Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
TeraWulf(WULF) ghi nhận kết quả *quý 4/2025* kém kỳ vọng khi *doanh thu khai thác Bitcoin(BTC)* sụt giảm mạnh do giá *Bitcoin(BTC)* đi xuống vào cuối năm. Tuy vậy, công ty khẳng định từ năm 2026 sẽ đặt trọng tâm vào mảng *trí tuệ nhân tạo (AI)* và *điện toán hiệu năng cao (HPC)*, chuyển mình thành nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn.
Theo Yahoo Finance tổng hợp, trong báo cáo công bố ngày thứ Năm (giờ địa phương), TeraWulf cho biết *lỗ trên mỗi cổ phiếu (EPS)* quý 4 là 1,66 USD (khoảng 2.392 đồng), nới rộng đáng kể so với mức lỗ 0,21 USD (khoảng 303 đồng) cùng kỳ năm trước và tệ hơn nhiều so với dự báo thị trường ở mức lỗ 0,16 USD (khoảng 230 đồng).
Doanh thu quý 4 (kết thúc ngày 31 tháng 12) đạt 35,8 triệu USD (khoảng 516 tỷ đồng), trong đó mảng *tài sản số* mang về 26,1 triệu USD (khoảng 376 tỷ đồng), còn mảng *HPC* đóng góp 9,7 triệu USD (khoảng 140 tỷ đồng). So với quý 3, doanh thu giảm mạnh từ mức 50,6 triệu USD (khoảng 729 tỷ đồng) và cũng không đạt mức dự báo trung bình 44,1 triệu USD (khoảng 635 tỷ đồng).
Ở góc độ cả năm, doanh thu TeraWulf vẫn tăng trưởng. Năm 2025, doanh thu thuần đạt 168,5 triệu USD (khoảng 2.427 tỷ đồng), cao hơn mức 140,1 triệu USD (khoảng 2.019 tỷ đồng) của năm 2024. Công ty cho biết đang kỳ vọng đà mở rộng sẽ rõ nét hơn từ 2026 khi mảng *AI·HPC* trở thành động lực chính. TeraWulf tiết lộ tổng giá trị các hợp đồng *“đã ký” (signed)* liên quan AI·HPC hiện lên tới 12,8 tỷ USD (khoảng 18.389 tỷ đồng), qua đó tạo nền tảng dòng tiền dựa trên hợp đồng và giảm dần sự phụ thuộc vào doanh thu khai thác tiền mã hóa.
“Chúng tôi đang đẩy nhanh tiến độ xây dựng và tối ưu thiết kế nhằm hỗ trợ khối lượng công việc AI thế hệ mới ở quy mô lớn”, Nazar Khan, Giám đốc công nghệ (CTO) TeraWulf cho biết. Điều này phù hợp với xu hướng nhiều doanh nghiệp khai thác chuyển đổi hạ tầng trạm đào và hệ thống điện sang phục vụ máy chủ AI.
bình luận: Kết quả lỗ sâu và hụt kỳ vọng cho thấy mô hình phụ thuộc quá nhiều vào *khai thác Bitcoin(BTC)* đã bộc lộ rủi ro khi giá giảm mạnh. Chiến lược xoay trục sang *AI·HPC* là bước đi gần như bắt buộc nếu TeraWulf muốn duy trì định giá và khả năng huy động vốn trung dài hạn.
TeraWulf đồng thời công bố kế hoạch mở rộng hạ tầng ở Mỹ vào năm 2026. Công ty đã mua lại một khu đất tại khu vực Kentucky (thuộc vùng lưới MISO) và đang trong quá trình thâu tóm thêm một khu đất khác tại Maryland (thuộc vùng lưới PJM). Nếu cả hai thương vụ này hoàn tất, nền tảng của TeraWulf sẽ có thêm 1,5 gigawatt (GW) công suất điện và hạ tầng, qua đó hơn gấp đôi quy mô hiện tại. Ước tính, tổng công suất nền tảng do công ty trực tiếp sở hữu tại 5 địa điểm sẽ đạt khoảng 2,8 GW.
