60.000-65.000 USD: Bitcoin giằng co, tín hiệu đáy trái chiều

Bitcoin(BTC) đang mắc kẹt trong vùng 60.000-65.000 USD, thấp hơn một số ngưỡng chi phí on-chain quan trọng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 4,7%, trong khi nhu cầu trên thị trường phái sinh phục hồi phần nào, nhưng nhu cầu mua giao ngay tại Mỹ cùng tín hiệu bên bán kiệt sức vẫn chưa đủ rõ ràng.

Theo báo cáo "Yields Anchor, Capitulation Grinds" của Glassnode công bố ngày 19, Bitcoin(BTC) đang biến động giống một tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản. Báo cáo phân tích rằng dù đồng USD suy yếu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn tăng lên gần 4,7%, qua đó kìm hãm đà phục hồi giá của BTC.

Điểm mấu chốt của báo cáo nằm ở các ngưỡng chi phí. Glassnode cho biết giá giao ngay của BTC và ngưỡng chi phí của nhà đầu tư ngắn hạn ở mức 68.500 USD đều nằm dưới mức trung bình thị trường thực (True Market Mean) là 75.800 USD. Đây là cấu trúc mà giá hiện tại thấp hơn giá mua trung bình của cả người mua gần đây lẫn nhà đầu tư đang hoạt động tích cực, và báo cáo gọi đây là giai đoạn "đầu hàng nông" (shallow capitulation).

Cường độ đầu hàng lần này thấp hơn các thị trường giá xuống trước đây. Tỷ lệ thua lỗ chưa thực hiện tương đối (relative unrealized loss) tăng lên khoảng 0,25 trong đợt giảm giá này, thấp hơn nhiều so với mức trên 0,6 ở các chu kỳ trước, cho thấy áp lực thua lỗ còn hạn chế. Tỷ lệ lãi/lỗ đã thực hiện (realized profit/loss ratio) cũng chỉ giảm còn 0,75, chưa chạm ngưỡng 0,5 - mức từng xác nhận bên bán đã kiệt sức trong quá khứ.

Thị trường phái sinh phản ứng sớm hơn thị trường giao ngay. Mức phí bảo hiểm định hướng của hợp đồng tương lai vĩnh viễn kỳ hạn 30 ngày đã chuyển sang dương. Tuy nhiên, chỉ số phí bảo hiểm Coinbase (Coinbase Premium Index) vẫn ở mức âm. Điều này cho thấy khẩu vị rủi ro trên thị trường phái sinh đã hồi phục, nhưng lực mua giao ngay tại Mỹ chưa bắt kịp tốc độ đó.

MarketWatch đưa tin lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc tăng lên 4,747% trong phiên. Barron's cho biết BTC giảm 0,4% xuống còn 64.306 USD sau đợt điều chỉnh của chứng khoán Mỹ. Lãi suất tăng cao, chứng khoán rung lắc, còn BTC vẫn chưa tạo được đà phục hồi riêng.

Diễn biến này tiếp nối bài viết trước đó của TokenPost về những nhận định trái chiều xoay quanh tín hiệu đáy của Bitcoin. Khi đó, một số tín hiệu đầu hàng đã xuất hiện, nhưng việc xác nhận đáy hay chưa vẫn khác nhau tùy từng chỉ số.

The Block đưa tin ngày 5, dù các quỹ ETF giao ngay Bitcoin tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng vào 211,5 triệu USD, BTC vẫn quanh quẩn ở vùng 64.000 USD. Hãng tin này nhận định thị trường đang trong giai đoạn tạo đáy chậm rãi hơn là bán tháo. Ngược lại, Yahoo Finance dẫn dữ liệu từ CryptoQuant cho biết nhu cầu giao ngay đang suy yếu, trong khi nhu cầu hợp đồng tương lai vẫn duy trì ở mức dương.

Glassnode cho biết chỉ số biến động DVOL đã giảm xuống vùng giữa 30, và dòng vốn ETF giao ngay Bitcoin tại Mỹ cũng đã thoát khỏi vùng đáy khoảng -5.000 BTC mỗi ngày. Dù vậy, tổ chức này nhận định vẫn còn quá sớm để khẳng định dòng vốn đã chuyển sang trạng thái vào ròng liên tục.

Kết luận của báo cáo không phải là đáy đã được xác nhận. Glassnode cho biết quá trình tạo đáy đang diễn ra, nhưng bên bán vẫn chưa kiệt sức hoàn toàn. Tác động tới BTC sẽ còn tùy thuộc vào việc lợi suất có tiếp tục giảm hay không, nhu cầu giao ngay tại Mỹ có phục hồi hay không, và tỷ lệ lãi/lỗ đã thực hiện có thay đổi thêm hay không.