Mỹ giằng co vì lợi suất stablecoin trước giờ G của dự luật CLARITY Act

Mỹ sắp bước vào giai đoạn quyết định với dự luật *“CLARITY Act”* – văn bản được xem là có thể định hình tương lai khung pháp lý cho *từ stablecoin* và thị trường tiền mã hóa tại nước này. Tuy nhiên, những tranh cãi quanh quy định giới hạn *từ lợi suất stablecoin* và sự phản đối mạnh từ giới ngân hàng truyền thống đang khiến tiến trình thông qua dự luật thêm phần bất định.

Theo bài viết của phóng viên Eleanor Terrett trên trang *Crypto in America* ngày 13 (giờ địa phương), Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ cần công bố chính thức bản sửa đổi dự luật *CLARITY Act* chậm nhất vào ngày thứ Sáu tuần này, nếu muốn tiến hành bỏ phiếu trong tuần bắt đầu từ ngày 27 tháng 4. Đây là mốc kỹ thuật quan trọng để dự luật có thể được “markup” (thảo luận, chỉnh sửa và bỏ phiếu tại ủy ban).

Tuy vậy, lộ trình này đang bị đe dọa bởi sức ép ngày càng tăng từ khối ngân hàng truyền thống, vốn muốn có thêm thời gian để can thiệp vào các điều khoản liên quan đến *từ lợi suất stablecoin*. Nhiều hiệp hội ngân hàng đang vận động quyết liệt nhằm đưa quan điểm của mình vào bản dự thảo sửa đổi, khiến lịch trình thông qua trở nên khó đoán.

Một nhân tố then chốt là Thượng nghị sĩ Thom Tillis. Theo Terrett, ông Tillis thể hiện mong muốn trực tiếp lắng nghe các lo ngại từ phía ngân hàng, qua đó mở ra khả năng quá trình xem xét dự luật có thể bị đẩy sang tuần thứ hai của tháng 5. Trong quá khứ, các tổ chức như Hiệp hội Ngân hàng Bắc Carolina đã nhiều lần gây sức ép đáng kể lên văn phòng của ông, cho thấy giới ngân hàng đang tìm mọi cách tác động vào nội dung điều chỉnh *từ stablecoin*.

Trọng tâm bất mãn của ngân hàng xoay quanh phạm vi giới hạn lợi suất *từ stablecoin* được thể hiện trong dự thảo hiện tại. Một số ý kiến trong ngành ngân hàng cảnh báo rằng cách thiết kế trần lợi suất có thể đẩy nhanh dòng tiền rời khỏi hệ thống tiền gửi truyền thống, nhất là trong bối cảnh các nhà phát hành *từ stablecoin* có khả năng đưa ra mức thu nhập cạnh tranh hơn. Ngược lại, một bộ phận trong giới chính sách và chuyên gia lại cho rằng các hiệp hội ngân hàng đang quá cứng rắn, cần chấp nhận một phương án thỏa hiệp mang tính “thực dụng” hơn thay vì tìm kiếm một “thỏa thuận hoàn hảo”.

Trong quá trình thương lượng, đến cuối tháng trước đã xuất hiện một gói điều chỉnh mang tính trung dung hơn. Nhiều nguồn tin cho biết phần lớn các doanh nghiệp trong ngành tiền mã hóa tỏ ra sẵn sàng chấp nhận những nhượng bộ này, coi đó là cái giá cần thiết để có được một khung pháp lý rõ ràng cho *từ stablecoin* tại Mỹ.

Tuy nhiên, tranh cãi không dừng lại ở câu chuyện lợi suất. Sau khi Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng (CEA) công bố một báo cáo mới về *từ lợi suất stablecoin*, làn sóng yêu cầu chỉnh sửa bổ sung lại bùng lên. Báo cáo này làm dấy lên thêm nhiều nghi vấn về cách đánh giá rủi ro hệ thống, bảo vệ nhà đầu tư và sự công bằng trong cạnh tranh với ngân hàng thương mại. Một số nghị sĩ và cơ quan liên bang muốn làm chặt hơn các yêu cầu về minh bạch tài sản bảo chứng, cấu trúc lợi suất và giới hạn đối tượng được phép phát hành *từ stablecoin*.

Song song với đó, các điều khoản liên quan đến đạo đức, xung đột lợi ích của quan chức tham gia xây dựng chính sách và nội dung điều chỉnh đối với tài chính phi tập trung (*từ DeFi*) vẫn chưa được thống nhất. Đây là hai mảng nhạy cảm: phần *từ DeFi* liên quan trực tiếp đến các giao thức cho vay, giao dịch không cần trung gian, còn điều khoản đạo đức nhằm ngăn chặn việc các nhà lập pháp, quan chức lợi dụng thông tin nội bộ trong quá trình hoàn thiện khung luật cho *từ tiền mã hóa*.

Thượng nghị sĩ Thom Tillis thừa nhận vẫn còn “một vài công tắc đang mở”, ám chỉ các điểm chưa chốt được trong dự luật, và kêu gọi tiếp tục đàm phán. Dù vậy, ông tỏ ra lạc quan rằng trong vài tuần tới, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện có thể ấn định được lịch “markup” mới cho *CLARITY Act*. Điều này đồng nghĩa với việc các bên vẫn còn một khoảng thời gian ngắn để thương lượng về lợi suất *từ stablecoin*, quy tắc quản lý *từ DeFi* và các quy định đạo đức liên quan.

Thị trường tiền mã hóa đang theo dõi sát sao mọi diễn biến quanh *CLARITY Act*. Nhiều nhà phân tích nhận định đây không chỉ là chuyện “chậm hay nhanh” trên lịch trình lập pháp, mà là tín hiệu then chốt về hướng đi của khung pháp lý đối với *từ stablecoin* cũng như tốc độ đưa *từ tài sản số* vào khuôn khổ chính thức tại Mỹ. Trong bối cảnh tổng vốn hóa thị trường *từ tiền mã hóa* đã vượt trở lại ngưỡng 2.500 tỷ USD, cách mà dự luật định nghĩa, giới hạn và giám sát *từ stablecoin* có thể tác động mạnh đến tâm lý nhà đầu tư, chi phí vốn và dòng vốn tổ chức đổ vào lĩnh vực này.

bình luận: Nếu *CLARITY Act* tiếp tục bị hoãn vì bế tắc quanh *từ lợi suất stablecoin*, khoảng trống pháp lý đối với mảng này sẽ kéo dài, buộc doanh nghiệp và nhà đầu tư phải vận hành trong môi trường rủi ro chính sách cao. Ngược lại, một thỏa hiệp tương đối cân bằng giữa ngân hàng truyền thống và ngành tiền mã hóa – dù không hoàn hảo với bên nào – có thể trở thành bước ngoặt, tạo nền tảng cho giai đoạn tăng trưởng mới của *từ stablecoin* và toàn bộ hệ sinh thái *từ tiền mã hóa* trong những năm tới.