60 tỷ USD: Thrive Capital nhấn mạnh kỷ luật khi rót vốn AI

Joshua Kushner (Joshua Kushner), người sáng lập quỹ đầu tư mạo hiểm Thrive Capital, vừa lên tiếng kêu gọi giới đầu tư tại Thung lũng Silicon giữ vững kỷ luật tài chính giữa làn sóng đổ xô rót vốn vào trí tuệ nhân tạo (AI). Ông không phủ nhận cơ hội mà AI mang lại, mà nhấn mạnh cần tách bạch rõ ràng giữa tốc độ tăng trưởng nhanh và mức giá đầu tư hợp lý.

Theo TechCrunch đưa tin, trong bức thư đầu tiên gửi nhà đầu tư, Kushner đánh giá cơ hội từ AI là rất lớn, nhưng viết rằng để sự phấn khích làm suy yếu kỷ luật đầu tư là một sai lầm nghiêm trọng. Ông cho biết thị trường thường dao động giữa nỗi sợ hãi và sự hưng phấn, nhưng không trạng thái nào có thể thay thế cho khả năng đánh giá độc lập.

Ông giải thích không phải công ty nào tăng trưởng nhanh cũng là công ty xuất sắc, và ngay cả công ty xuất sắc cũng không phải lúc nào cũng là khoản đầu tư tốt ở mọi mức giá. Phát biểu này cho thấy Kushner vừa thừa nhận quy mô của làn sóng thay đổi công nghệ do AI tạo ra, vừa cảnh giác trước tình trạng đầu tư AI quá nóng.

Thrive Capital từng là nhà đầu tư sớm vào OpenAI, Anduril và SpaceX. Quỹ giai đoạn đầu quy mô 516 triệu USD huy động năm 2022 được định giá vượt 3,7 tỷ USD tính đến cuối tháng 6 năm nay.

Trong thư gửi nhà đầu tư, Thrive Capital cho biết tổng tài sản đang quản lý (AUM) đạt 60 tỷ USD. Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) gộp của toàn bộ các quỹ đạt 41%, trong khi IRR ròng đạt 33%.

Trong 12 tháng gần nhất, quỹ đã hoàn trả cho nhà đầu tư hơn 1 tỷ USD thanh khoản. Bức thư cũng dự báo có thể có thêm hàng tỷ USD thanh khoản được hoàn trả trong các quý tới.

Cách thức đầu tư của Thrive Capital cũng là điểm đáng chú ý. Theo ước tính của Bloomberg, quỹ này phân bổ khoảng 90% vốn của mỗi quỹ vào 15 khoản đầu tư lớn nhất, khác với cách tiếp cận truyền thống của giới đầu tư mạo hiểm Thung lũng Silicon là rải vốn rộng vào nhiều công ty rồi trông chờ một vài thương vụ thành công vượt trội bù đắp phần thua lỗ.

Kushner cho biết quỹ có thể đầu tư xuyên suốt các giai đoạn, ngành nghề và khu vực địa lý khác nhau, nhưng luôn tập trung thời gian, vốn và nguồn lực vào một số ít con người và ý tưởng chọn lọc. Áp dụng vào lĩnh vực AI, cách tiếp cận này đồng nghĩa quỹ quan tâm đến năng lực cạnh tranh của từng doanh nghiệp cụ thể và mức giá gia nhập, hơn là chạy theo xu hướng chung của thị trường.

Thông điệp này cũng phản ánh chiến lược AI của Thrive Holdings. Vào tháng 12/2025, OpenAI đã mua lại cổ phần tại Thrive Holdings và công bố hợp tác ứng dụng AI vào các dịch vụ kế toán và công nghệ thông tin (IT).

Vào thời điểm đó, OpenAI cho biết sẽ điều động nhân sự nghiên cứu, phát triển sản phẩm và kỹ thuật sang các công ty thuộc Thrive Holdings nhằm nâng cao tốc độ xử lý công việc, độ chính xác và hiệu quả chi phí. Thrive Holdings cho biết sẽ nắm giữ lâu dài các doanh nghiệp kế toán và dịch vụ IT, đồng thời tái thiết kế quy trình nội bộ theo hướng lấy AI làm trung tâm.

Trong bài viết chính thức có tiêu đề Long Humans, Thrive Holdings giải thích rằng AI không thay thế con người mà giúp giảm bớt các công việc lặp đi lặp lại, qua đó nâng cao vai trò của khả năng phán đoán, quan hệ và chuyên môn. Trên nền tảng kế toán, các agent AI được cho là đã giúp xử lý hồ sơ khai thuế nhanh hơn 30%, với độ chính xác đạt 98%. Tại công ty dịch vụ IT, agent AI đang tự xử lý độc lập một nửa số yêu cầu hỗ trợ (helpdesk).

Những động thái gần đây của Thrive Capital cũng không cho thấy dấu hiệu giảm bớt mức độ tiếp xúc với AI. TokenPost trước đó đưa tin Thrive Capital đã mua khoảng 215 triệu USD cổ phiếu Amazon(AMZN).

Ngoài ra, thông tin Thrive Holdings huy động thành công 2 tỷ USD, được TokenPost đưa tin trước đó, cũng nằm trong chiến lược kết hợp AI vào hoạt động của các doanh nghiệp dịch vụ truyền thống. Tại thời điểm đó, Thrive Holdings được định giá 12 tỷ USD.

Điểm cốt lõi trong bức thư lần này của Kushner là đặt yếu tố giá và kỷ luật đầu tư lên trên cơ hội AI. Bình luận cho rằng thông điệp của ông không phải là lời cảnh báo từ bỏ sự lạc quan về AI, mà là lời nhắc giới đầu tư mạo hiểm quy mô lớn cần xem xét lại cách thức và mức giá khi rót vốn vào lĩnh vực này.