Dòng vốn xoay trục sang altcoin: Ethereum(ETH), Solana(SOL), Arbitrum(ARB) dẫn dắt đà phục hồi

Thị trường *altcoin* sau giai đoạn suy yếu kéo dài đang cho thấy tín hiệu *phục hồi*, với dòng tiền quay lại các dự án như *Arbitrum(ARB)*, *Uniswap(UNI)* và *Ethereum(ETH)*. Một số chuyên gia nhận định đây không chỉ là nhịp tăng kỹ thuật, mà có thể là dấu hiệu *dòng vốn đang xoay trục* trong thị trường tiền mã hóa. Theo Coinpedia đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), sự kiện ra mắt “*Robinhood Chain*” cùng các yếu tố chính sách tại Mỹ đang thúc đẩy khẩu vị rủi ro với nhiều *altcoin*, từ DeFi đến Layer1 và các dự án tập trung vào quyền riêng tư.

Theo Coinpedia ngày 13 (giờ địa phương), Michaël van de Poppe (Michaël van de Poppe) – Giám đốc đầu tư (CIO) của MN Fund, MN Capital và New Era Finance – cho biết đang đặc biệt theo dõi nhóm *altcoin* gồm Arbitrum(ARB), Uniswap(UNI), Aave(AAVE), Ether.fi(ETHFI), Near Protocol(NEAR), Zcash(ZEC), Solana(SOL) và Sui(SUI). Ông đánh giá *bối cảnh thị trường đã cải thiện*, giúp “kéo” *thanh khoản mới* chảy vào các *mảng chủ chốt* của thị trường altcoin, thay vì chỉ là các pha tăng ngắn hạn mang tính đầu cơ.

Van de Poppe cho rằng một trong những *chất xúc tác* cho nhịp *phục hồi altcoin* hiện tại là việc ra mắt “Robinhood Chain”. Ông nhận định sự kiện này đã *kích hoạt lại dòng tiền và khối lượng giao dịch* hướng về hệ sinh thái *Ethereum(ETH)*, khi nhiều nhà đầu tư kỳ vọng vào việc mở rộng sử dụng các giải pháp Layer2 và ứng dụng DeFi.

Theo ông, tác động rõ nhất của dòng tiền mới thể hiện ở Arbitrum(ARB) – một nền tảng Layer2 cho Ethereum – và Uniswap(UNI), sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hàng đầu trên Ethereum. Cả hai đều cho thấy *cấu trúc giá trung – dài hạn* đang cải thiện, với *dư địa tăng thêm* nếu dòng vốn tiếp tục ở lại hệ sinh thái này.

*bình luận* Sự trở lại của dòng vốn vào các giao thức gắn với Ethereum thường được xem là “nhiệt kế” cho tâm lý chung với altcoin. Khi các tên tuổi lớn như Arbitrum và Uniswap thu hút tiền, nhà đầu tư nhỏ lẻ thường bắt đầu tìm kiếm cơ hội ở các đồng vốn hóa thấp hơn.

Ở khía cạnh *pháp lý*, van de Poppe nhắc tới dự luật “*Clarity Act*” (CLRITY) tại Mỹ như một yếu tố hỗ trợ *DeFi*. Theo ông, bối cảnh pháp lý “có phần rõ ràng hơn” đã giúp tâm lý với các giao thức DeFi *bớt tiêu cực*, từ đó *khôi phục dòng tiền* vào các nền tảng cho vay và quản lý tài sản on-chain.

Cụ thể, ông cho biết các dự án như Aave(AAVE) và Ether.fi(ETHFI) đang chứng kiến *thanh khoản* và *khối lượng giao dịch* cải thiện, cho thấy người dùng quay lại tương tác với các sản phẩm DeFi sau giai đoạn co cụm vì lo ngại pháp lý và rủi ro thị trường.

Ngoài DeFi, nhu cầu về *quyền riêng tư* cũng được cho là đang gia tăng. Van de Poppe nhận định Near Protocol(NEAR) và Zcash(ZEC) đang hưởng lợi từ xu hướng này, trong bối cảnh lo ngại về giám sát giao dịch on-chain và truy vết ví ngày càng tăng. Các nhà đầu tư có xu hướng tìm đến những nền tảng có khả năng *tăng cường bảo mật dữ liệu giao dịch* hoặc hỗ trợ những giải pháp liên quan đến quyền riêng tư.

*bình luận* Dù mảng “privacy” vẫn chịu áp lực lớn từ cơ quan quản lý tại nhiều quốc gia, nhu cầu bảo vệ danh tính tài chính trên blockchain khó có thể biến mất. Đây thường là mảng tăng nóng khi thị trường chuyển sang giai đoạn hưng phấn mạnh hơn.

