Dư nợ cho vay doanh nghiệp Mỹ đạt 2,93 nghìn tỷ USD, cao nhất kể từ 2020

Dư nợ cho vay doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Mỹ đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2020. Sự phục hồi của tín dụng ngân hàng phản ánh cả nhu cầu vốn của doanh nghiệp lẫn điều kiện tín dụng, nhưng chưa đủ cơ sở để kết luận rằng thị trường tín dụng tư nhân đang suy yếu.

Theo số liệu thống kê H.8 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), tính đến tuần kết thúc ngày 12/8, tổng dư nợ cho vay thương mại và công nghiệp của toàn bộ ngân hàng thương mại Mỹ theo số liệu tuần đã điều chỉnh theo mùa đạt 2.933,076 tỷ USD (khoảng 4.057 nghìn tỷ won). Theo số liệu chưa điều chỉnh theo mùa, con số này là 2.922,276 tỷ USD (khoảng 4.042 nghìn tỷ won).

H.8 là báo cáo tổng hợp tài sản và nợ phải trả của các ngân hàng thương mại Mỹ theo tuần, thường được công bố vào thứ Sáu và phản ánh số dư tính đến thứ Tư trong tuần. Số liệu lần này nằm trong bản báo cáo mới nhất công bố ngày 21/8.

Nếu nhìn theo chuỗi số liệu tháng, các con số có phần khác biệt. Theo chuỗi số liệu tháng đã điều chỉnh theo mùa của FRED thuộc Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, dư nợ cho vay doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại trong tháng 7 đạt 2.898,7235 tỷ USD (khoảng 4.010 nghìn tỷ won), tăng 230,4991 tỷ USD (khoảng 319 nghìn tỷ won) so với mức 2.668,2244 tỷ USD của tháng 7 năm trước.

Sự chênh lệch này xuất phát từ việc cùng một khoản mục cho vay doanh nghiệp nhưng số liệu sẽ khác nhau tùy theo chuỗi tuần hay tháng, và có điều chỉnh theo mùa hay không. Con số ở mức 2,93 nghìn tỷ USD phù hợp với chuỗi số liệu tuần đã điều chỉnh theo mùa, nhưng khi so sánh mức tăng theo năm cần nêu rõ đang dựa trên chuỗi số liệu nào.

Xu hướng tương tự cũng được xác nhận qua kết quả kinh doanh của các ngân hàng lớn. Wells Fargo(WFC) cho biết trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 1/2026, dư nợ cho vay thương mại và công nghiệp đạt 91,4 tỷ USD (khoảng 126 nghìn tỷ won), tăng 23% so với cùng kỳ năm trước. So với quý 4/2025, mức tăng là 29,8 tỷ USD (khoảng 41 nghìn tỷ won), tương đương tỷ lệ tăng 7%.

PNC(PNC) cho biết trong số liệu quý 2/2026, dư nợ cho vay trung bình tăng 37,4 tỷ USD (khoảng 52 nghìn tỷ won), tương đương 12%, so với nửa đầu năm 2025, với nguyên nhân chính đến từ cho vay thương mại. JPMorgan(JPMorgan) cũng cho biết dư nợ cho vay trung bình quý 1/2026 tăng 11% so với cùng kỳ năm trước và tăng 2% so với quý trước.

Các chỉ số cảm nhận của khối ngân hàng khu vực cũng nghiêng về hướng cho vay gia tăng. Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas cho biết trong khảo sát điều kiện ngân hàng tháng 8, chỉ số quy mô cho vay tổng thể đạt 50,0 và chỉ số nhu cầu vay đạt 46,7. Cuộc khảo sát được thực hiện từ ngày 4 đến ngày 12/8 với 62 tổ chức tài chính tham gia.

Nếu chỉ tính riêng cho vay thương mại và công nghiệp, chỉ số quy mô cho vay đạt 20,7. Đây là số liệu bổ trợ phản ánh cảm nhận của các tổ chức tài chính khu vực về xu hướng cho vay, không hoàn toàn giống với thống kê H.8 ở cấp độ toàn quốc, nhưng cũng cho thấy cho vay doanh nghiệp của khối ngân hàng chưa bước vào giai đoạn suy giảm.

Cho vay thương mại và công nghiệp là khoản vay ngân hàng được doanh nghiệp sử dụng cho vốn lưu động, dự trữ hàng tồn kho, đầu tư thiết bị, tài trợ mua bán sáp nhập... Trong giai đoạn kinh tế mở rộng, nhu cầu vốn của doanh nghiệp tăng lên có thể khiến dư nợ tăng, còn khi áp lực lãi suất hoặc tình trạng thắt chặt tín dụng gia tăng thì tốc độ tăng có thể chậm lại. Tuy nhiên, chỉ dựa vào số dư cho vay thì không thể khẳng định mục đích sử dụng vốn cuối cùng hay ý định đầu tư của doanh nghiệp.

Vấn đề đáng chú ý là liệu việc cho vay ngân hàng tăng có đồng nghĩa với sự thoái trào của thị trường tín dụng tư nhân hay không. Tín dụng tư nhân là thị trường mà các quỹ hoặc tổ chức cho vay phi ngân hàng cung cấp vốn trực tiếp cho doanh nghiệp, không thông qua ngân hàng. Kênh này đã mở rộng như một nguồn huy động vốn thay thế cho các doanh nghiệp cỡ vừa và chưa niêm yết trong bối cảnh lãi suất tăng và quy định ngân hàng siết chặt.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas và Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cho biết ngày 5/8 rằng khả năng quan sát thị trường cho vay trực tiếp tại Mỹ còn hạn chế, đồng thời thông báo sẽ triển khai khảo sát thí điểm về thị trường tín dụng tư nhân. Động thái này thiên về nỗ lực thu hẹp khoảng trống dữ liệu thống kê hơn là phản ánh nhận định rằng thị trường đang thoái trào.

Reuters Breakingviews đưa tin cho vay đối với các quỹ tín dụng tư nhân và các tổ chức cho vay chịu quy định lỏng lẻo hơn đã tăng 3% trong quý 2. Điều này cho thấy cho vay ngân hàng tăng đồng thời với cho vay liên quan đến tín dụng tư nhân, nên khó có thể xem hai thị trường này đơn thuần mang tính thay thế lẫn nhau.

Báo cáo nghiên cứu ngày 7/8 của Fed cũng đề cập đến mạch lập luận tương tự, cho biết phần lớn các quỹ đầu tư tín dụng tư nhân phụ thuộc vào hạn mức tín dụng tuần hoàn do ngân hàng cung cấp. Điều này hàm ý cho vay ngân hàng và tín dụng tư nhân có thể không phải là hai kênh vốn tách biệt, mà là cấu trúc huy động vốn đan xen lẫn nhau.

Đối với nhà đầu tư trong nước, đây cũng là chỉ số tham khảo để đánh giá chu kỳ tín dụng của Mỹ. Việc dư nợ cho vay doanh nghiệp của ngân hàng tăng có thể liên quan đến cách diễn giải thanh khoản của tài sản rủi ro nói chung, nhưng mục đích vay và đường đi của dòng vốn chưa được xác nhận đầy đủ. Số liệu lần này có thể được đọc như tín hiệu phục hồi của tài chính doanh nghiệp Mỹ, song để mở rộng diễn giải thành sự rút lui của tín dụng tư nhân hay tác động đến giá của một loại tài sản cụ thể thì cơ sở hiện vẫn còn hạn chế.