60,3 tỷ USD đổ vào IBIT, Bitcoin(BTC) mở rộng cửa vào hệ thống tài chính truyền thống

Bitcoin(BTC) đang chảy vào các tài khoản tài chính truyền thống thông qua ETF, quỹ tín thác và dịch vụ lưu ký ngân hàng, được xác nhận qua hàng loạt thay đổi thể chế và sản phẩm mới ra mắt gần đây. Phương thức nắm giữ vốn tập trung vào tự lưu ký (self-custody) giờ đây có thêm tài khoản chứng khoán, tổ chức lưu ký và cấu trúc tín thác đi kèm.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 29/7/2025 cho phép tạo lập và hoàn trả bằng hiện vật (in-kind) đối với các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) tiền mã hóa giao ngay. Theo quy định mới, ETP Bitcoin và Ethereum(ETH) có thể phát hành và mua lại cổ phần bằng chính tài sản cơ sở, giống các ETP hàng hóa khác.

Cơ chế tạo lập và hoàn trả bằng hiện vật là hình thức đơn vị phát hành trao đổi trực tiếp tài sản cơ sở thay vì tiền mặt để tạo ra hoặc hủy bỏ cổ phần ETF. Đây thường được xem là yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả vận hành quỹ và khả năng bám sát giá thị trường.

Morgan Stanley Investment Management ra mắt Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) ngày 8/4/2026. Công ty cho biết đây là ETP tiền mã hóa đầu tiên do một công ty quản lý tài sản trực thuộc ngân hàng Mỹ tung ra thị trường.

MSBT hợp tác với Coinbase($COIN) và BNY. Coinbase đảm nhiệm lưu ký tài sản số, trong khi BNY phụ trách các dịch vụ hành chính của quỹ.

Phạm vi cấp phép ngân hàng cũng được mở rộng. Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) phê duyệt Coinbase National Trust Company ngày 2/4/2026, và tiếp tục phê duyệt Morgan Stanley Digital Trust ngày 18/6/2026.

OCC trong tài liệu công bố ngày 19/8/2026 cho biết 23 trong tổng số 40 hồ sơ xin cấp phép ngân hàng mới, được nộp kể từ khi Tổng thống Trump nhậm chức, có liên quan đến hoạt động tài sản số. Số lượng nghiệp vụ lưu ký và tín thác tài sản số được xử lý trong khuôn khổ giám sát ngân hàng đang tăng lên.

iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) của BlackRock, tính đến ngày 24/8/2026, ghi nhận tài sản ròng đạt 60.337.556.709 USD (khoảng 83.447,8 tỷ won), với 1.351.560.000 cổ phiếu đang lưu hành. Nhu cầu nắm giữ BTC qua tài khoản chứng khoán thay vì lưu ký trực tiếp đang tích lũy thành những con số cụ thể.

Thay đổi này khác với dòng chảy mua bán thông thường. BTC đang mở rộng từ một tài sản được giữ trực tiếp trong ví cá nhân sang tài sản được nắm giữ qua tài khoản môi giới, tín thác và lưu ký tổ chức.

Khi BTC được đưa vào tài khoản tài chính truyền thống, các thủ tục như thuế, thừa kế, thế chấp, tuân thủ quy định và hạch toán kế toán sẽ đi kèm. Nhà đầu tư không cần tự quản lý private key, nhưng đồng thời phải phụ thuộc nhiều hơn vào tổ chức lưu ký và cấu trúc sản phẩm của bên thứ ba.

Tuy vậy, hình thức tự lưu ký chưa biến mất. River trong báo cáo năm 2026 cho biết hơn 800 tỷ USD (khoảng 1.106.400 tỷ won) BTC hiện đang ở trạng thái tự lưu ký.

River cũng ước tính khoảng 1,57 triệu BTC đã bị mất vĩnh viễn. Tự lưu ký có ưu điểm là không phải qua trung gian, nhưng đồng nghĩa cá nhân phải tự gánh rủi ro mất hoặc bị đánh cắp private key.

Hester Peirce, Ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), trong bài phát biểu ngày 30/9/2025 cũng nói rằng ngành công nghiệp tiền mã hóa coi trọng tự lưu ký, nhưng “đó không nên là lựa chọn duy nhất”. Bà cho rằng cả lưu ký bên thứ ba lẫn tự lưu ký đều có ưu điểm và rủi ro riêng.

Phản ứng từ ngành ngân hàng truyền thống vẫn còn. Hiệp hội Ngân hàng Cộng đồng Độc lập Mỹ (ICBA) phản đối giấy phép tín thác cấp cho Coinbase, nêu lo ngại về rủi ro cho người tiêu dùng và tính đủ điều kiện được cấp phép.

Chiến lược nắm giữ BTC của doanh nghiệp cũng không đi theo một hướng duy nhất. Strategy($MSTR) trong công bố ngày 4/5/2026 cho biết đã dùng tiền thu được từ bán cổ phiếu theo chương trình ATM để mua thêm BTC, nhưng trong công bố ngày 6/7/2026 lại cho biết đã bán 3.588 BTC trong khoảng thời gian từ 29/6 đến 5/7. Diễn biến này nối tiếp bài viết trước đó của TokenPost về chiến lược tài chính Bitcoin của doanh nghiệp.

Việc BTC được đưa vào hệ thống tài chính truyền thống giúp mở rộng khả năng tiếp cận, nhưng đồng thời làm tăng mức độ phụ thuộc vào bên thứ ba. Thay đổi hiện tại không phải là dấu chấm hết cho tự lưu ký, mà cho thấy cả tự lưu ký lẫn lưu ký qua tổ chức tài chính đang cùng mở rộng song song.