Chủ tịch Fed Boston: “Lợi suất trái phiếu tăng không chỉ vì lạm phát”

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn dài tăng gần đây không chỉ phản ánh kỳ vọng lạm phát cao hơn, mà còn có thể đóng vai trò như một yếu tố thắt chặt, kìm hãm chi tiêu của hộ gia đình và doanh nghiệp, theo đánh giá từ một quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Susan Collins (Susan M. Collins), Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston (Boston Fed), cho biết trong bài viết “Quan điểm về nền kinh tế” công bố ngày 25 rằng “chính sách tiền tệ thắt chặt vừa phải cùng lãi suất dài hạn tăng gần đây sẽ phần nào hạn chế khả năng chi tiêu của hộ gia đình và doanh nghiệp tăng tốc trở lại”. Bà đánh giá hoạt động kinh tế Mỹ đang mở rộng với tốc độ gần với xu hướng dài hạn, còn thị trường lao động về cơ bản phù hợp với trạng thái toàn dụng lao động.

Bà Collins chỉ ra rằng lạm phát đã vượt mục tiêu 2% của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) hơn 5 năm qua. Theo bà, các cuộc trao đổi với các bên liên quan tại khu vực New England cũng cho thấy mối lo ngại về giá cả cao đang lan rộng. Chi phí năng lượng được nêu ra như một yếu tố làm giảm dư địa chi tiêu tùy ý của hộ gia đình, đồng thời gia tăng áp lực tài chính lên nhóm thu nhập thấp.

Trong kịch bản cơ sở, bà cho rằng đà giảm tốc của lạm phát có thể tiếp diễn. Nếu các đợt tăng thuế quan bổ sung được giới hạn và eo biển Hormuz phần nào mở cửa trở lại, tác động của thuế quan trước đó lên giá cả phần lớn đã được phản ánh, còn ảnh hưởng của chi phí năng lượng cao cũng có thể bắt đầu suy yếu.

Bà Collins liệt kê ba yếu tố có thể hỗ trợ lạm phát hạ nhiệt gồm △thị trường lao động cân bằng △chính sách tiền tệ thắt chặt vừa phải cùng lãi suất dài hạn tăng △năng suất lao động cải thiện. Theo bà, nếu thị trường lao động không trở thành nguồn gây thêm áp lực giá, điều kiện lãi suất kìm hãm được đà phục hồi nhu cầu, và năng suất được duy trì, các yếu tố này có thể tạo áp lực giảm giá.

Tuy nhiên, bà cũng để ngỏ khả năng một kịch bản kém thuận lợi hơn. Một cú sốc nguồn cung mới hoặc hoạt động kinh tế mạnh hơn dự kiến có thể trở thành rủi ro đẩy lạm phát tăng. Bà Collins cũng đề cập việc đầu tư mở rộng vào trí tuệ nhân tạo (AI) đang tạo áp lực tăng lên giá hàng hóa lõi.

Về chính sách tiền tệ, bà nhấn mạnh cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu. Bà Collins cho biết đã đồng thuận với quyết định giữ nguyên biên độ mục tiêu lãi suất liên bang tại cuộc họp FOMC tháng 7. Trước đó, Fed đã giữ biên độ mục tiêu lãi suất liên bang ở mức 3,50-3,75%/năm tại cuộc họp này.

“Cần có bằng chứng nhất quán cho thấy lạm phát đang thực sự đi xuống”, bà nói, “nếu bằng chứng đó không xuất hiện, tôi cho rằng nên sớm thắt chặt chính sách để đạt được ổn định giá cả trong một khung thời gian hợp lý”. Phát biểu này cùng mạch với nhận định trước đó của bà rằng nếu đà giảm lạm phát không được xác nhận, chính sách tiền tệ cần được thắt chặt trở lại.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng cũng có thể tác động đến các tài sản rủi ro như Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH), thông qua kênh thanh khoản đồng USD và tỷ lệ chiết khấu. Tuy nhiên, phát biểu của bà Collins không trực tiếp đề cập đến xu hướng giá tài sản số, mà cho thấy quan điểm sẽ theo dõi cả lãi suất dài hạn lẫn diễn biến nhu cầu khi đánh giá lạm phát và lãi suất trong thời gian tới.