Theo giải thích của TeraWulf, các khu đất nói trên tạo ra một lộ trình phát triển kéo dài nhiều năm, cho phép bổ sung dần từ 250–500 megawatt (MW) *“công suất CNTT trọng yếu” (critical IT capacity)* mỗi năm. Công ty muốn điều chỉnh tốc độ mở rộng theo đà tăng nhu cầu *AI*, đồng thời giữ kỷ luật vốn, hạn chế bơm vốn ồ ạt và dựa nhiều hơn vào các hợp đồng có bảo lãnh tín dụng để đảm bảo an toàn tài chính.
“Chúng tôi bước vào năm 2026 với 522 MW công suất HPC trọng yếu đã có hợp đồng, cùng một nền tảng đa khu vực tổng cộng 2,9 GW được thiết kế phục vụ mở rộng dài hạn”, Giám đốc điều hành (CEO) Paul Prager nói. Điều này cho thấy TeraWulf đang dịch chuyển từ hình ảnh một công ty đào coin sang mô hình “bán” chính năng lực phát triển điện, quỹ đất và hạ tầng trung tâm dữ liệu.
bình luận: Việc khóa trước công suất HPC qua hợp đồng giúp TeraWulf chứng minh được nhu cầu thực tế từ phía khách hàng, giảm áp lực phụ thuộc vào biến động giá *Bitcoin(BTC)*. Tuy nhiên, khối lượng đầu tư cần thiết để hiện thực hóa kế hoạch 2,8–2,9 GW vẫn là một dấu hỏi về khả năng tài chính và tiến độ triển khai.
Diễn biến giá *Bitcoin(BTC)* là bối cảnh quan trọng đằng sau kết quả kinh doanh kém tích cực này. Dữ liệu từ TradingView cho thấy, đầu tháng 10/2025, *Bitcoin(BTC)* từng giao dịch quanh vùng 125.000 USD (khoảng 1,8068 tỷ đồng), nhưng đến tháng 2/2026 đã rơi xuống khoảng 60.000 USD (khoảng 864,4 triệu đồng). Tại thời điểm bài viết, *Bitcoin(BTC)* dao động quanh 67.982 USD (khoảng 979,2 triệu đồng), trong khi MacroMicro ước tính chi phí trung bình để khai thác 1 Bitcoin là khoảng 87.310 USD (khoảng 1,2578 tỷ đồng). Khi giá giao dịch thấp hơn chi phí khai thác ước tính trong thời gian dài, dòng tiền của các công ty đào coin chịu sức ép rất lớn, thậm chí nhiều đơn vị ghi nhận dòng tiền âm kéo dài.
Bối cảnh đó buộc hàng loạt doanh nghiệp khai thác tiền mã hóa phải tìm lối đi mới, trong đó hướng đến mảng *AI·HPC* và vận hành trung tâm dữ liệu đang trở thành xu thế chủ đạo. Việc TeraWulf ráo riết gom quỹ đất và công suất điện cho thấy công ty muốn chiếm vị thế sớm trong cuộc cạnh tranh hạ tầng AI đang ngày càng nóng lên. Dù vậy, mức độ thành công còn phụ thuộc việc nhu cầu *AI* có thực sự chuyển hóa thành công suất sử dụng cao tại các trung tâm dữ liệu, cũng như khả năng TeraWulf hoàn thành đúng tiến độ mở rộng lưới điện và hạ tầng đã công bố.
bình luận: Đối với nhà đầu tư tiền mã hóa, câu chuyện TeraWulf là ví dụ điển hình cho sự chuyển dịch của toàn ngành: từ mô hình “đào coin thuần túy” sang mô hình “hạ tầng kỹ thuật số” phục vụ *AI·HPC*. Nếu xu hướng này tiếp tục, vai trò của giá *Bitcoin(BTC)* trong định giá các công ty khai thác niêm yết có thể giảm dần, nhường chỗ cho các thước đo như công suất trung tâm dữ liệu, chất lượng hợp đồng AI và năng lực quản lý vốn.
Bình luận 0