Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) đối mặt biến động khi 27 tỷ USD hợp đồng quyền chọn sắp đáo hạn

Theo dữ liệu từ Deribit công bố ngày 28 (giờ địa phương), tổng giá trị các hợp đồng quyền chọn Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) sẽ đáo hạn trong ngày thứ Sáu cuối cùng của năm 2024 đạt mức kỷ lục khoảng 27 tỷ USD (tương đương hơn 39 nghìn tỷ đồng), khiến giới phân tích cảnh báo nguy cơ xuất hiện biến động ngắn hạn trên thị trường tiền mã hóa. Đây là một trong những đợt đáo hạn quyền chọn lớn nhất từ trước đến nay, chiếm hơn một nửa tổng số hợp đồng quyền chọn mở (open interest).

Khối lượng quyền chọn “khủng” chuẩn bị đáo hạn

Cụ thể, theo số liệu từ nền tảng giao dịch dẫn đầu thị trường phái sinh tiền mã hóa – Deribit, khoảng 263.000 hợp đồng quyền chọn Bitcoin với tổng giá trị danh nghĩa khoảng 23,4 tỷ USD (tương đương hơn 33,8 nghìn tỷ đồng) sẽ đáo hạn trong ngày. Trong khi đó, hơn 1,25 triệu hợp đồng quyền chọn Ethereum cũng sẽ hết hạn, tương ứng giá trị khoảng 3,4 tỷ USD (tương đương hơn 4,9 nghìn tỷ đồng). Tổng cộng, các hợp đồng này chiếm hơn 50% tổng lượng quyền chọn mở đang lưu hành trên Deribit – một con số phản ánh sức ảnh hưởng tiềm tàng lên thị trường, đặc biệt trong bối cảnh cuối năm thường đi kèm với các động thái chốt lời và tái cơ cấu danh mục đầu tư.

Tỷ lệ “put/call” – thước đo so sánh số lượng quyền chọn bán (put) với quyền chọn mua (call) – tiếp tục cho thấy xu hướng lạc quan. Cụ thể, tỷ lệ này đang ở mức 0,37 đối với Bitcoin và 0,45 đối với Ethereum, cho thấy lượng quyền chọn mua đang áp đảo trên thị trường. Điều này phản ánh phần nào kỳ vọng tăng giá của nhà đầu tư khi năm tài chính chuẩn bị khép lại.

Tuy vậy, mức giá “max pain” – hay còn gọi là mức giá mà tại đó phần lớn hợp đồng quyền chọn trở nên không còn giá trị – lại cao hơn giá hiện tại của hai tài sản chính. Với Bitcoin, mức max pain được xác định là 96.000 USD (tương đương khoảng 1,39 tỷ đồng), trong khi với Ethereum là 3.100 USD (khoảng 448 triệu đồng). Điều này đồng nghĩa, trừ khi giá tăng mạnh trong vài ngày tới, phần lớn hợp đồng hiện tại có khả năng hết hạn mà không được thực hiện.

Tập trung theo dõi sau cuộc đáo hạn

Các chuyên gia cho rằng, điều đáng chú ý hơn không chỉ là chính thời điểm đáo hạn, mà là những biến động theo sau. Deribit bình luận: “Ảnh hưởng dài hạn phụ thuộc vào việc nhà đầu tư sẽ tái cấu trúc danh mục như thế nào sau khi hợp đồng quyền chọn hết hạn. Việc tái phân bổ vị thế có thể hé lộ nhiều manh mối giá trị.”

Công ty phân tích phái sinh Greeks Live lưu ý, trong các kỳ đáo hạn quy mô lớn, các tổ chức thường thực hiện “roll over” – nghĩa là chuyển phần lớn vị thế sang các hợp đồng có kỳ hạn xa hơn. Đây chính là lúc thị trường xuất hiện những cơ hội mua vào với mức giá hấp dẫn từ các nhà đầu tư cá nhân.

Tình hình hiện tại cũng phản ánh sự tập trung bất thường tại một số mức giá mục tiêu. Cụ thể, có đến 2,2 tỷ USD quyền chọn Bitcoin tập trung tại mốc 100.000 USD (tương đương 1,45 tỷ đồng), và hơn 2 tỷ USD nữa ở mốc 85.000 USD (khoảng 1,23 tỷ đồng), tạo nên những “cụm kháng cự” quan trọng. Đối với Ethereum, mức 3.100 USD đang là tâm điểm chú ý với khối lượng mở vượt trội. Tình trạng này có thể gây ra biến động mạnh trong ngắn hạn nếu giá di chuyển gần các khu vực này.

Thị trường chờ đợi định hướng đầu năm

Mặc dù các chỉ báo quyền chọn đang nóng lên, thị trường giao ngay vẫn duy trì trạng thái trầm lắng sau kỳ nghỉ Giáng sinh. Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa hiện dao động quanh mức 3.000 tỷ USD (tương đương 4.333 nghìn tỷ đồng). Bitcoin từng lập đỉnh ngắn hạn ở mức 89.000 USD (khoảng 1,28 tỷ đồng) nhưng sau đó nhanh chóng điều chỉnh về 88.850 USD. Ethereum vẫn “kẹt” dưới ngưỡng 3.000 USD, trong khi nhiều tiền mã hóa thay thế đang trong giai đoạn củng cố.

Một số nhà phân tích tin rằng sự kiện đáo hạn lần này có thể là bước ngoặt nhằm thiết lập xu hướng đầu năm 2025. Bình luận từ giới đầu tư tổ chức trong bối cảnh nhiều dự đoán về chu kỳ mới của Bitcoin có thể sẽ bị phá vỡ vào năm 2026 càng khiến sự kiện quyền chọn đáo hạn trở nên đáng chú ý.

Dưới góc nhìn chiến lược, mức “từ”put/call thấp và định vị “từ”max pain cao hơn giá hiện tại mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư linh hoạt trong giai đoạn sắp tới. Những hợp đồng bị bỏ lại sau đáo hạn hoặc các vị thế mới hình thành qua hoạt động “từ”roll over của tổ chức có thể tạo dựng nền tảng cho làn sóng đầu tư tiếp theo.

Bình luận: Trong điều kiện hiện tại, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao hành vi dòng tiền tổ chức, cung – cầu tại các mức kháng cự lớn, đồng thời cẩn trọng với biến động bất ngờ khi thị trường “tiêu hóa” lượng lớn hợp đồng sắp đáo hạn. Đây cũng là dịp để tìm kiếm cơ hội, đặc biệt với những nhà đầu tư hiểu rõ về cơ chế vận hành thị trường quyền chọn.