20, dư nợ trái phiếu của Hyundai Motor ở mức 150 tỷ won, còn của Kia ở mức khoảng 1,3 nghìn tỷ won.

Công ty xếp hạng tín nhiệm NICE Investors Service (NICE신용평가) ước tính, tính đến tháng 3, tài sản tương đương tiền mặt của Hyundai Motor đạt 14,7 nghìn tỷ won, còn của Kia đạt 23,6 nghìn tỷ won. Ở cả hai công ty, tài sản tương đương tiền mặt đều lớn hơn tổng nợ vay, khiến tỷ lệ nợ vay ròng ở mức âm.

Cơ cấu tài chính này trái ngược với tình cảnh của một số hãng xe toàn cầu đang phải gánh áp lực từ việc phát hành trái phiếu USD lãi suất cao. Nissan được cho là đã phát hành trái phiếu USD với mức lãi suất khoảng 7-8% trong năm ngoái.

Việc bị hạ bậc tín nhiệm cũng được xem là một yếu tố khiến chi phí huy động vốn tăng lên. Doanh nghiệp có rủi ro tín dụng cao hơn thường phải đưa ra mức lãi suất cao hơn cho cùng kỳ hạn trái phiếu để thu hút nhà đầu tư.

Tập đoàn Hyundai Motor hiện đang song song đầu tư vào các mảng kinh doanh tương lai như xe điện hóa, xe phần mềm (SDV) và trí tuệ nhân tạo vật lý (Physical AI). Trước đó, TokenPost từng đưa tin về việc nhân viên Hyundai Motor và Kia mở rộng sử dụng AI tạo sinh, giúp rút ngắn thời gian xem xét công việc.

Việc rà soát cơ cấu tài chính lần này được xem là cơ sở để đánh giá dư địa đầu tư của hai hãng trong bối cảnh lãi suất cao. Khi có đủ tài sản tương đương tiền mặt, doanh nghiệp có nhiều dư địa hơn để vừa đầu tư vừa trả nợ mà không cần vay thêm từ bên ngoài.

NICE Investors Service nhận định về Hyundai Motor: “Xét đến các khoản đầu tư trong giai đoạn chuyển đổi sang xe điện hóa cũng như đầu tư theo chiến lược kinh doanh tương lai, việc gánh nặng tài chính gia tăng trong trung và ngắn hạn là điều khó tránh khỏi”, nhưng đồng thời cho rằng “với tài sản tương đương tiền mặt rất dồi dào, công ty có thể ứng phó thuận lợi với nhu cầu vốn đầu tư trong trung và ngắn hạn, đồng thời duy trì mức ổn định tài chính tốt”.