MicroStrategy(MSTR) tạm dừng mua thêm Bitcoin(BTC) trước thềm báo cáo quý 1, nắm giữ gần 4% tổng cung BTC

Theo CoinDesk đưa tin ngày 4 (giờ địa phương), MicroStrategy(MSTR) tạm thời dừng chiến lược mua thêm **“Bitcoin(BTC)”**, động thái được xem như bước “nghỉ lấy hơi” trước thềm công bố báo cáo tài chính quý 1.

MicroStrategy hiện nắm giữ tổng cộng 818.334 **“Bitcoin(BTC)”**, tương đương khoảng 3,9% tổng cung tối đa 21 triệu BTC. Trong đợt mua gần nhất, công ty đã chi khoảng 7.7906 USD/BTC (khoảng 1,1466 tỷ đồng) để gom thêm 3.273 BTC, trong bối cảnh **“Bitcoin(BTC)”** trên thị trường châu Á dao động quanh ngưỡng 80.100 USD (khoảng 1,1788 tỷ đồng), tăng khoảng 20% chỉ trong một tháng.

Theo chia sẻ của Michael Saylor trên X ngày 4 (giờ địa phương), MicroStrategy sẽ “không mua trong tuần này, tuần sau sẽ bắt đầu lại”. Đây là lần thứ hai trong năm nay chuỗi mua định kỳ **“Bitcoin(BTC)”** của công ty bị gián đoạn, và lần này diễn ra ngay trước thời điểm công bố kết quả kinh doanh quý 1 vào ngày 6 (giờ địa phương).

Thị trường vì thế tập trung nhiều hơn vào báo cáo lợi nhuận sắp tới. Theo dự báo Phố Wall, MicroStrategy có thể ghi nhận mức lỗ khoảng 18,98 USD/cổ phiếu, một số ước tính bi quan hơn cho rằng con số này có thể nới rộng đến 27,33 USD/cổ phiếu. Ở chiều ngược lại, doanh thu lại được kỳ vọng cải thiện: trung bình dự báo của 6 công ty chứng khoán cho rằng doanh thu quý 1 vào khoảng 125 triệu USD, tăng 12,6% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh mảng phần mềm truyền thống của MicroStrategy vẫn duy trì được nhịp tăng trưởng ổn định.

Tuy nhiên, trên thị trường, MicroStrategy không còn được nhìn nhận như một doanh nghiệp phần mềm thuần túy. Với chiến lược huy động vốn xoay quanh **“Bitcoin(BTC)”**, sau đó dùng vốn tiếp tục mua **“Bitcoin(BTC)”**, công ty ngày càng được xem như một cấu trúc “tài chính Bitcoin”. Do đó, ở các kỳ công bố kết quả kinh doanh, nhà đầu tư chú ý nhiều hơn đến năng lực huy động vốn, chi phí vốn và tính bền vững của mô hình này, hơn là các chỉ số lợi nhuận thuần túy.

Một tâm điểm khác là dòng sản phẩm ưu đãi lợi suất cao STRC – cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của MicroStrategy, được thiết kế giao dịch quanh vùng 100 USD, hiện mang lại mức cổ tức biến động với lãi suất năm hóa khoảng 11,5%. STRC dựa trên hệ tài sản gắn với **“Bitcoin(BTC)”** và cấu trúc tài chính của công ty để tạo dòng thu nhập cho nhà đầu tư.

*bình luận* Cơ chế này khiến MicroStrategy trở nên hấp dẫn trong giai đoạn giá **“Bitcoin(BTC)”** đi lên: giá BTC tăng làm giá trị doanh nghiệp và khả năng huy động vốn cải thiện, từ đó có thêm dư địa mua vào **“Bitcoin(BTC)”** — một vòng “tự khuếch đại” tích cực. Nhưng khi tâm lý thị trường xấu đi, vòng tuần hoàn này có thể đảo chiều rất nhanh, biến lợi thế đòn bẩy thành rủi ro hệ thống cho cổ đông thường lẫn nhà đầu tư STRC.

Trong bối cảnh **“Bitcoin(BTC)”** vẫn đang trong chu kỳ tăng giá, kỳ báo cáo sắp tới được xem là phép thử cho độ bền của mô hình tài chính dựa trên BTC mà MicroStrategy theo đuổi. Việc tạm dừng mua thêm **“Bitcoin(BTC)”** có thể chỉ là bước nghỉ ngắn hạn, song đồng thời cũng là tín hiệu để thị trường đánh giá lại mức độ an toàn và ổn định của chiến lược “doanh nghiệp Bitcoin” mà MicroStrategy đã xây dựng nhiều năm qua.

*bình luận* Với tỷ lệ nắm giữ lên tới gần 4% tổng cung **“Bitcoin(BTC)”**, mọi điều chỉnh trong chiến lược mua vào – dù chỉ là tạm thời – của MicroStrategy đều có khả năng tác động đến tâm lý nhà đầu tư trên thị trường tiền mã hóa, qua đó gián tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng giá **“Bitcoin(BTC)”** trong ngắn và trung hạn.