Lợi suất trái phiếu Mỹ 30 năm chạm 5,31%, Fisher Investments được cho là tăng nắm giữ trái phiếu dài hạn

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên 5,31%, mức cao nhất kể từ năm 2007, khiến giới đầu tư tranh luận trái chiều về ý nghĩa của đợt tăng này. Thông tin Fisher Investments, công ty quản lý tài sản vốn nổi tiếng với chiến lược tập trung vào cổ phiếu, tăng tỷ trọng nắm giữ trái phiếu dài hạn càng khiến câu hỏi trở nên nóng hơn: lãi suất cao là tín hiệu rủi ro hay chỉ là quá trình lãi suất trở lại mức bình thường.

Theo dữ liệu H.15 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) do Ngân hàng Dự trữ Liên bang chi nhánh St. Louis tổng hợp, lợi suất trái phiếu kỳ hạn cố định 30 năm đạt 5,31% vào ngày 17/8 (giờ địa phương). Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 6/2007 lợi suất kỳ hạn này vượt mốc 5,3% theo cùng bộ số liệu.

Lợi suất trái phiếu luôn biến động ngược chiều với giá. Lợi suất trái phiếu dài hạn tăng đồng nghĩa giá của những trái phiếu dài hạn đang lưu hành giảm, và kỳ hạn càng dài thì mức biến động giá theo lãi suất càng lớn.

Trang MoneyWise đưa tin Fisher Investments đang xây dựng vị thế trong trái phiếu Chính phủ Mỹ dài hạn. Theo bài viết, tổng tài sản quản lý (AUM) của công ty đã tăng từ khoảng 295 tỷ USD trong quý I/2026 lên khoảng 336 tỷ USD trong quý II, đồng thời công ty đưa thêm tỷ trọng quỹ ETF trái phiếu vào danh mục vốn tập trung cổ phiếu.

Tuy nhiên, bài báo cũng lưu ý con số ước tính 4 tỷ USD được phân bổ cho trái phiếu dài hạn chưa được xác nhận độc lập tính đến giữa tháng 8. Điều đã được xác nhận chỉ là Fisher Investments không đứng ngoài thị trường trái phiếu dài hạn, chứ không phải một quy mô mua vào cụ thể đã được chốt.

Tài liệu do chính Fisher Investments công bố lại đưa ra một con số khác. Trong mục “Facts and Figures” trên trang chính thức, công ty cho biết tổng tài sản quản lý tính cả các công ty liên kết, tính đến ngày 30/6, đạt 441 tỷ USD.

Con số này khác phạm vi tính toán với số liệu được nhắc tới trong bài báo về danh mục nói trên. Vì vậy, hai con số không nên được xem là cùng một thước đo tài sản quản lý.

Điểm giao thoa giữa câu chuyện này với thị trường tiền mã hóa nằm ở lãi suất. Lợi suất trái phiếu dài hạn thường được dùng làm cơ sở tính tỷ lệ chiết khấu khi định giá các tài sản rủi ro như cổ phiếu công nghệ hay Bitcoin(BTC).

Khi lãi suất tăng, dòng tiền tương lai hay kỳ vọng tăng trưởng dài hạn sẽ bị áp một tỷ lệ chiết khấu cao hơn. Đây là lý do vì sao sức hấp dẫn tương đối của cổ phiếu tăng trưởng và tiền mã hóa, vốn được định giá dựa nhiều vào kỳ vọng tương lai hơn lợi nhuận hiện tại, lại trở thành chủ đề tranh luận mỗi khi lãi suất biến động.

TokenPost từng đưa tin đà tăng của lợi suất 30 năm Mỹ lên 5,31% đang tạo thêm áp lực lãi suất lên Bitcoin(BTC). Cùng mạch phân tích đó, một số ý kiến cũng cho rằng lợi suất dài hạn tăng là tín hiệu cho thấy chi phí huy động vốn của chính phủ, hộ gia đình và doanh nghiệp đang bị đẩy lên cao hơn.

Về phần mình, quan điểm chính thức của Fisher Investments nghiêng về hướng không xem lãi suất cao chỉ là tín hiệu khủng hoảng. Trong bình luận thị trường công bố ngày 22/5, công ty cho rằng đà tăng của lợi suất trái phiếu dài hạn nên được hiểu là quá trình thoát khỏi môi trường lãi suất thấp kéo dài suốt thập niên 2010 và đầu thập niên 2020, hơn là một cú sốc đột ngột như các tiêu đề gần đây mô tả.

Fisher Investments cũng chỉ ra rằng ngay cả khi lợi suất 30 năm của Mỹ quanh mức 5,1%, con số này vẫn thấp hơn giai đoạn thập niên 1980 và đầu 1990, và gần với mức của giai đoạn giữa những năm 2000. Theo công ty, khó có thể xem mặt bằng lãi suất hiện tại là một giai đoạn khủng hoảng bất thường trong lịch sử.

Không phải ai cũng đồng tình với cách nhìn này. The Wall Street Journal đưa tin ngày 18/8 (giờ địa phương) rằng lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm do tác động cộng hưởng của lo ngại lạm phát, thâm hụt ngân sách và nhu cầu vốn tăng mạnh cho các khoản đầu tư liên quan đến AI.

Cũng theo bài báo này, lợi suất 30 năm của Mỹ có lúc chạm 5,333% trong phiên trước khi hạ về 5,284%. Lợi suất dài hạn càng tăng, chi phí đi vay của chính phủ và doanh nghiệp càng lớn, kéo theo áp lực huy động vốn cho các dự án đầu tư dài hạn.

Vì vậy, động thái của Fisher Investments với trái phiếu dài hạn nên được nhìn nhận như một cách diễn giải thị trường, không phải một tín hiệu khuyến nghị mua vào. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, biến động giá của trái phiếu dài hạn có thể lớn hơn; ngược lại nếu lợi suất hạ nhiệt, giá các trái phiếu dài hạn đang lưu hành cũng có dư địa phục hồi.

Với nhà đầu tư Bitcoin và cổ phiếu công nghệ, lợi suất 30 năm không phải công cụ dự đoán giá ngắn hạn, mà vẫn là biến số vĩ mô để theo dõi thanh khoản và tỷ lệ chiết khấu. Các mốc cần quan sát tiếp theo là diễn biến lợi suất dài hạn của Mỹ, lộ trình chính sách của Fed trong tháng 9, cùng các số liệu lạm phát từ tháng 7 trở đi.