Các *token hạ tầng* cũng cho thấy dấu hiệu “*ấm dần lên*”. Van de Poppe mô tả Solana(SOL) là “*đang thức giấc*” sau giai đoạn điều chỉnh, nhấn mạnh rằng đây vẫn là một trong những *hệ sinh thái Layer1* được nhà đầu tư tổ chức quan tâm nhờ *hiệu suất cao* và *hệ sinh thái ứng dụng đa dạng*.

Với Sui(SUI), ông cho rằng dự án này đang ở *giai đoạn đầu của quá trình phục hồi*, khi chỉ báo kỹ thuật và dữ liệu on-chain bắt đầu cải thiện, nhưng vẫn chưa thu hút dòng tiền quá “nóng” như Solana. Từ đó, van de Poppe không loại trừ khả năng *toàn bộ nhóm Layer1* có thể bước vào *xu hướng tăng mới* nếu tâm lý tích cực lan rộng hơn.

*bình luận* Lịch sử thị trường cho thấy các chu kỳ *altcoin* thường bắt đầu từ những Layer1 lớn (Ethereum, Solana, v.v.), sau đó lan sang hệ sinh thái vệ tinh như DeFi, NFT, memecoin trên từng chain.

Không chỉ các dự án riêng lẻ, *bức tranh toàn thị trường altcoin* cũng đang thay đổi. Dữ liệu cho thấy *chỉ số mùa altcoin* (Altcoin Season Index) đã tăng lên vùng 58, cho thấy *hiệu suất của altcoin* trong 90 ngày gần đây đang *vượt trội hơn* so với Bitcoin(BTC).

Song song, *tỷ lệ thống trị của Bitcoin* (Bitcoin Dominance) đã giảm từ khoảng 58,12% xuống 56,3%. Diễn biến này thường được xem là dấu hiệu *dòng tiền dịch chuyển từ Bitcoin sang altcoin*, mở ra một giai đoạn “*xoay vòng vốn*” giữa các nhóm tài sản trong thị trường tiền mã hóa.

Dòng tiền từ *ETF tiền mã hóa* cũng đang phản ánh xu hướng tương tự. Theo dữ liệu mà Coinpedia tổng hợp, *Bitcoin ETF* ghi nhận *dòng vốn rút ròng*, trong khi các ETF liên quan đến Ethereum(ETH), XRP(XRP) và Solana(SOL) lại xuất hiện *dòng tiền vào*. Điều này cho thấy *nhà đầu tư tổ chức* có thể đang *giảm tỷ trọng Bitcoin* và *tăng tiếp xúc với altcoin* có vốn hóa lớn hoặc có hệ sinh thái phát triển.

Tuy vậy, bức tranh không hoàn toàn “màu hồng” cho toàn bộ nhóm altcoin. Khoảng *40% altcoin* vẫn đang giao dịch quanh *vùng giá thấp kỷ lục trong lịch sử*, thể hiện rằng dòng tiền hiện mới tập trung vào *một số tài sản tiêu biểu* chứ chưa lan tỏa đồng đều trên toàn thị trường.

Nhiều ý kiến trong giới phân tích cho rằng, với trạng thái hiện nay, một số *tài sản vốn hóa lớn* có thể là “*ngòi nổ*” đầu tiên, sau đó *nhiệt độ thị trường* mới dần lan sang các đồng nhỏ hơn nếu chu kỳ tích cực được duy trì đủ lâu.

*bình luận* Việc chỉ số mùa altcoin tăng và Bitcoin Dominance giảm là tín hiệu tích cực, nhưng chưa đủ để khẳng định “*mùa altcoin*” đã chính thức bắt đầu. Dòng tiền có thể vẫn đang ở *giai đoạn xoay vòng ban đầu*, nơi nhà đầu tư thử nghiệm với các altcoin lớn trước khi mở rộng sang các phân khúc rủi ro cao hơn.

Hiện tại, thị trường tiền mã hóa đang ở *giai đoạn nhạy cảm* khi *altcoin* cho thấy *dấu hiệu phục hồi*, còn *Bitcoin* tạm thời nhường lại một phần sự chú ý. Dòng tiền từ ETF, dữ liệu về *Bitcoin Dominance* và hiệu suất của các dự án như Arbitrum(ARB), Uniswap(UNI), Ethereum(ETH), Solana(SOL), Sui(SUI), Aave(AAVE), Ether.fi(ETHFI), Near Protocol(NEAR) và Zcash(ZEC) đều cho thấy *khả năng xuất hiện một chu kỳ xoay trục dòng vốn sang altcoin*.

Tuy nhiên, với việc khoảng 40% altcoin vẫn neo quanh vùng đáy lịch sử, giới đầu tư được khuyến nghị xem giai đoạn hiện tại là *bước đầu của quá trình quan sát dòng tiền* hơn là khẳng định chắc chắn về một *mùa altcoin* mới. Trong bối cảnh đó, việc theo sát *dòng vốn vào ETF*, *chỉ số mùa altcoin* và biến động *tỷ lệ thống trị của Bitcoin* sẽ là chìa khóa để đánh giá xem xu hướng *phục hồi altcoin* có bền vững hay không.