8% khả năng Warsh nhắc “cắt lãi suất”, lạm phát 90%

Trước bài phát biểu tại Hội nghị chuyên đề kinh tế Jackson Hole của Kevin Warsh, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), các thị trường dự đoán đang định giá khả năng ông nhắc đến từ “lạm phát” và “nhóm đặc trách” cao hơn nhiều so với từ “cắt giảm lãi suất”.

Warsh dự kiến có bài phát biểu chính tại Hội nghị chuyên đề chính sách kinh tế Jackson Hole ở bang Wyoming vào ngày 28 (giờ địa phương Mỹ). Theo CNBC đưa tin ngày 28 (giờ Hàn Quốc), các nhà giao dịch trên nền tảng dự đoán Kalshi định giá khả năng Warsh nhắc đến cụm từ “bond market” (thị trường trái phiếu) ở mức 16%, còn “yield curve” (đường cong lợi suất) ở mức 8%.

Khả năng ông nhắc đến “rate cut” (cắt giảm lãi suất) cũng chỉ được định giá 8%. Ngược lại, khả năng nhắc đến “inflation” (lạm phát) ở mức khoảng 90%, còn “task force” (nhóm đặc trách) trên 70%. CNBC cho biết hãng này có quan hệ thương mại với Kalshi, bao gồm hợp tác thu hút khách hàng và đầu tư cổ phần thiểu số.

Thị trường “mention” của Kalshi là loại thị trường dự đoán cho phép giao dịch xoay quanh việc một nhân vật hoặc tổ chức cụ thể có nhắc đến từ nào đó trong phát biểu công khai hay không. Mức giá được xem là đánh giá của các nhà giao dịch về khả năng sự kiện đó xảy ra trên thực tế, chứ không phải chỉ báo xác nhận quyết định chính sách.

Sự quan tâm lần này xuất phát từ việc quyết định tháng 9 của Fed đang diễn ra song song với biến động trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ. CNBC cho biết lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm tuần trước đã vượt 5,3%, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007, và một ngày sau đó Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent công bố kế hoạch mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn.

Bộ Tài chính Mỹ đưa ra phương án tăng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn từ 2 tỷ USD lên tối thiểu 4 tỷ USD. Việc mở rộng mua lại trái phiếu dài hạn từng được bàn đến như một vấn đề liên quan đến việc phân định vai trò giữa Fed và Bộ Tài chính.

CNBC dẫn lời giới chuyên gia cho rằng đây là biện pháp nhằm giảm áp lực lên lợi suất trái phiếu chính phủ. Tuy nhiên, việc khả năng nhắc đến “bond market” trên Kalshi được định giá thấp phản ánh đánh giá rằng Warsh có thể sẽ không đi sâu vào chủ đề thị trường trái phiếu trong bài phát biểu.

Tín hiệu chính sách cũng là điểm được chú ý. Trong khảo sát của CNBC, 45% người trả lời cho rằng Warsh sẽ không giải thích chi tiết về triển vọng lãi suất tại Jackson Hole. Điều này cho thấy thị trường đang cố gắng đo lường mức độ phát biểu của Warsh trước thềm quyết định của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) vào tháng 9.

David Mericle, Kinh tế trưởng Mỹ tại Goldman Sachs(GS), viết trong báo cáo hôm thứ Ba rằng “Warsh thận trọng hơn nhiều so với Powell trong việc chia sẻ quan điểm chính sách cá nhân hay đánh giá về tình hình kinh tế hiện tại”, đồng thời cho biết “chúng tôi không kỳ vọng Warsh sẽ đưa ra gợi ý rõ ràng nào về quyết định của Fed trong tháng 9”. Nhận định này cho thấy giới phân tích cũng nghiêng về khả năng Warsh sẽ giữ thái độ thận trọng, tránh phát tín hiệu chính sách cụ thể.

Fed đã công bố thành lập một nhóm đặc trách (task force) vào tháng 6 để rà soát cách thức điều hành chính sách tiền tệ. Việc khả năng nhắc đến “task force” trên Kalshi vượt 70% được xem là dấu hiệu cho thấy thị trường kỳ vọng nhiều manh mối hơn về cách Fed truyền thông và vận hành chính sách, thay vì hướng đi ngắn hạn của lãi suất.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin về khả năng Warsh sẽ đề cập đến việc thu hẹp định hướng chính sách tương lai (forward guidance) và thay đổi cách thức truyền thông chính sách thay vì lộ trình lãi suất ngắn hạn trong bài phát biểu Jackson Hole lần này. Forward guidance là cách các ngân hàng trung ương thông báo trước cho thị trường về định hướng lãi suất hoặc chính sách trong tương lai.

Ở một thị trường Kalshi riêng biệt đo phản ứng thị trường, khả năng chỉ số S&P 500 biến động 0,5% sau bài phát biểu của Warsh được định giá ở mức 67%. Đây là hợp đồng đo biên độ dao động, không phải hợp đồng đặt cược vào chiều tăng hay giảm.

Phát biểu của giới chức Fed thường được xem là yếu tố tác động đến biến động của thị trường cổ phiếu và trái phiếu chính phủ. Tuy nhiên, riêng số liệu từ các thị trường dự đoán này chưa đủ căn cứ để khẳng định chiều hướng giá Bitcoin(BTC).

Bài phát biểu chính của Warsh tại Jackson Hole dự kiến diễn ra vào ngày 28 theo giờ địa phương Mỹ. Thị trường sẽ theo dõi mức độ phát biểu của ông về đánh giá lạm phát, nhóm đặc trách và quyết định FOMC tháng 9 sắp tới.