165 nghìn tỷ won: SK Hynix(000660) có thể hoàn tiền thêm cho cổ đông

SK Hynix(000660) được ước tính có thêm dư địa hoàn tiền cổ đông khoảng 165 nghìn tỷ won trong giai đoạn 2025-2027, ngay cả sau khi công ty đã chốt kế hoạch mua lại và hủy 40 nghìn tỷ won cổ phiếu quỹ. Con số này được tính dựa trên dòng tiền tự do (FCF) tích lũy ba năm mà công ty dự kiến tạo ra.

Theo Yonhap Infomax đưa tin ngày 20 (giờ địa phương), sau khi tổng hợp dự báo FCF từ 16 công ty chứng khoán trong nước công bố báo cáo trong vòng một tháng gần đây, FCF tích lũy của SK Hynix giai đoạn 2025-2027 có thể đạt khoảng 438,8 nghìn tỷ won. Nếu áp dụng tiêu chuẩn hoàn tiền mới mà công ty vừa đưa ra là "từ 50% trở lên", tổng quy mô hoàn tiền cổ đông cho cả giai đoạn chính sách được tính tối thiểu khoảng 219,4 nghìn tỷ won.

Dự báo FCF trung bình cho năm nay là 166,4148 nghìn tỷ won. Daol Investment & Securities đưa ra dự báo cao nhất với 235,4381 nghìn tỷ won, trong khi Shinhan Investment thấp nhất với 76,8006 nghìn tỷ won. Giá trị trung vị là 170,0945 nghìn tỷ won.

Dự báo FCF trung bình cho năm sau được tổng hợp ở mức 247,3932 nghìn tỷ won. Eugene Investment & Securities đưa ra dự báo cao nhất với 346,829 nghìn tỷ won, còn Kiwoom Securities thấp nhất với 119,548 nghìn tỷ won. Giá trị trung vị là 264,3665 nghìn tỷ won.

Con số 165 nghìn tỷ won là phần dư địa hoàn tiền thêm, đã trừ đi phần đã thực hiện hoặc đã được xác định. Samsung Securities tính toán quy mô hoàn tiền cổ đông mà SK Hynix đã thực hiện hoặc đã xác định kể từ năm 2025 là 54,9 nghìn tỷ won. Lấy mức hoàn tiền tối thiểu 219,4 nghìn tỷ won trừ đi con số này, phần dư địa có thể hoàn tiền thêm còn lại khoảng 164,5 nghìn tỷ won.

SK Hynix đã nâng tiêu chuẩn hoàn tiền cổ đông từ mức "trong phạm vi 50%" của FCF tích lũy 2025-2027 lên "từ 50% trở lên". Đây là cơ cấu xác định quy mô hoàn tiền cuối cùng dựa trên dòng tiền tạo ra trong cả ba năm, không có nghĩa là một nửa FCF phát sinh mỗi năm sẽ được hoàn trả ngay trong năm đó.

FCF là khoản tiền mặt doanh nghiệp thu được từ hoạt động kinh doanh sau khi trừ đi chi tiêu vốn như đầu tư thiết bị. Chỉ số này thường được dùng để ước tính nguồn lực có thể dùng cho cổ tức và mua lại cổ phiếu quỹ, nhưng quy mô hoàn tiền thực tế còn phụ thuộc vào chính sách đầu tư thiết bị, chính sách nắm giữ tiền mặt và tình hình thị trường.

Công ty đã họp hội đồng quản trị ngày 19 và quyết định mua lại trên thị trường tổng cộng 40.004,3 tỷ won (tương đương 40,0043 nghìn tỷ won), khoảng 24,07 triệu cổ phiếu quỹ, rồi hủy toàn bộ số cổ phiếu này. The Wall Street Journal đưa tin SK Hynix có kế hoạch mua lại và hủy cổ phiếu quỹ trong ba tháng, từ ngày 20 tháng 8 đến ngày 19 tháng 11. Quy mô mua lại lần này tương đương khoảng 3,3% tổng số cổ phiếu đang lưu hành.

