RWA won đầu tiên của Shinhan chọn quỹ MMF, ưu tiên hạ tầng hơn quy mô

Công ty quản lý tài sản Shinhan (Shinhan Asset Management) vừa công bố ý tưởng đầu tiên cho việc token hóa tài sản thực (RWA) định danh won: một sản phẩm dạng quỹ thị trường tiền tệ (MMF) gồm trái phiếu siêu ngắn hạn và tài sản tương đương tiền mặt. Thay vì huy động vốn quy mô lớn ngay từ đầu, công ty tập trung xây dựng tài sản dự trữ định danh won để phục vụ thanh toán và thế chấp.

Park Seong-yeol, chuyên viên quản lý tại Shinhan Asset Management, đã trình bày chiến lược sản phẩm hóa RWA won tại hội nghị “Khởi đầu token hóa tài sản thực định danh won và cơ hội cho thị trường vốn” diễn ra ngày 11 tại tòa nhà TwoIFC, quận Yeongdeungpo, Seoul. Ông Park nói: “Ngay khi lớp tài sản thế chấp định danh won hình thành, tài sản dự trữ chắc chắn sẽ cần thiết”, đồng thời cho rằng “các công ty quản lý tài sản là bên phù hợp để tạo ra loại tài sản này”.

Lý do sản phẩm đầu tiên được thiết kế theo dạng MMF là vì biến động giá tham chiếu tương đối nhỏ và cấu trúc bảo đảm giá trị dễ giải thích. Với danh mục gồm trái phiếu siêu ngắn hạn và tài sản tương đương tiền mặt, sản phẩm này có thể đóng vai trò tài sản dự trữ cho thị trường thanh toán và thế chấp.

Ông Park nhấn mạnh: “Mục tiêu của sản phẩm đầu tiên không phải là quy mô mà là hạ tầng vận hành”, và “tài sản đầu tiên không cần lớn nhất hay hấp dẫn nhất, mà cần là tài sản được phê duyệt nhanh nhất và sớm được chấp nhận làm tài sản thế chấp nhất”. Nói cách khác, công ty ưu tiên xây nền tảng cho tài chính on-chain trước, thay vì chọn tài sản có sức hút đầu tư cao.

Shinhan Asset Management đưa ra lộ trình ba giai đoạn: trước tiên sản phẩm hóa tài sản tương đương tiền mặt định danh won, sau đó kết nối với lĩnh vực thanh toán, rồi mở rộng kênh lưu thông sang thị trường on-chain.

Ở giai đoạn đầu, công ty quản lý tài sản trực tiếp thiết kế và vận hành tài sản tương đương tiền mặt định danh won. Giai đoạn hai, tài sản này được kết nối với lĩnh vực thanh toán như một tài sản dự trữ. Giai đoạn ba, công ty sẽ hợp tác với các nền tảng RWA toàn cầu, tổ chức lưu ký và doanh nghiệp Web3 để thúc đẩy lưu thông on-chain.

Vai trò cũng được phân chia rõ: Shinhan Asset Management phụ trách thiết kế sản phẩm, vận hành, kiểm soát nội bộ và tuân thủ quy định, còn các đối tác bên ngoài đảm nhận phát hành, lưu ký và lưu thông on-chain.

Về dài hạn, Shinhan Asset Management cho biết đang cân nhắc đưa thêm các loại tài sản định danh won khác như trái phiếu, cổ phiếu và tài sản thay thế lên môi trường on-chain, dựa trên nền tảng tài sản tương đương tiền mặt nói trên. Tuy nhiên, buổi công bố lần này chưa đưa ra lịch trình hay quy mô cụ thể cho việc ra mắt sản phẩm.

Công ty dẫn chứng quỹ token hóa BUIDL của BlackRock(BLK) như một trường hợp tham khảo. BUIDL là sản phẩm token hóa quỹ đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ, hợp đồng mua lại (Repo) và tài sản tương đương tiền mặt.

Ông Park nhận định BUIDL “không phải là điểm đến mà là quá trình, giống như con đường mà tài chính on-chain đang chạy trên đó”. Theo ông, thị trường won cũng cần xây dựng tài sản nền tảng phục vụ thanh toán và thế chấp trước khi mở rộng danh mục tài sản đầu tư riêng lẻ.

MMF thông thường là quỹ đầu tư vào các sản phẩm tài chính ngắn hạn và tài sản tương đương tiền mặt. Trong ý tưởng lần này, đặc tính đó được tận dụng để đóng vai trò tài sản dự trữ cho tài chính token hóa.

Do khung pháp lý trong nước cho lĩnh vực này chưa hoàn thiện, Shinhan Asset Management dự kiến kiểm chứng khả năng kinh doanh tại thị trường nước ngoài trước. Ông Park cho biết: “Chúng tôi sẽ kiểm chứng hoạt động kinh doanh trong phạm vi không vi phạm quy định hạn chế lưu thông trong nước và bảo vệ nhà đầu tư, đồng thời tích lũy hồ sơ phát hành và vận hành thực tế”.

Trước đó, Shinhan Asset Management từng hợp tác kiểm chứng cấu trúc phát hành và lưu thông quỹ token hóa định danh won trên hạ tầng Solana(SOL). Khi đó, đây chỉ là bước chứng minh khái niệm nhằm kiểm tra quy trình phát hành và lưu thông hướng tới nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, chứ chưa phải ra mắt sản phẩm thực tế.

Ý tưởng lần này tập trung xây dựng nền tảng định danh won phục vụ thanh toán và thế chấp, thay vì ưu tiên token hóa những tài sản có sức hút đầu tư cao. Shinhan Asset Management dự kiến sẽ kiểm chứng khả năng kinh doanh tại thị trường nước ngoài trước, sau đó xem xét khả năng sản phẩm hóa phù hợp với môi trường pháp lý trong nước.