Khả năng tỷ trọng mua lại và hủy cổ phiếu quỹ trong cơ cấu hoàn tiền sẽ tăng lên cũng được nhắc tới. Tại buổi thuyết trình về chính sách hoàn tiền cổ đông, SK Hynix cho biết công ty có kế hoạch tăng tỷ trọng mua lại và hủy cổ phiếu quỹ trong chính sách hoàn tiền sắp tới. Công ty cũng giải thích rằng cổ phần tại Kioxia và nguồn tiền từ việc phát hành thêm ADR không nằm trong nguồn hoàn tiền dựa trên FCF.

Hanwha Investment & Securities ước tính FCF ba năm của SK Hynix ở mức 491 nghìn tỷ won và tính quy mô hoàn tiền tối thiểu vào khoảng 245 nghìn tỷ won trở lên. Park Jun-young (박준영), chuyên viên phân tích tại Hanwha Investment & Securities, nói "dựa trên khả năng tạo ra FCF quy mô lớn trong thời gian tới, việc mua lại và hủy cổ phiếu quỹ vượt xa 100 nghìn tỷ won có thể trở thành hiện thực". Đây là ước tính từ phía công ty chứng khoán, còn quy mô hoàn tiền thực tế sẽ phụ thuộc vào FCF, chi tiêu đầu tư thiết bị và tình hình thị trường.

Samsung Securities ước tính 50% FCF tích lũy giai đoạn 2025-2027 vào khoảng 220 nghìn tỷ won. Meritz Securities dự đoán công ty sẽ đưa ra chính sách cổ tức cơ bản và cổ tức đặc biệt mới. SK Hynix có kế hoạch công bố quy mô và phương thức hoàn tiền thêm, bao gồm cổ tức cố định và cổ tức đặc biệt, tại buổi công bố kết quả kinh doanh quý 3.

Ước tính lần này là bước tiếp theo của luồng thông tin mà giới chứng khoán từng bàn về kịch bản hoàn tiền cổ đông của Samsung Electronics và SK Hynix mà TokenPost đã đưa tin trước đó. Khi đó, trọng tâm cũng không phải là con số đã chốt, mà là sự kết hợp giữa ước tính FCF và chính sách của từng công ty. Con số 165 nghìn tỷ won lần này cũng không phải là quy mô hoàn tiền đã xác định, mà là giá trị tính toán dựa trên dự báo hiện tại của các công ty chứng khoán và tỷ lệ hoàn tiền tối thiểu.

Trước đó, trong chính sách hoàn tiền cổ đông 2025-2027, SK Hynix đã đề xuất nâng cổ tức cố định hàng năm từ 1.200 won lên 1.500 won mỗi cổ phiếu, song song với việc củng cố sức khỏe tài chính. Sau đó, khi công ty đưa ra kế hoạch mua lại và hủy 40 nghìn tỷ won cổ phiếu quỹ cùng tiêu chuẩn hoàn tiền từ 50% FCF trở lên, sự chú ý của thị trường đang chuyển sang khả năng tạo tiền mặt trong phần còn lại của giai đoạn chính sách và cách công ty phân bổ phần hoàn tiền.

Bình luận: Việc mở rộng hoàn tiền cổ đông có thể làm tăng kỳ vọng về việc giảm số cổ phiếu lưu hành và mở rộng nguồn chi trả cổ tức, nhưng đây không phải là yếu tố bảo đảm diễn biến giá cổ phiếu trong tương lai. Điều quan trọng vẫn là công ty thực tế tạo ra bao nhiêu FCF và phân bổ ra sao giữa mua lại cổ phiếu quỹ và trả cổ tức.

SK Hynix dự kiến công bố quy mô và phương thức hoàn tiền thêm tại buổi công bố kết quả kinh doanh quý 3. Nguồn xác minh: Yonhap Infomax, The Wall Street Journal, MarketWatch